Finanční modely, které můžete vytvořit v Excelu

U všech drahých předplatných a analytických programů se obrovské množství práce, kterou vykonávají analytici a manažeři Wall Street, provádí v softwaru Excel, který máte na svém vlastním počítači. S trochou námahy můžete také vytvořit řadu finančních a analytických modelů a investování dodatečného času a energie do učení se o makrech vám může poskytnout ještě více možností.

SEE : Buy Side Vs. Prodáváme vedlejší analytiky

Finanční modely společnosti

Jádrem toho, co dělá každý analytik na straně prodeje (a mnoho analytiků na straně nákupu), je jeho kolekce finančních modelů společnosti. Jde pouze o tabulky, které drží (a pomáhají formulovat) názory analytiků na pravděpodobné finanční výsledky pro danou společnost. Mohou být neuvěřitelně podrobné a složité, nebo relativně zjednodušující, ale model nikdy nebude o nic lepší než kvalita práce, která vede k tvorbě odhadů. Jinými slovy, komplikované dohady jsou stále jen dohady.

VIZ : Dopad výzkumu na straně prodejů

Finanční modely jsou obvykle konstruovány tak, že osa x slouží jako čas (čtvrtiny a celé roky) a osa y rozděluje výsledky podle řádkových položek (tj. Tržby, náklady na prodané zboží atd.). všechny neobvyklé mají samostatný list vytvářející odhad příjmů; ať už jde o segment segmentu pro velký konglomerát, jako jsou United Technologies (UTX) nebo General Electric (GE), nebo o jednodušší prodejní a odhadovanou prodejní cenu pro menší a jednodušší společnost.

U těchto modelů musí tvůrce modelů zadat odhady pro určité položky (tj. Tržby, COGS / hrubá marže, SG & A / tržby) a poté se ujistit, že matematické vzorce jsou správné. Z této základny je také možné vytvářet sofistikované a vzájemně propojené modely výkazu zisku a ztráty, rozvahy a výkazu peněžních toků a také makra, která umožňují investorům vytvářet scénáře „býk / medvěd / základ“, které lze změnit kliknutím nebo dva.

Ačkoli většina by to popřela, podle mých zkušeností překvapivě málo analytiků na straně kupujících vlastně staví své vlastní firemní modely od nuly. Místo toho budou v zásadě kopírovat modely vytvořené analytiky na straně prodeje a „stresovým testem“ je sledovat, jak čísla reagují na různé okolnosti.

Oceňovací modely

I když si nevytváříte své vlastní firemní modely, měli byste vážně zvážit vytvoření vlastních oceňovacích modelů. Někteří investoři jsou spokojeni s používáním jednoduchých metrik, jako je cena-výdělek, růst-zisk-růst nebo EV / EBITDA, a pokud to funguje pro vás, pak není důvod se měnit. Investoři, kteří chtějí přísnější přístup, by však měli zvážit model diskontovaných peněžních toků.

Diskontovaný peněžní tok (DCF)

Modelování DCF je do značné míry zlatým standardem pro oceňování a bylo napsáno mnoho knih o tom, jak volný peněžní tok (provozní peněžní tok minus kapitálové výdaje na jeho nejjednodušší úrovni) je nejlepším zástupcem pro finanční výsledky podniku. Jeden řádek bude sloužit k uchovávání odhadů peněžních toků za rok, zatímco řádky / sloupce pod nimi mohou obsahovat odhady růstu, diskontní sazbu, nesplacené akcie a zůstatek hotovosti / dluhu.

Musí být stanoven počáteční odhad pro „Rok 1“, který může pocházet z vlastního finančního modelu společnosti nebo z analytických modelů na straně prodeje. Můžete dále odhadovat míry růstu vytvořením jednotlivých ročních odhadů nebo použít „hromadné odhady“, které používají stejnou míru růstu pro roky 2 až 5, 6 až 10, 10 až 15 atd. Poté musíte zadat samostatnou diskontní sazbu (číslo, které můžete vypočítat pomocí modelu CAPM nebo jiné metody), a také zůstatek akcií a zůstatek čistého hotovosti / dluhu (vše v samostatných buňkách).

Jakmile to provedete, použijte funkci NPV vaší čisté tabulky (čistá současná hodnota) pro zpracování vašich odhadů peněžních toků a diskontní sazby na odhadované NPV, ke kterému můžete přidat / odečíst čistou hotovost / dluh, a pak je vydělte nesplacenými akciemi. V rámci tohoto procesu nezapomeňte vypočítat a zahrnout konečnou hodnotu (většina analytiků počítá explicitní peněžní toky po dobu 10 nebo 15 let a poté aplikuje konečnou hodnotu).

Sečteno a podtrženo

Investoři si musí uvědomit, že podrobné nebo sofistikované modelování nenahrazuje úsudek a uvážení. Až příliš často se analytici příliš opírají o své modely a zapomínají provádět příležitostnou „kontrolu reality“ ohledně svých základních předpokladů.

Nicméně budování vlastních modelů vás může naučit hodně o tom, co musí určitá společnost udělat, aby rostla, co stojí za růstem a co již ulice od konkrétní společnosti očekává. V důsledku toho relativně skromný čas potřebný k vytvoření těchto modelů může často zaplatit sám za sebe mnohokrát tím, že vás povede k lepším investičním rozhodnutím.

Viz: Styly ve finančním modelování