Vše, co potřebujete vědět o DOL Fiduciary Rule

Fiduciární pravidlo ministerstva práce (DOL) bylo původně naplánováno na postupné od 10. dubna 2017 do 1. ledna 2018. Od 21. června 2018 americký pátý odvolací soud oficiálně uvolnil pravidlo a účinně zabil to.

Podle jazyka bývalého ministra práce Alexandra Acosty, který byl uveden na začátku května roku 2019, však DOL spolupracuje s SEC na oživení fiduciárního pravidla.

Rozbití fiduciárního pravidla

Definice fiduciárního práva DOL vyžaduje, aby poradci pro odchod do důchodu jednali v nejlepším zájmu svých klientů a aby zájmy jejich klientů byly nad jejich vlastními. Poradcům neponechává žádný prostor k zakrytí jakéhokoli možného střetu zájmů a uvádí, že všechny poplatky a provize za penzijní plány a rady pro penzijní plánování musí být klientům jasně zveřejněny v dolarech.

Definice byla rozšířena tak, aby zahrnovala každého profesionála, který v této oblasti vydává doporučení nebo obtěžování, nikoli pouze poskytování průběžných rad. Dříve to byli fiduciáři pravděpodobně pouze poradci, kteří účtovali poplatek za službu (buď za hodinu nebo jako procento z účtu) v penzijních plánech. (A to i tehdy, abyste se ujistili, že se musíte zeptat.)

Klíč s sebou

• Fiduciární vládnutí bylo jedním z nejvíce diskutovaných témat ve financích. Mnoho makléřů a investičních společností dělalo vše pro to, aby to zastavilo.
• Fiduciární rozhodnutí bylo zavedeno za účelem ochrany zájmů klientů proti finančním zájmům jejich makléřů a poradců. To vedlo ke snížení provizí pro makléře, k nižším příjmům z portfolií „víření“ a ke zvýšení nákladů na dodržování předpisů.
• Fiduciární rozhodnutí DOL byla uvolněna v roce 2018, ale prohlášení učiněná tajemníkem DOL v květnu 2019 uvádějí, že DOl spolupracuje s SEC na znovuobnovení kontroverzního rozhodnutí.
• Nejčastěji byli dotčeni jednotliví investoři s plně spravovanými IRA a účty 401 (k). Tito investoři by z fiduciárního vládnutí měli největší prospěch.

Historie fiduciárního pravidla

Finanční průmysl byl v roce 2015 upozorněn, že se krajina změní. Prezident Obama dne 23. února 2015 navrhl zásadní přepracování: „Dnes vyzývám ministerstvo práce, aby aktualizovalo pravidla a požadavky, které poradci v důchodu kladou nejlepší zájmy svých klientů nad jejich vlastní finanční zájmy. velmi jednoduchý princip: Chcete dát finanční radu, musíte dát přednost klientovi. “

DOL navrhl svá nová nařízení dne 14. dubna 2016. Tentokrát úřad řízení a rozpočtu (OMB) toto pravidlo schválil v rekordním čase, zatímco prezident Obama schválil a urychlil jeho provádění; konečná rozhodnutí byla vydána 6. dubna 2016.

Před dokončením rozhodnutí uspořádal DOL čtyři dny veřejného slyšení. Zatímco finální verze byla vyražena, legislativa byla známá jako fiduciární standard. V lednu 2017 během prvního zasedání kongresu roku byl předložen návrh zákona Joe Wilson (R, SC), aby se zpozdil skutečný začátek fiduciárního pravidla o dva roky.

Pravidlo svěřenectví rozšířilo definici „svěřenectví investičního poradenství“ podle zákona o bezpečnosti příjmů do důchodu z roku 1974 (ERISA). Díky délce 1 023 stránek automaticky povýšil všechny finanční profesionály, kteří pracují s penzijními plány nebo poskytují poradenství v oblasti plánování odchodu do důchodu, na úroveň svěřenců, kteří jsou právně a eticky vázáni ke splnění standardů tohoto statusu.

I když nová pravidla měla pravděpodobně alespoň nějaký dopad na všechny finanční poradce, očekávalo se, že by dopad byl nejvíce ovlivněn těmi, kdo pracují na provizi, jako jsou makléři a pojišťovací agenti.

Na konci března 2017 dva největší světoví správci aktiv, Vanguard a BlackRock, vyzvali k výraznějšímu zpoždění vzhledem ke zmatku, který tyto opakované kroky ke zpoždění způsobily. Po 15denní lhůtě pro veřejné připomínky zaslal DOL své pravidlo týkající se zpoždění Úřadu pro správu a rozpočet k přezkoumání.

178 000

Počet dopisů, které DOL obdržela, se stavěl proti zpoždění při přijímání nových fiduciárních rozhodnutí.

Po přezkoumání OMB DOL veřejně uvolnil oficiální 60denní zpoždění do data použitelnosti svěřeneckého pravidla. V 63stránkovém oznámení bylo uvedeno, že „... by bylo nevhodné značně oddálit uplatňování definice svěřenecké odpovědnosti a standardů nestranného chování po delší dobu bez ohledu na její předchozí zjištění o pokračující újmě investorů v důchodu“. Reakce na zpoždění se pohybovaly od podpůrné po obviňující, přičemž některé skupiny označovaly zpoždění za „politicky motivované“.

Na konci května 2017 pak tehdy nově jmenovaný ministr DOL Alexander Acosta, který ve svém stanovisku napsal pro Wall Street Journal, potvrdil, že fiduciární pravidlo nebude odloženo po 9. červnu, protože DOL usiluje o „další veřejný vstup“. DOL oficiálně znovu otevřel veřejné připomínkové období k pravidlu na dalších 30 dnů 30. června 2017.

Začátkem srpna 2017 však DOL podal soudní dokument v rámci soudního řízení u Okresního soudu USA v okrese Minnesota a navrhl 18měsíční zpoždění do lhůty pro splnění pravidla. Tím by se změnil konečný termín pro splnění požadavků z 1. ledna 2018 na 1. července 2019. Ve stejném dokumentu se navrhuje, aby zpoždění mohlo zahrnovat změny typů transakcí, které nejsou povoleny podle svěřenského pravidla. Navrhované zpoždění bylo schváleno Úřadem pro správu a rozpočet v srpnu 2017.

DOL původně reguloval kvalitu finančního poradenství týkajícího se odchodu do důchodu v rámci ERISA. ERISA, který byl zaveden v roce 1974, nebyl nikdy revidován, aby odrážel změny trendů penzijního spoření, zejména posun od plánů definovaných požitků k plánům definovaných příspěvků a obrovský růst IRA.

Fiduciární pravidlo za prezidenta Trumpa

Nařízení bylo původně vytvořeno za Obamovy vlády, ale v únoru 2017 vydal prezident Trump memorandum, které se pokusilo odložit provedení pravidla o 180 dnů. Tato akce zahrnovala pokyny pro DOL k provedení „ekonomické a právní analýzy“ možného dopadu pravidla.

Poté, dne 10. března 2017, vydal DOL vlastní memorandum, Bulletin terénní pomoci č. 2017-01, objasňující možnou implementaci 60denního zpoždění do svěřeneckého pravidla. Úplná implementace všech prvků pravidla byla odsunuta zpět na 1. července 2019.

Než k tomu mohlo dojít - 15. března 2018 - odvolací soud pátého obvodního soudu se sídlem v New Orleans zrušil svěřenecké pravidlo v rozhodnutí 2: 1 a uvedl, že se jedná o „nepřiměřenost“ a že DOL provedl pravidlo představuje „svévolné a rozmarné uplatňování administrativní moci“. Případ byl předložen americkou obchodní komorou, Financial Services Institute a dalšími stranami. Jeho další zastávkou by mohl být Nejvyšší soud.

Dne 21. června 2018 Pátý obvodní odvolací soud potvrdil své rozhodnutí vypovědět rozhodnutí.

Fiduciární vs. vhodnost

Fiduciární účetnictví je mnohem vyšší úroveň odpovědnosti, než je standard vhodnosti dříve vyžadovaný od finančních prodejců, jako jsou makléři, plánovači a pojišťovací agenti, kteří pracují s penzijními plány a účty. „Vhodnost“ znamená, že pokud investiční doporučení splňuje definované potřeby a cíle klienta, považuje se to za vhodné.

Podle svěřeneckého standardu jsou finanční profesionálové povinni klást na prvním místě nejlepší zájmy svých klientů, místo aby jednoduše našli „vhodné“ investice. Nové pravidlo by proto odstranilo mnoho struktur provizí, kterými se průmysl řídí.

Poradci, kteří chtěli pokračovat v práci na provizi, by museli poskytovat klientům smlouvu o zveřejnění, nazvanou osvobození od smlouvy o nejlepším zájmu (BICE), v případech, kdy by mohl dojít ke střetu zájmů (například poradce, který dostává vyšší provizi nebo zvláštní bonus za prodej určitého produktu). To mělo zaručit, že poradce pracoval bezpodmínečně v nejlepším zájmu klienta. Veškerá náhrada, která byla vyplacena svěřenci, musí být také jasně uvedena.

Zahrnuté penzijní plány:

• plány definovaných příspěvků: čtyři typy plánů 401 (k), 403 (b) plány, plány vlastnictví akcií zaměstnanců, plány zjednodušeného penzijního připojištění zaměstnanců (SEP) a plány spořitelního spoření (jednoduché IRA)
• plány definovaných dávek: penzijní plány nebo plány, které slibují určitou platbu účastníkovi, jak je definováno v plánu plánu
• individuální důchodové účty (IRA)

Co nebylo pokryto

• Pokud zákazník zavolá finančnímu poradci a požaduje konkrétní produkt nebo investici, nepředstavuje to finanční poradenství.
• Pokud finanční poradci poskytují klientům vzdělání, jako je obecné investiční poradenství založené na věku nebo příjmu osoby, nepředstavuje to finanční poradenství.
• Účty zdanitelné transakce nebo účty financované z dolaru po zdanění se nepovažují za penzijní plány, i když jsou prostředky osobně vyčleněny na penzijní spoření.

Reakce na svěřenecké pravidlo

Není pochyb o tom, že čtyřicetiletá pravidla ERISA byla po změně zpožděna a mnoho průmyslových skupin již na nový plán skočilo, včetně rady CFP, Asociace pro finanční plánování (FPA) a Národní asociace osobních Finanční poradci (NAPFA).

Příznivci tleskali novému pravidlu a uvedli, že by mělo zvýšit a zefektivnit transparentnost pro investory, usnadnit rozhovory pro poradce při změnách a především zabránit zneužívání ze strany finančních poradců, jako jsou nadměrné provize a hromadění investic z důvodu náhrady. Zpráva Hospodářských poradců Bílého domu z roku 2015 zjistila, že neobjektivní doporučení vyčerpalo 17 miliard dolarů ročně z důchodových účtů.

Nařízení se však setkalo se stálým odporem ostatních odborníků, včetně makléřů a plánovačů. Přísnější svěřenecké standardy by mohly stát odvětví finančních služeb stát odhadem 2, 4 miliardy dolarů ročně tím, že by se eliminovaly střety zájmů, jako jsou provize front-end load a poplatky za podílový fond 12b-1 placené správcovským a poradenským společnostem.

Obchodní soudní komora v červnu 2016

Proti pravidlu byly podány tři žaloby. Největší pozornost byla věnována v červnu 2016 Obchodní komoře USA, Asociaci pro cenné papíry a finanční trhy a kulatému stolu finančních služeb u Okresního soudu USA pro severní okres Texas.

Základem žaloby je to, že Obamova vláda neměla oprávnění podniknout kroky, které učinila při schvalování a rychlém sledování právních předpisů. Někteří zákonodárci se také domnívají, že DOL sám dosáhl své jurisdikce zaměřením na IRA. Precedentní diktáty Kongres má schvalovací pravomoc týkající se práva spotřebitele žalovat. Toto je žaloba, která vyústila v 15. března 2018 proti rozhodnutí svěřenému svrchovanosti diskutovanému výše.

Poté, co DOL oficiálně oznámil 60denní zpoždění použitelnosti pravidla, odhalil „Counter Retipement Ripoff Counter“ senátorka Elizabeth Warren a prezident AFL-CIO Richard Trumka. V rámci partnerství s Američany pro finanční reformu a Spotřebitelskou federací Ameriky se tento pult pokouší zdůraznit „... náklady Američanů na úsporu na důchod bez svěřeneckého pravidla, počínaje 3. únorem 2017.“ V tiskové zprávě od Američanů pro finanční reformu se uvádí: „Každý den, kdy konfliktní rada pokračuje, je stojí [Američany] 46 milionů dolarů denně, 1, 9 milionu dolarů za hodinu a 532 dolarů za sekundu.“

Kdo ovlivnil fiduciární pravidlo?

Očekává se, že nová pravidla DOL zvýší náklady na dodržování předpisů, zejména ve světě brokerů a dealerů. Očekávalo se, že také poradci v oblasti poplatků a registrovaní investiční poradci (RIA) zaznamenají zvýšení nákladů na dodržování předpisů.

Fiduciární pravidlo by bylo těžké na menších nezávislých brokerech a RIA firmách. Možná by neměli finanční prostředky na investice do technologie a odbornost v oblasti dodržování předpisů, aby splnili všechny požadavky. Je tedy možné, že některé z těchto menších firem by se musely rozpustit nebo získat. A nejen malé firmy: Makléřské operace MetLife Inc. a American International Group byly vyprodány v očekávání těchto pravidel a souvisejících nákladů.

Poradci a registrovaní zástupci, kteří se zabývali poradenstvím o plánech 401 (k), mohli být kvůli tomuto novému aspektu dodržování předpisů vytlačeni z této činnosti jejich makléři.

Podobný problém nastal ve Spojeném království poté, co země prošla podobnými pravidly v roce 2011. Od té doby se počet finančních poradců snížil asi o 22, 5%. Generální ředitel společnosti Ameriprise James Cracchiolo řekl: „Regulační prostředí pravděpodobně povede ke konsolidaci v rámci odvětví, což již vidíme. Nezávislým poradcům nebo nezávislým makléřům mohou chybět zdroje nebo rozsah pro navigaci požadovaných změn a hledat silného partnera. “

Prodejci anuity by také museli sdělit své provize klientům, což mohlo v mnoha případech výrazně snížit prodej těchto produktů. Tato vozidla jsou zdrojem velkých kontroverzí mezi odborníky v oboru a regulátory po celá desetiletí, protože obvykle platí velmi vysoké provize agentům, kteří je prodávají, a přicházejí s řadou poplatků a poplatků, které mohou výrazně snížit výnosy, které klienti vydělávají.