Jak vypočítáte nadměrný výnos ETF nebo indexovaného podílového fondu?

U fondů obchodovaných na burze (ETF) by se nadměrný výnos měl rovnat rizikově upravenému (nebo beta) opatření, které přesahuje referenční hodnotu nástroje nebo roční poměr nákladů. Hodnocení podílových fondů indexu vůči benchmarkovému indexu je snadné: Stačí odečíst celkový výnos benchmarku od čisté hodnoty aktiv fondu a najít přebytek. Z důvodu nákladů na podílové fondy je nadměrná návratnost indexového fondu obvykle záporná.

Obecně platí, že investoři upřednostňují indexové podílové fondy a ETF, které překonávají své referenční hodnoty a mají kladné nadměrné výnosy. Někteří investoři a analytici se domnívají, že je téměř nemožné generovat nadměrné výnosy za prodloužené časové období pro spravované podílové fondy z důvodu výskytu vysokých poplatků a nejistoty na trhu. (Související informace najdete v části ETF indexu podílových fondů versus index.)

Výpočet nadbytečného výnosu pro fondy obchodované na burze

Podobně jako většina indexových podílových fondů je většina ETF ve srovnání se svými referenčními indexy nedostatečně výkonná. ETF mají v průměru vyšší nadměrnou návratnost než indexové podílové fondy.

Představte si očekávaný výnos pro ETF jako alfa pro ETF pro daný profil ceny a rizika. Pro spárování ETF s benchmarkem lze použít několik různých měřítek rizika; jedním běžným příkladem je použití váženého průměru nákladů na kapitál. Pokud pro výpočet nadměrného výnosu ETF nemáte nebo nechcete použít poměr ročních nákladů nebo jednoduchý benchmark, použijte celkový výnos vyšší než očekávaný výnos založený na vzorci pro oceňování kapitálových aktiv.

Vzorec CAPM lze napsat následovně:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Celková návratnost ETFRRRR = Bezriziková míra návratnostiETFb = ETF betaMR = Návratnost trhu = Nadměrný výnos \ začít {zarovnáno} a \ text {TEFTR} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) + \ text {ER} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {TEFTR} = \ text {Celkový návrat ETF} \\ & \ text {RFRR} = \ text {Bezriziková míra návratnosti} \\ & \ text {ETFb} = \ text {ETF beta} \\ & \ text {MR} = \ text {návratnost trhu} \\ & \ text {ER} = \ text {překročení návratu} \\ \ end {zarovnání} TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERwhere: TEFTR = celkový návrat ETFRRR = Bezriziková míra návratnostiETFb = ETF betaMR = Návratnost trhu = Nadměrný výnos

Po změně uspořádání vzorec vypadá takto:

ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR \ begin {zarovnanost} & \ text {ER} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text) {RFRR})) - \ text {TEFTR} \\ \ end {zarovnání} ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR

Pomocí metody CAPM můžete porovnat dvě portfolia nebo ETF se stejnými nebo velmi podobnými profily rizik (beta), abyste zjistili, která vede k nejvyšším výnosům. (Související informace najdete v části „Model stanovení cen kapitálových aktiv: přehled“).

Výpočet nadbytečné návratnosti pro indexové fondy

Indexové fondy jsou navrženy tak, aby se vyhnuly velkým kladným nebo záporným nadměrným výnosům vzhledem k jejich indexu. Tvůrci indexových fondů používají techniky kontroly rizik a pasivní správu k minimalizaci očekávané odchylky od benchmarku.

Výpočet nadměrných výnosů indexového fondu je snadný. Pro zjednodušení je třeba porovnat celkovou návratnost podílového fondu indexu S&P 500 s výkonem S&P 500. Je možné, i když nepravděpodobné, že indexovaný fond překoná S&P 500. V tomto případě budou nadbytečné výnosy kladné. Je pravděpodobnější, že administrativní poplatky spojené s podílovými fondy způsobí mírně záporný nadměrný výnos.

(Související informace naleznete v části „Porozumění výnosům podílového fondu“).