Výpočet vnitřní míry návratnosti pomocí Excelu

Interní míra návratnosti (IRR) je diskontní sazba poskytující čistou hodnotu nula pro budoucí řadu peněžních toků. IRR a čistá současná hodnota (NPV) se používají při výběru investic na základě výnosů.

Jak se liší IRR a NPV

Hlavní rozdíl mezi IRR a NPV je v tom, že NPV je skutečná částka, zatímco IRR je úrokový výnos v procentech očekávaných od investice.

Investoři obvykle vybírají projekty s IRR, která je vyšší než kapitálové náklady. Výběr projektů založených na maximalizaci IRR na rozdíl od NPV by však mohl zvýšit riziko realizace návratnosti investice vyšší než vážená průměrná cena kapitálu (WACC), ale nižší než současná návratnost stávajících aktiv.

IRR představuje skutečnou roční návratnost investic pouze v případě, že projekt generuje nulové průběžné peněžní toky - nebo pokud tyto investice mohou být investovány do současné IRR. Cílem by proto nemělo být maximalizovat NPV.

Jak vypočítat IRR v Excelu

Co je čistá současná hodnota?

NPV je rozdíl mezi současnou hodnotou peněžních toků a současnou hodnotou peněžních toků v čase.

Čistá současná hodnota projektu závisí na použité diskontní sazbě. Takže při porovnání dvou investičních příležitostí bude mít výběr diskontní sazby, která je často založena na určité nejistotě, značný dopad.

V příkladu níže, při použití 20% diskontní sazby, investice č. 2 vykazuje vyšší ziskovost než investice č. 1. Když se místo toho rozhodnete pro diskontní sazbu 1%, investice # 1 vykazuje návratnost větší než investice # 2. Ziskovost často závisí na posloupnosti a důležitosti peněžních toků projektu a diskontní sazby použité na tyto peněžní toky.

Jaká je vnitřní míra návratnosti ">

IRR je diskontní sazba, která může snížit NPV investice na nulu. Pokud má IRR pouze jednu hodnotu, stává se toto kritérium zajímavější při porovnání ziskovosti různých investic.

V našem příkladu je IRR investice # 1 48% a pro investice # 2 IRR 80%. To znamená, že v případě investice č. 1, s investicí 2 000 USD v roce 2013, bude mít investice roční výnos 48%. V případě investice č. 2, s investicí 1 000 USD v roce 2013, výnos přinese roční výnos 80%.

Pokud nejsou zadány žádné parametry, Excel začne testovat IRR hodnoty odlišně pro zadanou řadu peněžních toků a zastaví, jakmile je vybrána sazba, která NPV vynuluje. Pokud Excel nenajde žádnou rychlost snižující NPV na nulu, zobrazí se chyba „#NUM“.

Pokud není použit druhý parametr a investice má více hodnot IRR, nevšimneme si, protože Excel zobrazí pouze první zjištěnou rychlost, která NPV vynuluje.

Na obrázku níže pro investice č. 1 Excel nenajde míru NPV sníženou na nulu, takže nemáme IRR.

Obrázek níže také ukazuje investici # 2. Pokud druhý parametr není použit ve funkci, Excel najde IRR 10%. Na druhé straně, pokud je použit druhý parametr (tj. = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), jsou pro tuto investici vykresleny dvě IRR, které jsou 10% a 216%.

Pokud má sekvence peněžních toků pouze jednu hotovostní složku s jednou změnou znaménka (z + na - nebo - na +), bude mít investice jedinečnou IRR. Většina investic však začíná negativním tokem a řadou pozitivních toků, jakmile přicházejí první investice. Zisky pak, snad, zmizí, jak tomu bylo v našem prvním příkladu.

Výpočet IRR v Excelu

Na obrázku níže vypočítáme IRR.

K tomu jednoduše použijeme funkci Excel IRR:

Upravená vnitřní míra návratnosti (MIRR)

Pokud společnost používá různé míry výpůjček reinvestice, použije se upravená vnitřní míra návratnosti (MIRR).

Na obrázku níže počítáme IRR investice jako v předchozím příkladu, ale s přihlédnutím k tomu, že si společnost půjčí peníze na orání zpět do investice (záporné peněžní toky) sazbou odlišnou od sazby, se kterou bude znovu investovat. vydělané peníze (kladný peněžní tok). Rozsah C5 až E5 představuje rozsah peněžních toků investice a buňky E10 a E11 představují sazbu podnikových dluhopisů a sazbu investic.

Obrázek níže ukazuje vzorec za Excel MIRR. Vypočítáme MIRR nalezenou v předchozím příkladu s MIRR jako jeho skutečnou definicí. To vede ke stejnému výsledku: 56, 98%.

Vnitřní míra návratnosti v různých časových bodech (XIRR)

V níže uvedeném příkladu nejsou peněžní toky vypláceny každoročně ve stejnou dobu každý rok - jako je tomu ve výše uvedených příkladech. Spíše se dějí v různých časových obdobích. K výpočtu tohoto výpočtu používáme níže uvedenou funkci XIRR. Nejprve vybereme rozsah peněžních toků (C5 až E5) a poté vybereme rozsah dat, kdy jsou peněžní toky realizovány (C32 až E32).

.

Pro investice s peněžními toky přijatými nebo proplacenými v různých časových okamžicích pro firmu, která má různé výpůjční úroky a reinvestice, Excel neposkytuje funkce, které lze použít v těchto situacích, i když je pravděpodobnější, že se vyskytnou.