Součásti bubliny 2008

V roce 2007 byly USA uprostřed hospodářského rozmachu. Bublina dotcom byla vzdálená vzpomínka, nezaměstnanost dosáhla dekádně nízkých 4, 4% a sentiment mezi investory byl vysoký. Většina investorů si však neuvědomila, že jejich rychle rostoucí ceny nemovitostí a prudce rostoucí akciové portfolio se chystají zasáhnout cihlovou zeď.

Bubliny aktiv a finanční krize nebyly novým jevem. Vrátíme-li se k britské železniční mániové bublině ve 40. letech 20. století, bubliny jsou obdobím nadměrného nadbytku ekonomických vyhlídek konkrétní třídy aktiv a rok 2008 se nelišil. Jak historici líčí Velkou recesi z roku 2008, která propustila stovky tisíc lidí z práce a vymazala biliony dolarů z globálních akciových trhů, existuje více než jen prudký nárůst cen aktiv a chamtivost investorů, kteří sehráli roli při zániku globální ekonomiky. v roce 2008.

Společné faktory

Přezkum historických záznamů ukazuje, že kromě emocí chamtivosti a strachu vede k hospodářskému útlumu i několik složek.

1. Neshoda aktiv / pasiv
2. Nadměrná páka
3. Nadměrné riziko
4. Ocenění

1. Neshoda majetku / odpovědnosti

Neshoda ve složení rozvah jak Bear Stearns, tak Lehman Brothers hrála významnou roli při zániku obou amerických investičních bank. Po zpřísnění úvěru došlo k nesouladu doby trvání, kdy se banky silně spoléhaly na krátkodobé financování a držely dlouhodobá aktiva v souladu s požadavky na financování. Když se bankovní krize začala rozvíjet, tato dlouhodobá aktiva se stala méně likvidní, když když už nemohly být použity jako financování, staly se obě banky insolventní.

2. Nadměrné páky

Když se Velká recese začala rozvíjet, bylo zřejmé, že investoři byli vysoce zadluženi; půjčovali si velké částky peněz, aby investovali do aktiv, čímž podstatně zvýšili své sázky. Ačkoli převládal finanční majetek, kolaps trhu s bydlením byl přímým důsledkem pákového efektu. Majitelé domů si půjčovali velké částky peněz, aby investovali do vzkvétajícího trhu s bydlením, ale když zasáhla krize a ceny domů klesly, ti, kteří byli zadluženi, byli negativně zaměřeni a aktiva již nemohla dluh financovat. To eskalovalo na uzavření trhu miliónům domů a krize v oblasti bydlení byla v plném proudu.

3. Nadměrné riziko

Další součástí krize v roce 2008 byly finanční instituce, které podstupovaly nadměrné riziko. Jak se hypoteční krize rozvíjela, bylo zřejmé, že banky, které koupily cenné papíry zajištěné hypotékou, tak učinily za předpokladu, že jsou bezpečné a nesou malé riziko. Protože však úvěrové rozpětí vyprchalo a podkladová aktiva byla přeceňována, bylo zřejmé, že se jedná o riziko bez rizika.

4. Oceňování

Jak pokračoval optimismus bublin po dotcomcomu, ceny akcií se jejich oceněním staly čím dál víc. Poměr cena k výdělku S&P 500 vzrostl nad vysokou bublinu dotcomu a poté vzrostl nad 100, což je 7násobek svého historického průměru. Jak rychle to stoupalo, obrat byl stejně ošklivý. Ve druhé polovině roku 2009 se poměr P / E snížil ze 120 na 13.

Hospodářský dopad bubliny z roku 2008

Pád bubliny z roku 2008 byl jako žádný jiný. Zatímco nezaměstnanost stoupala a akciový trh se zhroutil, na nekonvenční politiku centrální banky se bude navždy pamatovat krize.

Aby se zabránilo úplnému kolapsu bankovního sektoru, začal Federální rezervní systém a další globální centrální banky nakupovat státní pokladny a cenné papíry zajištěné hypotékou, aby pomohly financovat bojující banky. Na druhé straně potlačila úrokové sazby a podpořila půjčky. Tato politika však měla nezamýšlené důsledky. Za prvé, ceny aktiv stoupaly; americký akciový trh vstoupil do desetiletého býčího běhu, kdy se investoři zhroutili na akcie, protože dluhopisy nabízely jen malý výnos. Jak klesalo individuální vlastnictví akcií, nerovnost rostla s tím, jak rekordní ceny akcií těžily stále méně.

Záplava peněz do globálního ekonomického systému navíc posunula globální inflaci pod cíle centrálních bank a téměř deset let se svět potýkal deflací.

Prevence a zmírňování finančních krizí

Bublina roku 2008 nebyla první a rozhodně nebude poslední. Krizím nelze předcházet ani předvídat. Jak je však vysvětleno v knize „Lombard Street“ (2005) Waltera Bagehota, existují nástroje ke zmírnění některých bolestí:

• Zajištění přiměřené likvidity finančního systému: Během úvěrové krize v roce 2008 Federální rezervní systém a další globální centrální banky opakovaně snižovaly úrokové sazby a poskytovaly finančnímu systému mimořádnou úroveň likvidity.
• Vytvoření důvěry v bezpečnost bankovního systému: To zabraňuje spotřebitelům vběhnout do banky, aby vybrali své vklady. Důvěru lze zajistit poskytnutím vládních záruk na bankovní vklady; v USA má tato záruka formu pojistného programu FDIC.

Sečteno a podtrženo

Když se světová ekonomika vzpamatovala z Velké recese, bylo jasné, že složky krize jsou víc než pouhým propadem ekonomické aktivity a optimismu. Nedostatek dohledu ze strany regulačních orgánů způsobil, že se rozvahy bank strukturálně dostaly z kilteru, a jak se páka zvýšila, zvýšila se také rizika spojená s jakoukoli korekcí. A když tato oprava přišla, ta rizika se stala skutečností.