Přidělení aktiv vs. výběr zabezpečení: Jaký je rozdíl?

Alokace aktiv a výběr zabezpečení jsou klíčové komponenty investiční strategie, vyžadují však samostatné a odlišné metodiky.

Alokace aktiv je široká strategie, která určuje kombinaci aktiv držených v portfoliu pro optimální rovnováhu mezi rizikem a výnosem na základě rizikového profilu investora a investičních cílů. Výběr cenných papírů je proces identifikace jednotlivých cenných papírů v určité třídě aktiv, které tvoří portfolio.

Klíč s sebou

• Alokace aktiv určuje kombinaci aktiv držených v portfoliu, zatímco výběr cenných papírů je proces identifikace jednotlivých cenných papírů.
• Alokace aktiv má za cíl sestavit portfolio nesouvisejících aktiv společně na základě rizika a výnosu, minimalizovat riziko portfolia a maximalizovat výnosy.
• Výběr zabezpečení přichází po nastavení alokace aktiv, zatímco aktiva, jako jsou indexové fondy a ETF, se používají k dosažení cílů přidělování.
• Hypotéza efektivního trhu ukazuje, že alokace aktiv je při vytváření úspěšné investiční strategie důležitější než výběr zabezpečení.

Přidělení aktiv

Je dobře známo, že různé typy aktiv mají sklon se chovat odlišně v reakci na tržní podmínky. Například za tržních podmínek, kdy akcie dobře fungují, mají dluhopisy tendenci vykazovat špatnou výkonnost, nebo když akcie s velkými kapitály překonávají trh, mohou být akcie s nízkými emisemi podhodnoceny.

Z hlediska investic tato aktiva nesouvisejí. Alokace aktiv je praxe smíchání nekorelačních aktiv dohromady, aby se na základě investičního profilu investora našla optimální rovnováha rizika a výnosu. Alokace aktiv se snaží minimalizovat riziko portfolia a zároveň maximalizovat výnosy pro efektivní portfolio.

Pro investora, který usiluje o vyšší výnosy s ochotou převzít větší riziko, je alokace aktiv vážena spíše k akciím než k dluhopisům. Směs akcií k dluhopisům 80/20 nebo 90/10 by byla považována za agresivní alokaci. V rámci kapitálové části portfolia lze alokaci aktiv dále rozdělit na agresivní růstové akcie, rozvíjející se trhy, akcie s malou a střední kapitalizací a akcie s velkou kapitalizací. Konzervativnější investor by si mohl vybrat kombinaci akcií 60/40 nebo 50/50 k dluhopisům, s větší alokací na akcie s velkými kapitály.

Výběr zabezpečení

Po vytvoření strategie alokace aktiv musí být vybrány cenné papíry, aby bylo možné sestavit portfolio a naplnit cíle alokace podle strategie. Většina investorů si obvykle vybírá z vesmíru podílových fondů, indexových fondů a fondů obchodovaných na burze tím, že investiční cíle fondů přizpůsobuje různým složkám své strategie přidělování aktiv.

Například konzervativní investor může hledat fondy, které usilují o zachování kapitálu, kromě zhodnocení kapitálu, zatímco agresivnější investor může zvážit fondy, které striktně usilují o zhodnocení kapitálu.

Pasivní investoři se obvykle zaměřují na nízkonákladový indexový fond, který se pokouší replikovat složení akciového indexu. Konzervativní investor by mohl uvažovat o indexových fondech, které se řídí indexem Standard & Poor's 500 (S&P 500) nebo indexem akcií vyplácených dividendami, zatímco mírný investor by mohl smíchat fond indexu S&P 500 s menší alokací ve středním nebo malém kapitálu -cap fond.

Aktivní investoři, kteří hledají příležitosti k překonání indexů, si mohou vybrat z tisíců aktivně spravovaných fondů. Větší investoři, kteří mají více než 1 milion dolarů aktiv, by se mohli rozhodnout pro spolupráci s manažerem peněz, který vybere jednotlivé akcie, aby vytvořil portfolio.

Zvláštní úvahy

Alokace aktiv předpokládá nejistotu ohledně budoucího směřování cen aktiv a že v závislosti na tržních a ekonomických podmínkách v daném okamžiku se některá aktiva zvýší a jiná poklesnou. Alokace aktiv je více o řízení rizika a volatility než o řízení výkonu. Výběr jednotlivých cenných papírů předpokládá znalosti o budoucnosti a že investor má nějaké informace, které ho informují o budoucím směřování cen.

Hypotéza efektivního trhu, kterou vypracoval William Sharp, ukázala, že ceny akcií plně odrážejí všechny dostupné informace a očekávání, což by investorům zabránilo v tom, aby důsledně využívali špatně oceněné akcie. Sharp dospěl k závěru, že investoři si lépe vyberou vhodnou alokaci aktiv a investují do dobře diverzifikovaného portfolia pasivně spravovaných fondů.

Ačkoli je pro investiční strategii důležité jak přidělování aktiv, tak výběr vhodných cenných papírů, je důležitější zaměřit se na správné rozdělování aktiv, které pak lze naplnit fondy pro sledování indexů.