Hlavní let
Únik kapitálu je rozsáhlý exodus finančních aktiv a kapitálu od národa kvůli událostem, jako je politická nebo ekonomická nestabilita, devalvace měny nebo zavedení kontroly kapitálu. Únik kapitálu může být legální, jako je tomu v případě, kdy zahraniční investoři repatriovávají kapitál zpět do své domovské země, nebo je nezákonný, k čemuž dochází v ekonomikách s kontrolou kapitálu, které omezují převod aktiv ze země. Únik kapitálu může chudým zemím představovat velkou zátěž, protože nedostatek kapitálu brzdí ekonomický růst a může vést k nižší životní úrovni. Nejotevřenější ekonomiky jsou paradoxně nejméně zranitelné vůči úniku kapitálu, protože transparentnost a otevřenost zvyšují důvěru investorů v dlouhodobou perspektivu těchto ekonomik.
Pochopení letu letu
Termín „únik kapitálu“ zahrnuje řadu situací. Může odkazovat na exodus kapitálu buď z jednoho národa, z celého regionu, nebo ze skupiny zemí s podobnými základy. Může být spuštěna událostí specifickou pro danou zemi nebo makroekonomickým vývojem, který způsobuje rozsáhlý posun v preferencích investorů. To může také být krátkotrvající nebo pokračovat po celá desetiletí.
Devalvace měny je často spouštěčem rozsáhlého - a legálního - úniku kapitálu, protože zahraniční investoři z takových zemí prchají, než jejich aktiva ztratí příliš velkou hodnotu. Tento jev byl patrný v asijské krizi v roce 1997, i když se zahraniční investoři do těchto zemí vrátili dříve, než se jejich měny stabilizovaly a obnovil se hospodářský růst.
Vzhledem k přílivu úniku kapitálu většina zemí upřednostňuje přímé zahraniční investice (FDI) před zahraničními portfoliovými investicemi (FPI). Koneckonců, přímé zahraniční investice zahrnují dlouhodobé investice do továren a podniků v zemi a může být velmi obtížně likvidovatelné v krátké době. Na druhou stranu lze portfoliové investice zlikvidovat a výnosy se mohou vrátit do několika minut, což vede k tomu, že tento kapitál je často považován za „horké peníze“.
Únik kapitálu mohou být také podněcovány rezidentskými investory, kteří se obávají vládních politik, které sníží ekonomiku. Například by mohli začít investovat na zahraničních trzích, pokud by byl zvolen populistický vůdce s dobře opotřebovanou rétorikou o protekcionismu nebo pokud by místní měně hrozilo náhlé devalvaci. Na rozdíl od předchozího případu, kdy se zahraniční kapitál znovu objeví, když se ekonomika znovu otevře, může tento typ letu vést k tomu, že kapitál zůstane po delší dobu v zahraničí. Odliv čínského jüanu, když vláda devalvovala jeho měnu, nastal po roce 2015 několikrát.
V prostředí s nízkými úrokovými sazbami mohou „úniky obchodů“, které zahrnují půjčky v měnách s nízkými úrokovými sazbami a investice do potenciálně vyšších výnosů, jako jsou akcie na rozvíjejících se trzích a nevyžádané dluhopisy, také vyvolat únik kapitálu. K tomu by došlo, pokud by úrokové sazby vypadaly, že by mohly směřovat výše, což způsobí, že se spekulanti zapojí do velkoobjemového prodeje rozvíjejícího se trhu a dalších spekulativních aktiv, jak bylo vidět na konci jara 2013.
Během období volatility trhu není neobvyklé vidět, jak se výrazy únik kapitálu a let do kvality používají zaměnitelně. Zatímco únik kapitálu může nejlépe představovat přímý výběr kapitálu, let do kvality obvykle hovoří s investory, kteří přecházejí z rizikových aktiv s vyšším výnosem na bezpečnější a méně rizikové alternativy.
Klíč s sebou
- Únik kapitálu je odliv kapitálu ze země v důsledku negativních měnových politik, jako jsou devalvace měny, nebo obchody, ve kterých jsou měny s nízkou úrokovou sazbou vyměňovány za aktiva s vyšší návratností.
- Vlády přijímají různé strategie, počínaje zvyšováním úrokových sazeb až po podepsání daňových smluv, aby se vypořádaly s únikem kapitálu.
Jak se vlády vyrovnávají s letem s kapitálem
Účinky úniku kapitálu se mohou lišit v závislosti na úrovni a typu závislosti vlád na zahraničním kapitálu. Asijská krize z roku 1997 je příkladem závažnějšího účinku způsobeného únikem kapitálu. Během krize vyvolaly rychlé devalvace měny asijskými tygři únik kapitálu, což mělo za následek dominový efekt kolapsu cen akcií po celém světě.
Podle některých účtů poklesly mezinárodní akcie kvůli krizi až o 60 procent. MMF zasáhl a poskytl překlenovací úvěry postiženým ekonomikám. K posílení svých ekonomik si tyto země také koupily americké státní pokladny. Na rozdíl od asijské finanční krize byl údajný účinek devalvace čínského jüanu v roce 2015, která vedla k odlivu kapitálu, relativně mírnější, přičemž na akciovém trhu v Šanghaji byl zaznamenán pokles pouze o 8 procent.
Vlády používají několik strategií k řešení následků úniku kapitálu. Například zavádějí kontroly kapitálu, které omezují tok jejich měny mimo zemi. Nemusí to však být vždy optimální řešení, protože by mohlo dále stlačit ekonomiku a vést k větší panice ohledně stavu věcí. Kromě toho může vývoj nadnárodních technologických inovací, jako je bitcoin, pomoci obejít takové kontroly.
Další běžně používanou taktikou vlád je podepsání daňových smluv s jinými jurisdikcemi. Jedním z hlavních důvodů, proč je únik kapitálu atraktivní možností, je to, že převod finančních prostředků nevede k daňovým sankcím. Díky drahému přeshraničnímu převodu velkých částek hotovosti mohou země odebrat některé výhody získané z těchto transakcí.
Vlády také zvyšují úrokové sazby, aby učinily místní měnu atraktivní pro investory. Celkovým účinkem je zvýšení ocenění měny. Zvýšení úrokových sazeb však také znesnadňuje dovoz a zvyšuje celkové náklady na podnikání. Dalším knock-efektem vyšších úrokových sazeb je vyšší inflace.
Příklad protiprávního letu
K nelegálnímu úniku kapitálu obvykle dochází v zemích, které mají přísnou kontrolu kapitálu a měny. Například indický kapitálový let dosáhl v sedmdesátých a osmdesátých letech minulého století miliardami dolarů kvůli přísným kontrolám měny. Země v 90. letech liberalizovala svou ekonomiku a zvrátila tento únik kapitálu, protože zahraniční kapitál zaplavil obnovující se ekonomiku.
K úniku kapitálu může docházet i v menších zemích, které trpí politickými nepokoji nebo ekonomickými problémy. Například v Argentině vydržel let únik kapitálu po mnoho let kvůli vysoké míře inflace a posuvné domácí měně.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.