Abnormální návrat
Neobvyklý výnos popisuje neobvyklé zisky generované danými cennými papíry nebo portfolia za určité období. Výkon se liší od očekávané nebo očekávané míry návratnosti investice (RoR). Předpokládaná míra návratnosti je odhadovaná návratnost založená na modelu oceňování aktiv za použití dlouhodobého historického průměru nebo více ocenění.
Abnormální výnosy se také nazývají alfa nebo nadměrné výnosy.
Proč jsou abnormální výnosy důležité
Abnormální výnosy jsou při určování výkonnosti cenných papírů nebo portfolia rizikově přizpůsobené ve srovnání s celkovým trhem nebo srovnávacím indexem zásadní. Abnormální výnosy by mohly pomoci identifikovat dovednosti manažera portfolia na základě přizpůsobení riziku. Bude také ilustrovat, zda investoři obdrželi přiměřenou kompenzaci za částku převzatého investičního rizika.
Abnormální návrat může být pozitivní nebo negativní. Obrázek je pouze shrnutím toho, jak se skutečné výnosy liší od předpokládaného výnosu. Například vydělávání 30% ve vzájemném fondu, u kterého se očekává průměrně 10% ročně, by vytvořilo pozitivní abnormální návratnost 20%. Pokud by na druhé straně skutečný výnos činil 5%, znamenalo by to negativní abnormální výnos 5%.
Kumulativní abnormální návrat
Kumulativní abnormální výnos (CAR) je součet všech abnormálních výnosů. Výpočet kumulativního abnormálního návratu se obvykle provádí v malém časovém okně, často jen ve dnech. Toto krátké trvání je proto, že důkazy ukázaly, že kombinování denních abnormálních výnosů může vést ke zkreslení výsledků. Kumulativní abnormální výnos (CAR) se používá k měření účinku soudních sporů, výkupů a dalších událostí na ceny akcií. Kumulativní abnormální výnos (CAR) je také užitečný pro stanovení přesnosti modelu oceňování aktiv při předpovídání očekávané výkonnosti.
Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) je rámec používaný k výpočtu očekávaného výnosu cenného papíru nebo portfolia na základě bezrizikové míry návratnosti, beta a očekávané tržní návratnosti. Po výpočtu očekávaného výnosu cenného papíru nebo portfolia je odhad abnormálního výnosu odečtením očekávaného výnosu od realizovaného výnosu. Neobvyklý výnos může být kladný nebo záporný, v závislosti na výkonu cenného papíru nebo portfolia za stanovené období.
Klíč s sebou
- Neobvyklý výnos popisuje neobvyklé zisky generované konkrétním cenným papírem nebo portfoliem za určité časové období.
- Abnormální výnosy, které mohou být buď kladné, nebo záporné, určují výkonnost přizpůsobená riziku.
- Kumulativní abnormální výnos je součet všech abnormálních výnosů.
- CAR se používá k měření účinku soudních sporů, výkupů a dalších událostí na ceny akcií.
Příklad ze skutečného světa
Předpokládejme, že bezriziková míra návratnosti je 2% a referenční index má očekávaný výnos 15%. Investor je držitelem portfolia cenných papírů a chce vypočítat neobvyklou návratnost svého portfolia během předchozího roku.
Portfolio investora vrátilo 25% a mělo beta 1, 25, když se měří oproti benchmarkovému indexu. S ohledem na předpokládané riziko by tedy mělo portfolio vrátit 18, 25%, nebo (2% + 1, 25 x (15% - 2%)). V důsledku toho byl neobvyklý výnos v předchozím roce 6, 75% nebo 25 až 18, 25%.
Stejné výpočty mohou být užitečné pro skladové hospodářství. Například akcie ABC vrátily 9% a měly beta 2, když se měřily oproti referenčnímu indexu. Uvažujte, že bezriziková míra návratnosti je 5% a referenční index má očekávaný výnos 12%. Na základě modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM) má akciová ABC očekávanou návratnost 19%. Akcie ABC proto vykazovaly abnormální návratnost -10% a během tohoto období podařilo dosáhnout lepší výkonnosti na trhu.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.