Efektivní hranice
Efektivní hranice je soubor optimálních portfolií, která nabízejí nejvyšší očekávaný výnos pro definovanou úroveň rizika nebo nejnižší riziko pro danou úroveň očekávaného výnosu. Portfolia, která leží pod efektivní hranicí, jsou suboptimální, protože neposkytují dostatečnou návratnost pro úroveň rizika. Portfolia, která se seskupují napravo od efektivní hranice, jsou suboptimální, protože mají vyšší míru rizika pro definovanou míru návratnosti.
1:51Vysvětlení efektivní hranice
Porozumění efektivní hranici
Efektivní portfolia hraničních sazeb (investice) na stupnici návratnosti (osa y) versus riziko (osa x). Složená roční míra růstu (CAGR) investice se běžně používá jako návratová složka, zatímco standardní odchylka (anualizovaná) zobrazuje metriku rizika. Efektivní pohraniční teorii představil nositel Nobelovy ceny Harry Markowitz v roce 1952 a je základním kamenem moderní teorie portfolia (MPT).
Efektivní hranice graficky představuje portfolia, která maximalizují návratnost předpokládaného rizika. Návratnost závisí na investiční kombinaci, která tvoří portfolio. Standardní odchylka cenného papíru je synonymem rizika. V ideálním případě se investor snaží naplnit portfolio cennými papíry nabízejícími mimořádné výnosy, jejichž kombinovaná směrodatná odchylka je však nižší než směrodatná odchylka jednotlivých cenných papírů. Čím méně jsou synchronizované cenné papíry (nižší kovariance), tím nižší je standardní odchylka. Pokud je tato kombinace optimalizace paradigmatu výnosů a rizik úspěšná, pak by se toto portfolio mělo zarovnat podél efektivní hranice.
Klíčovým nálezem tohoto konceptu byla výhoda diverzifikace vyplývající ze zakřivení efektivní hranice. Zakřivení je nedílnou součástí odhalení toho, jak diverzifikace zlepšuje profil rizika / odměny portfolia. Rovněž odhaluje, že dochází ke snižování mezního návratu k riziku. Vztah není lineární. Jinými slovy, přidání dalšího rizika do portfolia nezíská stejnou návratnost. Optimální portfolia, která tvoří efektivní hranici, mají tendenci mít vyšší stupeň diverzifikace, než ta sub-optimální, která jsou obvykle méně diverzifikovaná.
Klíč s sebou
- Efektivní hranice zahrnuje investiční portfolia, která nabízejí nejvyšší očekávanou návratnost pro konkrétní úroveň rizika.
- Návratnost závisí na investiční kombinaci, která tvoří portfolio.
- Standardní odchylka cenného papíru je synonymem rizika. Nižší kovariance mezi portfoliovými cennými papíry má za následek nižší směrodatnou odchylku portfolia.
- Úspěšná optimalizace paradigmatu výnosů a rizik by měla umístit portfolio podél efektivní hranice.
- Optimální portfolia, která tvoří efektivní hranici, mají tendenci mít vyšší stupeň diverzifikace.
Optimální portfolio
Jedním z předpokladů při investování je, že vyšší stupeň rizika znamená vyšší potenciální výnos. Naopak investoři, kteří podstoupí nízký stupeň rizika, mají nízkou potenciální návratnost. Podle Markowitzovy teorie existuje optimální portfolio, které by bylo možné navrhnout s dokonalou rovnováhou mezi rizikem a návratností. Optimální portfolio nezahrnuje jednoduše cenné papíry s nejvyššími potenciálními výnosy nebo cenné papíry s nízkým rizikem. Cílem optimálního portfolia je vyvážit cenné papíry s největšími potenciálními výnosy s přijatelným stupněm rizika nebo cenné papíry s nejnižší mírou rizika pro danou úroveň potenciálního výnosu. Body na grafu rizika oproti očekávaným výnosům, kde leží optimální portfolia, se nazývají efektivní hranice.
Výběr investic
Předpokládejme, že investor, který hledá rizika, používá k výběru investic efektivní hranici. Investor by vybral cenné papíry, které leží na pravém konci efektivní hranice. Správný konec efektivní hranice zahrnuje cenné papíry, u nichž se očekává, že budou mít vysoký stupeň rizika spojený s vysokými potenciálními výnosy, což je vhodné pro vysoce tolerantní investory. Naopak, cenné papíry, které leží na levém konci efektivní hranice, by byly vhodné pro investory s averzí k riziku.
Omezení
Efektivní hranice a moderní teorie portfolia mají mnoho předpokladů, které nemusí správně představovat realitu. Jedním z předpokladů je například to, že výnosy aktiv sledují normální distribuci. Ve skutečnosti mohou cenné papíry vykazovat výnosy, které jsou o více než tři standardní odchylky od střední hodnoty ve více než 0, 03% pozorovaných hodnot. V důsledku toho se o návratnosti aktiv říká, že sledují leptokurtickou distribuci nebo distribuci s velkým ocasem.
Kromě toho Markowitz ve své teorii uvádí několik předpokladů, například že investoři jsou racionální a pokud možno se vyhýbají riziku; není dostatek investorů k ovlivnění tržních cen; a investoři mají neomezený přístup k půjčování a půjčování peněz za bezrizikovou úrokovou sazbu. Skutečnost však dokazuje, že trh zahrnuje iracionální investory a investory zaměřené na riziko, existují velcí účastníci trhu, kteří by mohli ovlivnit tržní ceny, a existují investoři, kteří nemají neomezený přístup k půjčkám a půjčkám.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.