Jak úrokové sazby ovlivňují podílové fondy

Změna úrokových sazeb ovlivňuje celou řadu finančních produktů, od dluhopisů po bankovní půjčky. Investice do podílových fondů se neliší, takže základní porozumění tomu, jak úrokové sazby fungují a jak mohou ovlivnit vaše portfolio, je důležitým krokem při zajišťování investic do produktů, které budou i nadále přinášet zdravou návratnost pro nadcházející roky.

Základy

Termín „úroková sazba“ se často používá k označení specifické sazby stanovené Federálním rezervním systémem (Fed). Tato sazba se nazývá sazba federálních fondů, ale také se běžně nazývá národní sazba. Sazba federálních fondů je úroková sazba, kterou banky účtují jiným bankám za velmi krátkodobé půjčky, často jen přes noc. Vzhledem k tomu, že banky musí každý den uzavřít minimální částku rezervní rezervy vzhledem k množství zapůjčených peněz, může banka s přebytkem poskytnout půjčku navíc bance, která se krátí, aby obě banky mohly za daný den splnit své kapitálové kvóty. . Sazba federálních fondů diktuje úrok, který první banka účtuje druhé bance za privilegium výpůjčky v hotovosti.

Tato úroková sazba slouží jako základ pro všechny ostatní typy úrokových poplatků. Například diskontní sazba je sazba, za kterou si banky mohou půjčit peníze přímo od Fedu, zatímco hlavní sazba je sazba, kterou banky účtují svým nejdůvěryhodnějším dlužníkům. Změny sazby fondu mají přímý dopad na oba.

Účinek změny úrokových sazeb však nekončí u vnitřních financí bank. Aby se vyrovnal dopad těchto změn, banky předávají náklady svým dlužníkům ve formě hypotečních sazeb, úrokových sazeb z úvěrů a úrokových sazeb z kreditních karet. Ačkoli to není vyžadováno, je velmi pravděpodobné, že banky zvýší své úvěrové a úvěrové sazby, pokud se sazba prostředků zvýší. Pokud Fed sníží sazbu finančních prostředků, bude obecně levnější půjčit si peníze.

Proč se úrokové sazby mění?

Federální rezervní systém zvyšuje a snižuje sazbu federálních fondů jako prostředek kontroly inflace a zároveň umožňuje ekonomice prosperovat. Pokud jsou sazby příliš nízké, půjčování peněz se stává extrémně levným, což umožňuje rychlý příliv hotovosti do ekonomiky, což zase zvyšuje ceny. Tomu se říká inflace, a to je důvod, proč stojí lístek na film v roce 2015 téměř 15 $, i když před několika lety to stálo jen 10 $. Naopak, pokud jsou úrokové sazby příliš vysoké, půjčování peněz je příliš drahé a hospodářství trpí, protože podniky již nejsou schopny financovat růst a jednotlivci si nemohou dovolit hypotéky nebo půjčky na auta.

Vliv úrokové sazby na dluhové cenné papíry

V investičním sektoru jsou dluhopisy nejjasnějším příkladem dopadu, který mohou mít změny úrokových sazeb na návratnost investic. Dluhopisy jsou jednoduše dluhové nástroje vydané vládami, obcemi a korporacemi za účelem generování finančních prostředků. Když investor nakoupí dluhopis, půjčuje vydávajícímu subjektu peníze výměnou za příslib splacení k pozdějšímu datu a za záruku ročních úrokových plateb. Stejně jako majitel hypotéky na bydlení musí každý měsíc platit bance stanovenou částku úroku, aby kompenzoval riziko selhání, držitelé dluhopisů dostávají po dobu životnosti dluhopisu pravidelné platby úroků, nazývané platby kupónem.

Stejně jako u jiných typů dluhů, jako jsou půjčky a kreditní karty, i změna úrokové sazby fondů přímo ovlivňuje úrokové sazby dluhopisů. Při zvyšování úrokových sazeb klesá hodnota dříve vydaných dluhopisů s nižší sazbou. Důvodem je, že investor, který chce koupit dluhopis, by nekoupil kupon se 4% kuponovou sazbou, pokud by mohla koupit dluhopis se 7% sazbou za stejnou cenu. S cílem povzbudit investory, aby kupovali starší obligace s nižšími kuponovými platbami, ceny těchto dluhopisů klesají. Naopak, když úrokové sazby klesají, hodnota dříve vydaných dluhopisů stoupá, protože nesou vyšší kuponové sazby než nově vydaný dluh.

Tento dopad se odráží v jiných typech dluhových cenných papírů, jako jsou směnky, směnky a firemní papíry. Stručně řečeno, když se změní náklady na mezibankovní půjčky, způsobí zvlnění efekt, který ovlivní všechny ostatní formy půjček v ekonomice.

Vliv úrokové sazby na dluhové fondy

Pokud jde o podílové fondy, věci se mohou trochu komplikovat kvůli rozmanitosti jejich portfolií. Pokud však jde o dluhově orientované fondy, dopad měnících se úrokových sazeb je relativně jasný. Obecně platí, že dluhopisové fondy mají tendenci dělat dobře, když úrokové sazby klesají, protože cenné papíry, které již jsou v portfoliu fondu, pravděpodobně nesou vyšší kuponové sazby než nově vydané dluhopisy, a tak zvyšují hodnotu. Pokud však Fed zvýší sazby, mohou dluhopisové fondy utrpět, protože nové dluhopisy s vyšší kuponovou sazbou snižují hodnotu starších dluhopisů.

Toto pravidlo platí alespoň z krátkodobého hlediska. Hodnota investice do podílového fondu je určena jeho čistou hodnotou aktiv (NAV), což je celková tržní hodnota celého portfolia dělená, včetně veškerých získaných úroků nebo dividend, počtem nesplacených akcií. Protože NAV je částečně založena na tržní hodnotě aktiv fondu, rostoucí úrokové sazby mohou mít vážný dopad na NAV dluhopisového fondu, který drží nově nežádoucí aktiva. Pokud úrokové sazby poklesnou a starší dluhopisy začnou obchodovat s prémií, NAV může výrazně vyskočit. Pro ty, kteří chtějí krátkodobě vydělat akcie podílového fondu, mohou být změny úrokových sazeb katastrofální nebo příjemné.

Životnost dluhopisu však má hodně co do činění s tím, jaký dopad změn úrokové sazby má na její hodnotu. Například u dluhopisů, které jsou velmi blízko splatnosti, do jednoho roku, je mnohem méně pravděpodobné, že ztratí nebo získají hodnotu. Je tomu tak proto, že emitent dluhopisu musí do splatnosti zaplatit plnou nominální hodnotu dluhopisu každému, kdo je vlastníkem. S blížícím se datem splatnosti konverguje tržní hodnota dluhopisu s jeho nominální hodnotou. Dluhopisy, které zbývají mnoho let do splatnosti, mohou být naopak výrazně ovlivněny změnou sazeb.

Z důvodu stability krátkodobého dluhu jsou fondy peněžního trhu nebo jiné podílové fondy, které investují primárně do bezpečných, krátkodobá aktiva vydaná vysoce hodnocenými vládami nebo korporacemi méně zranitelná vůči výkyvům volatility úrokových sazeb. Podobně mohou investoři, kteří vlastní akcie podílející se na dlouhodobých dluhopisových fondech, být schopni vyhnout se kolísání úrokových sazeb na horské dráze, protože tržní hodnota portfolia se v průběhu času přibližuje jeho celkové nominální hodnotě. Kromě toho mohou dluhopisové fondy nakupovat novější dluhopisy s vyšším úrokem, jak starší aktiva dozrávají.

Dělá zvyšující se úrokové sazby investice méně atraktivní?

Dopad měnících se úrokových sazeb je jasný, pokud jde o ziskovost dluhových fondů. Rostoucí úrokové sazby však mohou vést ke snížení atraktivnosti vzájemných fondů a jiných investic. Protože náklady na půjčky rostou s rostoucími úrokovými sazbami, jednotlivci a podniky mají méně peněz na vložení do svých portfolií. To znamená, že podílové fondy mají méně kapitálu na práci, což ztěžuje vytváření zdravých výnosů. Akciový trh má navíc tendenci se snižovat, když se zvyšují úrokové sazby, což bolí akcionáře jednotlivých akcií i podílových fondů držících akcie.