Alfa a Beta pro začátečníky

Když mluvíme o investicích, často slyšíme výrazy alfa a beta . Oba tyto ukazatele měří související, ale odlišné věci.

Klíč s sebou

• Alfa je nadměrná návratnost investice vzhledem k návratnosti referenčního indexu.
• Beta je míra relativní volatility.
• Alfa a beta jsou poměry rizika, které počítají, porovnávají a předpovídají výnosy.

Definování alfa

Alfa, jeden z nejčastěji uváděných ukazatelů investiční výkonnosti, je definován jako nadměrná návratnost investice vzhledem k návratnosti referenčního indexu. Pokud například investujete do akcií a vrátí se 20%, zatímco S&P 500 vydělalo 5%, alfa je 15. Alfa -15 by znamenala, že investice nedosáhla výkonnosti o 20%.

Alfa je také měřítkem rizika. Ve výše uvedeném příkladu znamená -15, že investice byla vzhledem k návratnosti příliš riskantní. Alfa nula naznačuje, že investice přinesla návratnost odpovídající riziku. Alfa větší než nula znamená investici překonanou.

Alfa je jedním z pěti hlavních ukazatelů řízení rizik pro podílové fondy, akcie a dluhopisy a v jistém smyslu řekne investorům, zda má aktivum lepší nebo horší výsledky, než předpovídá beta verze.

Když manažeři hedgeových fondů hovoří o vysoké alfa, obvykle říkají, že jejich manažeři jsou dostatečně dobří, aby překonali trh. Ale to vyvolává další důležitou otázku: Když alfa je „nadměrný“ návratnost indexu, jaký index používáte? Například správce fondu by mohl říci, že generovala 20% návratnost, když S&P vrátila 15%, alfa 5. Je však S&P vhodným indexem, který by měl použít? Zvažte manažera, který investoval do společnosti Apple Inc. (AAPL) dne 1. srpna 2014. Ve srovnání s S&P 500 by alfa vypadal docela dobře: Apple vrátil 18, 14%, zatímco S&P 500 vrátil 6, 13%, pro alfa asi 12.

Jen málo odborníků by však považovalo S&P za správné srovnání pro Apple vzhledem k různým úrovním rizika. Možná by bylo vhodnějším opatřením NASDAQ. NASDAQ ve stejném ročním období vrátil 15, 51%, což snižuje alfa investice této společnosti Apple o 2, 63. Při posuzování, zda má portfolio vysoké alfa nebo ne, je užitečné se zeptat, jaké je základní portfolio.

Definování Beta

Na rozdíl od alfa, které měří relativní návratnost, beta je měřítkem relativní volatility. Měří systematické riziko cenného papíru nebo portfolia ve srovnání s trhem jako celkem. Tech sklad, jako je ten, který je uveden ve výše uvedeném příkladu, by měl beta vyšší než 1 (a pravděpodobně spíše vysoký), zatímco T-účet by byl téměř nulový, protože jeho ceny se stěží pohybují relativně vůči trhu jako celku.

Beta je multiplikativní faktor. Akcie s beta 2 ve vztahu k S&P 500 jde nahoru nebo dolů dvakrát tolik jako index v daném časovém období. Pokud je beta -2, pak se akcie pohybují v opačném směru indexu dvakrát. Některé investice se zápornými Beta jsou inverzní burzovní fondy (ETF) nebo některé typy dluhopisů.

Beta vám také říká, že když nelze riziko diverzifikovat. Pokud se podíváte na beta typického podílového fondu, v podstatě vám řekne, jaké riziko přidáváte do portfolia fondů.

Opět platí podobné upozornění jako alfa: je důležité vědět, co používáte jako měřítko volatility. Například Morningstar, Inc. (MORN) používá jako měřítko pro beta výpočty US Treasury. Firma bere návratnost fondu přes pokladniční poukázky a porovnává jej s návratností na trzích jako celku a použití těchto dvou čísel přichází s beta. Existuje však několik dalších kritérií, které by bylo možné použít.

Sečteno a podtrženo

Alfa a beta jsou poměry rizika, které investoři používají jako nástroj pro výpočet, srovnání a předpovídání výnosů. Jsou to velmi důležitá čísla, která je třeba znát, ale je třeba pečlivě zkontrolovat, jak se počítají. (Související čtení viz „Jaký je rozdíl mezi alfa a beta?“)