Financování dluhu vs. financování akcií: Jaký je rozdíl?

Při financování společnosti jsou „náklady“ měřitelné náklady na získání kapitálu. U dluhu jde o úrokový náklad, který společnost platí za svůj dluh. V případě vlastního kapitálu se kapitálové náklady týkají nároku na výdělky poskytnuté akcionářům za jejich vlastnický podíl na podnikání.

Klíč s sebou

• Při financování společnosti jsou „náklady“ měřitelné náklady na získání kapitálu.
• V případě vlastního kapitálu se kapitálové náklady týkají nároku na výdělky poskytnuté akcionářům za jejich vlastnický podíl na podnikání.
• Pokud se očekává, že společnost bude dobře fungovat, lze dluhové financování obvykle získat za nižší efektivní cenu.

Financování dluhu

Když firma získává peníze na kapitál prodejem dluhových nástrojů investorům, nazývá se to dluhové financování. Na oplátku za půjčení peněz se jednotlivci nebo instituce stanou věřiteli a obdrží příslib, že jistina a úrok z dluhu budou splaceny v pravidelném rozvrhu.

Financování vlastního kapitálu

Kapitálové financování je proces získávání kapitálu prodejem akcií společnosti. S kapitálovým financováním přichází vlastnický podíl pro akcionáře. Kapitálové financování se může pohybovat od několika tisíc dolarů získaných podnikatelem od soukromého investora po počáteční veřejnou nabídku (IPO) na burze, která se pohybuje v miliardách.

Pokud se společnosti nepodaří generovat dostatek peněz, může se povaha dluhu s pevnými náklady ukázat jako příliš zatěžující. Tato základní myšlenka představuje riziko spojené s dluhovým financováním.

Příklad

Za předpokladu, že se očekává, že společnost bude dobře fungovat, můžete obvykle získat dluhové financování s nižší efektivní cenou.

Pokud například provozujete malý podnik a potřebujete financování ve výši 40 000 $, můžete si buď půjčit bankovní úvěr ve výši 40 000 USD s úrokovou sazbou 10%, nebo můžete prodat 25% podíl ve svém podnikání sousednímu podniku za 40 000 $.

Předpokládejme, že vaše firma v příštím roce získá zisk 20 000 $. Pokud jste si vzali bankovní půjčku, vaše úrokové náklady (náklady na financování dluhu) by byly 4 000 USD, což vám umožní zisk 16 000 USD.

Naopak, kdybyste použili kapitálové financování, měli byste nulový dluh (a v důsledku toho žádné úrokové náklady), ale ponechali byste si pouze 75 procent svého zisku (dalších 25 procent je ve vlastnictví vašeho souseda). Váš osobní zisk by proto činil pouze 15 000 $ nebo (75% x 20 000 $).

Z tohoto příkladu můžete vidět, jak je pro vás jako původního akcionáře vaší společnosti levnější vydávat dluhy na rozdíl od vlastního kapitálu. Daně situaci vylepšují, pokud jste měli dluh, protože úrokové náklady se odečítají od výnosu před tím, než jsou vybírány daně z příjmu, takže fungují jako daňový štít (i když jsme v tomto příkladu pro jednoduchost ignorovali daně).

Nevýhodou může být samozřejmě i povaha dluhu s pevným úrokem. Představuje fixní náklady a zvyšuje tak riziko společnosti. Vraťme se k našemu příkladu, předpokládejme, že vaše společnost v příštím roce vydělala pouze 5 000 $. S dluhovým financováním byste stále měli stejnou úrokovou částku 4 000 $, takže vám zůstane pouze zisk ve výši 1 000 $ (5 000 - 4 000 $). S vlastním kapitálem opět nemáte žádné úrokové náklady, ale ponecháte si pouze 75 procent svých zisků, takže vám zůstane zisk 3 750 $ (75% x 5 000 $).

Pokud však společnost nevytvoří dostatek peněz, může se povaha dluhu s pevnými náklady ukázat jako příliš zatěžující. Tato základní myšlenka představuje riziko spojené s dluhovým financováním.

Sečteno a podtrženo

Společnosti si nikdy nejsou zcela jisty, jaké budou jejich příjmy v budoucnu (i když mohou odhadnout přiměřeně). Čím je jejich budoucí výdělek nejistější, tím větší je riziko. Výsledkem je, že společnosti ve velmi stabilních průmyslových odvětvích s konzistentními peněžními toky obecně dluh těžší používají než společnosti v rizikových odvětvích nebo společnosti, které jsou velmi malé a začínají s provozem. Nové podniky s vysokou nejistotou mohou mít obtížné získat dluhové financování a často své operace financují převážně prostřednictvím vlastního kapitálu. (Související informace naleznete v části „Měla by společnost vydávat dluhy nebo vlastní kapitál?“)