Jak je zabráněno obchodování zasvěcených osob v korporacích

Společnosti a regulační orgány se snaží zabránit obchodování zasvěcených osob, aby zajistily integritu trhů a udržely si pověst. Ne všechny zasvěcené obchodování je však nezákonné. Ředitelé, zaměstnanci a vedení společnosti mohou nakupovat nebo prodávat akcie společnosti se zvláštními znalostmi, pokud tyto transakce sdělí Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC); tyto obchody jsou poté zveřejněny.

Obchodování zasvěcených osob se stává nezákonným, když zaměstnanci nebo zástupci společnosti například poskytnou významné neveřejné informace svým přátelům, rodině nebo správcům fondů. Dalším způsobem, jak může dojít k zasvěceným obchodům, je to, pokud zaměstnanci, kteří nejsou společnostmi, například zaměstnanci vládních regulačních orgánů nebo účetních firem, právnických firem nebo zprostředkovatelů, získávají od svých klientů významné neveřejné informace a tyto informace používají pro svůj zisk.

Jak regulátoři zabraňují obchodování zasvěcených osob

Vláda se snaží zabránit zasvěceným obchodům a odhalovat je sledováním obchodní činnosti na trhu. SEC monitoruje obchodní aktivitu, zejména kolem důležitých událostí, jako jsou oznámení o výnosech, akvizice a další události, které mají význam pro hodnotu společnosti, což může výrazně zvýšit jejich ceny akcií. Tento dohled může odhalit velké, nepravidelné obchody kolem těchto významných událostí a vést k vyšetřování, zda byly obchody legitimní, nebo v důsledku poskytnutí důvěrných informací těm, kteří obchody zahájili.

Stížnosti obchodníků, kteří ztratí značné částky na velkých obchodech, je dalším způsobem, který regulátoři zabraňují a zahajují vyšetřování zasvěcených obchodů. Protože se interní obchodníci často snaží maximálně využít své vnitřní informace, často se obracejí na opční trhy, kde mohou efektivně využít své obchody a zvýšit své výnosy. Pokud má obchodník zvláštní znalosti o tom, že společnost je získávána, může tento obchodník koupit velké množství opcí na volání; podobně, pokud obchodník před jakýmkoli oznámením ví, že společnost bude vykazovat výdělky výrazně pod odhady Wall Street, pak tento obchodník může zaujmout velkou pozici v prodejních opcích. Takové obchody před velkými událostmi mohou regulačním orgánům signalizovat, že někdo obchoduje s důvěrnými informacemi; velké ztráty, které investoři utrpěli bez podstatných neveřejných informací na druhém konci těchto obchodů, také způsobují, že se tito investoři přihlásí a nahlásí neobvyklé výnosy.

Regulační orgány také zabraňují a odhaňují obchodování zasvěcených osob prostřednictvím zasvěcených osob se znalostmi obchodů s podstatnými neveřejnými informacemi. SEC získává tipy od oznamovatelů, kteří přicházejí s vědomím, že lidé obchodují s takovými informacemi. Whistleblowers mohou být zaměstnanci dané společnosti nebo mohou být zaměstnanci dodavatelů společnosti, klientů nebo firem poskytujících služby. Whistleblowers mají pobídky, aby se podle zákona dostaly 10 až 30% pokut vybraných z úspěšného stíhání obchodování zasvěcených osob. Média nebo samoregulační agentury, jako je například Úřad pro regulaci finančního průmyslu (FINRA), mohou být také počátečním zdrojem pro SEC, když začne vyšetřování zasvěcených obchodů.

Jak společnosti zabraňují obchodování zasvěcených osob

Než dojde k eskalaci na vládní úroveň, společnosti podniknou několik opatření, aby zabránily obchodování zasvěcených v rámci svých cenných papírů. Některé společnosti mají období výpadku, kdy jsou důstojníci, ředitelé a další určené osoby vyloučeni z nákupu cenných papírů společnosti, obvykle kolem oznámení o výdělcích. Společnost může také požadovat, aby důstojníci, ředitelé a další zúčtovali své nákupy nebo prodeje cenných papírů společnosti u svého hlavního právního zástupce (CLO), aby se zabránilo střetu zájmů nebo porušování zákonů o cenných papírech.

Kromě těchto opatření společnosti obvykle provádějí vzdělávací program pro své zaměstnance, ve kterém se učí, jak se vyhnout účasti na obchodování zasvěcených osob nebo sdílení materiálních neveřejných informací. Například zaměstnanci se mohou dozvědět, co je považováno za podstatné a co se považuje za neveřejné, kromě toho, že se učí nezveřejňovat informace týkající se výdělků, převzetí, bezpečnostních nabídek nebo soudních sporů s cizími lidmi.