Jak souvisí inflace a nezaměstnanost

Vztah mezi inflací a nezaměstnaností je tradičně nepřímou korelací. Tento vztah je však složitější, než se na první pohled zdá, a za posledních 45 let se několikrát rozpadl. Protože inflace a (ne) zaměstnanost jsou dva nejpřísněji sledované ekonomické ukazatele, ponoříme se do jejich vztahu a jak ovlivňují ekonomiku.

Nabídka práce a poptávka

Použijeme-li inflaci mezd nebo míru změny mezd jako náhradu inflace v ekonomice, když je vysoká nezaměstnanost, počet lidí hledajících práci výrazně převyšuje počet dostupných pracovních míst. Jinými slovy, nabídka práce je větší než poptávka po ní.

Vzhledem k tomu, že je k dispozici tolik pracovníků, není potřeba, aby zaměstnavatelé „nabízeli“ služby zaměstnancům tím, že jim budou platit vyšší mzdy. V dobách vysoké nezaměstnanosti obvykle mzdy stagnují a mzdová inflace (nebo rostoucí mzdy) neexistuje.

V dobách nízké nezaměstnanosti poptávka po práci (zaměstnavateli) převyšuje nabídku. Na tak napjatém trhu práce musí zaměstnavatelé obvykle platit vyšší mzdy, aby přilákali zaměstnance, což v konečném důsledku povede k rostoucí mzdové inflaci.

V průběhu let zkoumali ekonomové vztah mezi nezaměstnaností a mzdovou inflací, jakož i celkovou míru inflace.

Zvyšuje inflace zvýšení minimální mzdy?

Phillipsova křivka

AW Phillips byl jedním z prvních ekonomů, který předložil přesvědčivý důkaz inverzního vztahu mezi nezaměstnaností a inflací mezd. Phillips studoval vztah mezi nezaměstnaností a mírou změny mezd ve Spojeném království za období téměř celého století (1861-1957), a zjistil, že posledně uvedené lze vysvětlit (a) mírou nezaměstnanosti a ( b) míra změny nezaměstnanosti.

Phillips předpokládal, že když je poptávka po práci vysoká a existuje jen málo nezaměstnaných pracovníků, lze očekávat, že zaměstnavatelé nabídnou mzdy poměrně rychle. Když je však nízká poptávka po pracovní síle a vysoká nezaměstnanost, pracovníci se zdráhají přijímat nižší mzdy než převládající sazba, a v důsledku toho mzdové sazby klesají velmi pomalu.

Druhým faktorem, který ovlivňuje změny mezd, je míra změny nezaměstnanosti. Pokud se podnikání rozkvétá, budou zaměstnavatelé usilovat o nabídku pracovníků, což znamená, že poptávka po pracovní síle roste rychlým tempem (tj. Procento nezaměstnanosti rychle klesá), než by tomu bylo v případě, kdyby se poptávka po práci buď nezvyšovala (např. procento nezaměstnanosti se nemění) nebo roste jen pomalým tempem.

Vzhledem k tomu, že mzdy a platy jsou pro společnosti hlavními vstupními náklady, měly by rostoucí mzdy vést k vyšším cenám produktů a služeb v ekonomice, což nakonec zvyšuje celkovou míru inflace. V důsledku toho Phillips graficky znázornil vztah mezi obecnou cenovou inflací a nezaměstnaností, nikoli inflací mezd. Graf je dnes znám jako Phillipsova křivka.

Implikace Phillipsovy křivky

Nízká inflace a plná zaměstnanost jsou základními kameny měnové politiky moderní centrální banky. Cíle měnové politiky Federálního rezervního systému USA jsou například maximální zaměstnanost, stabilní ceny a mírné dlouhodobé úrokové sazby.

Kompromis mezi inflací a nezaměstnaností vedl ekonomy k použití Phillipsovy křivky k doladění měnové nebo fiskální politiky. Protože Phillipsova křivka pro konkrétní ekonomiku by ukázala explicitní úroveň inflace pro specifickou míru nezaměstnanosti a naopak, mělo by být možné usilovat o rovnováhu mezi požadovanou úrovní inflace a nezaměstnanosti.

Index spotřebitelských cen nebo CPI je míra inflace nebo rostoucí ceny v americké ekonomice.

Obrázek 1 ukazuje CPI a míru nezaměstnanosti v 60. letech.

Pokud by nezaměstnanost činila 6% - a prostřednictvím měnových a fiskálních pobídek byla sazba snížena na 5% - dopad na inflaci by byl zanedbatelný. Jinými slovy, s 1% poklesem nezaměstnanosti by ceny příliš nerostly.

Pokud by místo toho nezaměstnanost klesla na 4% ze 6%, můžeme vidět na levé ose, že by odpovídající míra inflace vzrostla na 3% z 1%.

Obrázek 1: Americká inflace (CPI) a míra nezaměstnanosti v 60. letech

Zdroj: US Bureau of Labor Statistics

Monetaristická Rebuttal

Šedesátá léta poskytla přesvědčivý důkaz platnosti Phillipsovy křivky, takže nižší míra nezaměstnanosti mohla být udržována na neurčito, pokud byla tolerována vyšší míra inflace. Na konci šedesátých let však skupina ekonomů, kteří byli spolehlivými monetaristy, vedenými Miltonem Friedmanem a Edmundem Phelpsem, tvrdila, že Phillipsova křivka se dlouhodobě neuplatňuje. Tvrdili, že z dlouhodobého hlediska má ekonomika tendenci se vracet k přirozené míře nezaměstnanosti, protože se přizpůsobuje jakékoli míře inflace.

Přirozená míra je míra dlouhodobé nezaměstnanosti, která je pozorována, jakmile se účinek krátkodobých cyklických faktorů rozptýlí a mzdy se upraví na úroveň rovnováhy mezi nabídkou a poptávkou na trhu práce. Pokud pracovníci očekávají růst cen, budou požadovat vyšší mzdy tak, aby jejich reálná mzda (upravená o inflaci) byla konstantní.

Ve scénáři, kdy jsou měnové nebo fiskální politiky přijaty za účelem snížení nezaměstnanosti pod přirozenou míru, povede výsledný nárůst poptávky k tomu, aby firmy a výrobci zvyšovali ceny ještě rychleji.

Jak se inflace zrychluje, mohou pracovníci v krátkodobém horizontu poskytovat práci kvůli vyšším mzdám, což vede ke snížení míry nezaměstnanosti. Avšak v dlouhodobém horizontu, kdy si pracovníci plně uvědomují ztrátu své kupní síly v inflačním prostředí, klesá jejich ochota dodávat pracovní sílu a míra nezaměstnanosti stoupá k přirozené míře. Mzdová inflace a obecná cenová inflace však nadále rostou.

Z dlouhodobého hlediska by tedy vyšší inflace neprospívala ekonomice díky nižší míře nezaměstnanosti. Stejně tak by nižší míra inflace neměla působit na ekonomiku náklady vyšší nezaměstnaností. Vzhledem k tomu, že inflace nemá dlouhodobě žádný dopad na míru nezaměstnanosti, dlouhodobá Phillipsova křivka se mění v přirozenou míru nezaměstnanosti na svislou linii.

Friedmanova a Phelpsova zjištění dala vzniknout rozdílu mezi krátkodobými a dlouhodobými Phillipsovými křivkami. Krátkodobá Phillipsova křivka zahrnuje očekávanou inflaci jako determinant současné míry inflace, a proto je známa úžasným monikerem „Phillipsova křivka rozšířená o očekávání“.

( * Poznámka: Přirozená míra nezaměstnanosti není statické číslo, ale v průběhu času se mění vlivem řady faktorů. Mezi ně patří dopad technologie, změny minimálních mezd a stupeň odborové organizace. V USA přirozená míra nezaměstnanosti byla v roce 1949 na 5, 3%; v letech 1978-79 neustále rostla, až dosáhla vrcholu 6, 3%, a poté klesala. Očekává se, že počínaje rokem 2016 bude na 4, 8%.)

Členění podle vztahů

Sedmdesátá léta

Pohled monetaristů zpočátku nezískal moc trakce, jak tomu bylo v době, kdy byla popularita Phillipsovy křivky na vrcholu. Na rozdíl od údajů ze šedesátých let, které definitivně podporovaly předpoklad Phillipsovy křivky, však sedmdesátá léta poskytla významné potvrzení Friedmanovy a Phelpsovy teorie. Ve skutečnosti údaje v mnoha bodech během následujících tří desetiletí neposkytují jasný důkaz o inverzním vztahu mezi nezaměstnaností a inflací.

Sedmdesátá léta byla obdobím vysoké inflace a vysoké nezaměstnanosti v USA kvůli dvěma masivním šokům v zásobování ropou. První ropný šok byl z embarga na Blízký východ z roku 1973, který způsobil, že ceny ropy se zhruba za rok ztrojnásobily. K druhému ropnému šoku došlo, když byl revoluce svržen íránský šáha a ztráta produkce z Íránu způsobila zdvojnásobení cen ropy mezi lety 1979 a 1980. Tento vývoj vedl k vysoké nezaměstnanosti i vysoké inflaci.

90. léta

Rozmachové roky 90. let byly obdobím nízké inflace a nízké nezaměstnanosti . Ekonomové připisují tomuto pozitivnímu souhrnu okolností řadu důvodů. Tyto zahrnují:

• Celosvětová konkurence, která udržovala víru v růstu cen ze strany amerických výrobců
• Snížená očekávání budoucí inflace, protože přísná měnová politika vedla k poklesu inflace více než deset let
• Zlepšení produktivity díky rozsáhlému přijetí technologie
• Demografické změny v pracovní síle, s rostoucím věkem baby boomu a méně dospívajícími

CPI vs. nezaměstnanost

V grafech níže vidíme inverzní korelaci mezi inflací, měřenou pomocí CPI, a samotnou nezaměstnaností se znovu potvrzuje, a to jen občas.

• V roce 2001 mírná recese v důsledku 9-11 tlačila nezaměstnanost na zhruba 6%, zatímco inflace klesla pod 2, 5%
• V polovině roku 2000, kdy nezaměstnanost klesala, se inflace vyšplhala na téměř 5% a poté se v roce 2006, kdy nezaměstnanost klesla, vrátila zpět
• Během Velké recese CPI dramaticky poklesl, protože nezaměstnanost stoupla na téměř 10%
• Od roku 2012 do roku 2015 vidíme, že inverzní korelace se zhroutila, kde se inflace a nezaměstnanost pohybovaly společně
• Během posledních dvou let klesla nezaměstnanost, zatímco inflace začala stoupat, i když ne moc
• Od roku 2010 zůstává americká inflace stále tvrdě nízká (v současné době 2, 5%), protože míra nezaměstnanosti trvale klesala z 10% v říjnu 2009 na zhruba 4% v roce 2018. Jinými slovy, inverzní korelace mezi těmito dvěma ukazateli není stejně silný jako v předchozích letech

Index spotřebitelských cen v USA (CPI) nebo míra inflace: 1998 až 2017

Graf CPI z Bureau of Labor Statistics.

Míra nezaměstnanosti v USA: 1998 až 2017

Údaje o nezaměstnanosti z Bureau of Labor Statistics.

Aktuální životní prostředí

Neobvyklým rysem dnešního ekonomického prostředí byly mdlé příjmy z mezd navzdory klesající míře nezaměstnanosti od Velké recese.

• V níže uvedeném grafu se roční procentní změna mezd (červená tečkovaná čára) v soukromém sektoru od roku 2008 sotva zvýšila
• Ve většině posledních desetiletí byla inflace také pod kontrolou

Mzdový graf z Bureau of Labor Statistics.

Sečteno a podtrženo

Inverzní korelace mezi inflací a nezaměstnaností znázorněná v Phillipsově křivce funguje v krátkodobém horizontu dobře, zejména pokud je inflace poměrně konstantní jako v šedesátých letech. Dlouhodobě to nevydrží, protože ekonomika se vrací k přirozené míře nezaměstnanosti, protože se přizpůsobuje jakékoli míře inflace.

Protože je také komplikovanější, než se zdá na první pohled, vztah mezi inflací a nezaměstnaností se rozpadl v obdobích jako stagflační sedmdesátá léta a prosperující devadesátá léta.

V posledních letech došlo v ekonomice k nízké nezaměstnanosti, nízké inflaci a zanedbatelnému růstu mezd. Federální rezervní systém se však v současné době zabývá zpřísňováním měnové politiky nebo turistických úrokových sazeb, aby bojoval proti potenciálu inflace. Ještě musíme vidět, jak budou mít tyto politické kroky dopad na hospodářství, mzdy a ceny.