Atribuční analýza
Atribuční analýza je sofistikovanou metodou pro hodnocení výkonnosti portfolia nebo správce fondu. Metoda se zaměřuje na tři faktory: investiční styl manažera, jejich konkrétní výběr akcií a načasování těchto rozhodnutí na trhu. Pokouší se poskytnout kvantitativní analýzu aspektů investičních výběrů a filozofie správce fondů, které vedou k výkonnosti daného fondu.
ROZDĚLENÍ Atribuční analýza
Atribuční analýza začíná identifikací třídy aktiv, do které se správce fondu rozhodne investovat. To poskytne obecný standard pro srovnání výkonu. Třída aktiv obecně popisuje typ cenných papírů, které si správce vybere, a tržiště, ze kterého pocházejí. Příkladem mohou být evropské akcie s pevným příjmem nebo americké technologické akcie.
Dalším krokem v analýze přiřazení je určení investičního stylu manažera. Stejně jako identifikace třídy diskutovaná výše, bude styl poskytovat měřítko, na základě kterého lze měřit výkon manažera. První metoda analýzy stylu se zaměřuje na manažerské podíly. Jsou to velká nebo malá? Hodnota nebo růst? Bill Sharpe představil druhý typ analýzy stylu v roce 1988. Analýza stylu založená na návratnosti (RBSA) mapuje výnosy fondu a hledá index se srovnatelnou historií výkonnosti. Sharpe tuto metodu zdokonalil technikou, kterou nazval kvadratická optimalizace, což mu umožnilo přiřadit směsici ukazatelů, které nejvíce korelovaly s návratem manažera.
Jakmile analytik přiřazení identifikuje tuto směs, může formulovat přizpůsobený benchmark výnosů, na základě kterých mohou hodnotit výkon manažera. Taková analýza by měla osvětlit nadměrné výnosy nebo alfa, které má manažer nad těmito referenčními hodnotami. Další krok v atribuční analýze se pokouší vysvětlit, že alfa. Je to způsobeno výběrem akcií manažera, výběrem odvětví nebo načasováním trhu? Aby bylo možné určit alfa generované jejich výběrem akcií, musí analytik identifikovat a odečíst část alfa, kterou lze přiřadit sektoru a načasování. To lze opět dosáhnout vývojem přizpůsobovacích standardů založených na manažerově vybrané směsi sektorů a načasování jejich obchodů. Je-li alfa fondu 13 procent, je možné přiřadit určitý podíl těchto 13 procent výběru sektoru a načasování vstupu a výstupu z těchto sektorů. Zbytek bude výběr akcií alfa.
Načasování trhu a analýza přiřazení: Dovednost nebo štěstí?
Akademický výzkum o významu načasování trhu při hodnocení manažerů vedl k široké škále závěrů o významu načasování. Obecně platí, že většina analýz předmětu souhlasí s tím, že výběr akcií a investiční styl vedou k většímu podílu na manažerském výkonu než načasování. Někteří učenci poukazují na to, že významná část výkonu manažera s ohledem na načasování je náhodná nebo štěstí. V míře, v níž lze měřit načasování trhu, vědci poukazují na to, že je důležité měřit výnosy manažera na základě referenčních hodnot odrážejících vzestupy a poklesy. V ideálním případě fond půjde nahoru v býčích dobách a v medvědí době klesne méně než trh. Protože se jedná o nejobtížnější část analýzy atributů, která se dá kvantitativně vyjádřit, většina analytiků připisuje načasování trhu menší význam než výběr akcií a investiční styl.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.