Analytici na straně nákupu a na straně prodejce: Jaký je rozdíl?

Hodně bylo vyrobeno „analytikem Wall Street“, jako by to byl jednotný popis práce. Ve skutečnosti existují významné rozdíly mezi analytiky na straně prodeje a na straně nákupu. Je pravda, že oba tráví většinu svého denního výzkumu společností a průmyslu ve snaze znevýhodnit vítěze nebo poražené. Na mnoha základních úrovních jsou však pracovní místa zcela odlišná.

Klíč s sebou

• Když systém funguje tak, jak má, jsou cenní analytici na straně kupující i na straně prodávající.
• Inteligentní kupci se rychle snaží zjistit, komu mohou důvěřovat a spolehnout se na komunitu na straně prodeje.
• Vyhrazení analytici na straně prodeje se obvykle mohou ponořit hlouběji než analytici na straně nákupu a opravdu se seznámit s in a out of the industry.
• Analytici na straně prodeje obvykle pracují pro zprostředkování, analytici na straně nákupu pracují pro prostředky.

Analytici na straně prodeje

Pokud jste někdy sledovali finanční zpravodajský program, pravděpodobně jste slyšeli reportérský odkaz „analytici“. Tito analytici jsou obvykle analytici na straně prodeje a věří se, že poskytují nestranný názor založený na proprietárním výzkumu cenných papírů společnosti.

Jednoduše řečeno, úkolem analytika výzkumu na straně prodeje je sledovat seznam společností, všechny obvykle ve stejném odvětví, a poskytovat pravidelné výzkumné zprávy klientům firmy. V rámci tohoto procesu bude analytik obvykle vytvářet modely, které promítají finanční výsledky firmy, a také bude hovořit se zákazníky, dodavateli, konkurenty a dalšími zdroji se znalostí oboru.

Z pohledu veřejnosti je konečným výsledkem práce analytika výzkumná zpráva, soubor finančních odhadů, cenový cíl a doporučení ohledně očekávané výkonnosti akcií. Odhady odvozené z modelů několika analytiků na straně prodeje lze také zprůměrovat společně, aby se dospělo k jedinému očekávání nazvanému odhad konsensu.

Analytici na straně vs

Akcie se mohou v krátkodobém horizontu pohybovat na základě upgradu nebo downgrade analytika nebo na základě toho, zda během výdělkové sezóny překonají očekávání. Typicky, pokud společnost překoná odhad konsensu, jeho cena akcií vzroste, zatímco opak nastane, pokud společnost odhad postrádá. To však není vždy pravda.

Analytici na straně prodeje občas nedokážou revidovat své odhady, ale jejich očekávání se mění. Finanční zprávy někdy odkazují na „šepotové číslo“, což je odhad, který se liší od odhadu konsensu. Toto číslo šeptání se stává nejnovějším, i když nepsaným, očekáváním konsensu.

Když analytik „iniciuje“ pokrytí společnosti, obvykle přidělí rating ve formě „buy“, „sell“ nebo „hold“. Toto hodnocení je signál pro investiční komunitu a zobrazuje, jak se analytik domnívá, že cena akcií se bude pohybovat v daném časovém rámci. Hodnocení může být někdy odrazem očekávaného pohybu akcií a nikoli odrazem toho, jak analytik cítí, že bude společnost provádět.

V praxi je úkolem analytika na straně prodeje přesvědčit institucionální účty, aby řídili své obchodování prostřednictvím obchodního oddělení analytické firmy, a tato práce se velmi týká marketingu. Aby bylo možné získat tržby z obchodování, musí analytik vnímat kupující jako poskytující cenné služby. Informace jsou jasně cenné a někteří analytici budou neustále hledat nové informace nebo vlastnické úhly v oboru. Protože se nikdo nestará o třetí iteraci téhož příběhu, existuje obrovský tlak na to, aby byl klientem první s novými a odlišnými informacemi.

To samozřejmě není jediný způsob, jak vyniknout klientům. Institucionální investoři si cení individuálních setkání s vedením společnosti a odmění analytiky, kteří tyto schůzky uspořádají. Na velmi cynické úrovni jsou chvíle, kdy je práce analytika na straně prodeje podobná práci vysoce ceněné cestovní kanceláře.

Komplikující záležitost je skutečnost, že společnosti často omezí přístup k řízení pro ty analytiky, kteří nemají špičku, čímž analytici umístí do nepohodlného postavení, aby poskytovali ulici užitečné zprávy a názory (které mohou být negativní) a udržovaly srdečné vztahy s vedením společnosti. . Investiční bankovnictví je pro banky obrovským zdrojem zisku, a pokud analytik vydá negativní doporučení, může strana investičního bankovnictví tohoto klienta ztratit.

Analytici také usilují o vytvoření expertních sítí, na které se mohou spolehnout při neustálém toku informací; Koneckonců, je rozumné, že hlubší porozumění trhu nebo produktu umožní diferencované hovory.

Většina těchto informací je trávena a analyzována - nikdy se nedostane na veřejnou stránku - a opatrní investoři nemusí nutně předpokládat, že analytické tištěné slovo je jejich skutečným pocitem pro společnost. Spíše je to v soukromých rozhovorech s kupujícími (rozhovory, které zabírají většinu dne analytika), kde je skutečná pravda představována, aby vyšla.

Analytici na straně kupujících

Na rozdíl od pozice analytika na straně prodeje je práce analytika na straně nákupu mnohem více o správnosti; přínos fondu s nápady s vysokým obsahem alfa je zásadní, protože se vyhýbá závažným chybám. Ve skutečnosti je vyhýbání se negativu často klíčovou součástí práce analytiků na straně kupujících a mnoho analytiků vykonává svou práci z pohledu myšlení, co se může s myšlenkou pokazit.

Na každodenní bázi pracovní místa nevypadají úplně jinak. Analytici na straně kupce budou číst zprávy (i když více z nich jsou analytici na straně prodeje, než by analytik na straně prodeje četl), sledovat informace, vytvářet modely a jinak podnikat snahu o prohloubení svých znalostí ve své oblasti odpovědnosti - to vše s ohledem na nejlepší doporučení ohledně zásob.

Ačkoli největší instituce budou mít své analytiky přiděleny podobně na analýzu na straně prodeje, analytici na straně nákupu obecně mají širší odpovědnosti za pokrytí. Není neobvyklé, že fondy mají analytiky pokrývající technologický nebo průmyslový sektor, zatímco většina prodejních firem by měla několik analytiků pokrývajících konkrétní odvětví v těchto odvětvích (jako je software, polovodiče atd.).

Zatímco mnoho analytiků na straně prodeje se snaží trávit většinu svého času hledáním nejlepších zdrojů informací o svém sektoru, mnoho analytiků na straně kupujících tráví tento čas pokusem o vyřešení nejužitečnějších analytiků na straně prodeje. To neznamená, že mnoho analytiků provádějících nákupy nedělá svůj vlastní proprietární výzkum (ti dobří vždy dělají); znamená to, že analytik na straně kupce má při vývoji seznamu analytiků ve svém prostoru významnou hodnotu.

Firmy na straně nákupu obvykle obvykle nehradí ani nekupují výzkum na straně prodeje, ale často jsou nepřímo odpovědné za kompenzaci analytika na straně prodeje. Obvykle platí, že kupující firma platí měkké dolary prodejní straně, což je kruhový způsob placení za výzkum. Měkké dolary lze považovat za extra peníze zaplacené, když se obchody dělají prostřednictvím prodejních firem.

Výzkum analytiků na straně prodeje v podstatě řídí firmu na straně kupující, aby obchodovala prostřednictvím svého obchodního oddělení, což vytváří zisk pro společnost na straně prodeje. Analytici na straně kupujících navíc často říkají, jak obchody řídí jejich firma, a to je často klíčovou součástí kompenzace analytiků na straně prodeje.

Klíčové rozdíly

Ačkoli jak analytici na straně prodeje, tak na straně analytiků jsou pověřeni sledováním a hodnocením zásob, existuje mezi nimi mnoho rozdílů.

Pokud jde o kompenzaci, analytici na straně prodeje často vydělávají více, existuje však celá řada a analytici na straně nákupu u úspěšných fondů (zejména hedgeových fondů) mohou dělat mnohem lépe. Pracovní podmínky jsou patrně nakloněny ve prospěch analytiků na straně kupujících; analytici na straně prodeje jsou často na cestách a často pracují déle, i když analýza na straně nákupu je pravděpodobně prací s vyšším tlakem.

Jak může popis práce naznačovat, existují značné rozdíly v tom, za co jsou tito analytici skutečně placeni. Realisticky řečeno, analytici na straně prodeje jsou placeni převážně za tok informací a za přístup ke správě (a / nebo vysoce kvalitním informačním zdrojům). Odškodnění analytiků na straně nákupu je mnohem více závislé na kvalitě doporučení, která analytik vydává, a na celkovém úspěchu fondů (fondů).

Obě úlohy se také liší v přesnosti hraní. Na rozdíl od toho, co mnozí investoři očekávají, dobré modely a finanční odhady mají menší roli v roli analytika na straně prodeje, ale mohou být pro analytika na straně nákupu kritické. Stejně tak cenové cíle a nákup / prodej / přidržení hovorů nejsou pro analytiky na straně prodeje tak důležité, jak se zdá, že si některá finanční média myslí. Ve skutečnosti mohou být analytici podprůměrní, pokud jde o modelování nebo výběr akcií, ale přesto jsou v pořádku, pokud poskytují užitečné informace.

Na druhé straně analytik na straně nákupu si obvykle nemůže dovolit, aby se často mýlil, nebo alespoň ne do takové míry, že to významně ovlivní relativní výkonnost fondu.

Analytici na straně kupujících i na straně prodejců se také musí řídit různými pravidly a standardy. Analytici na straně prodeje musí složit několik regulačních zkoušek, které analytici na straně kupující ne. Stejně tak analytici na straně nákupu obvykle požívají méně omezujících pravidel týkajících se vlastnictví akcií, zveřejňování informací a externího zaměstnání, přinejmenším pokud jde o regulační orgány (jednotliví zaměstnavatelé mají jiná pravidla týkající se těchto praktik).