Indexy iTraxx LevX
DEFINICE indexů iTraxx LevXiTraxx LevX je pár dvou obchodovatelných indexů, které drží swapy úvěrového selhání (CDS) představující diverzifikovaný koš 40 (dříve 35) nejlikvidnějších evropských společností, které mají obchodovatelné dluhové nabídky na sekundárním trhu. Jedná se o tzv. Swapy úvěrového úvěrového selhání (LCDS). Swap úvěrového úvěrového selhání je typ úvěrového derivátu, ve kterém je mezi dvěma stranami vyměňována úvěrová expozice podkladového úvěru. Struktura swapu úvěrového selhání úvěru má stejnou strukturu jako běžný swap úvěrového selhání, kromě toho, že podkladový referenční závazek je omezen přísně na syndikované zajištěné úvěry, nikoli na jakýkoli podnikový dluh. Swapy úvěrového selhání úvěrového selhání jsou také označovány jako „úvěrové swapy úvěrového selhání“.
Indexy iTraxx LevX indexují obchod s 5letou splatností a jsou válcovány pololetně v březnu a září. Index iTraxx LevX Senior představuje pouze nadřízené úvěry, zatímco podřízený index iTraxx LevX představuje podřízený dluh včetně půjček na druhé a třetí straně.
Indexový pár nabízí každý den dvě sady cen: střední cenu a cenu na konci dne. Ceny udržuje konsorcium investičních bank, včetně Morgan Stanley, Barclays Capital a UBS. Oba indexy začínají počáteční kuponovou sazbou a poté obchodují nahoru nebo dolů, aby odrážely tržní aktivitu. Nové indexy LevX jsou pravidelně zveřejňovány, aby odrážely nové nabídky dluhů nebo novou účast společnosti na pákových úvěrových trzích.
VYDÁVÁNÍ DOLŮ Indexy iTraxx LevX
Indexy iTraxx LevX jsou k obchodování k dispozici od konce roku 2006 a zatímco objem obchodu je stále relativně nízký, průměrná obchodovaná částka dolaru roste. Smlouvy používají zejména spekulanti a velké komerční banky jako zajištění proti rozvahovým aktivům nebo jiným portfolím. Poptávka po indexech, jako je skupina iTraxx, se v období 2004–2007 výrazně zvýšila s nárůstem pákového efektu výkupů, protože LBO obvykle vytvářejí velké množství podnikového dluhu s nízkým ratingem.
Pokud trh zjistí, že celková úvěrová kvalita klesá, klesne také cena indexů iTraxx, a proto zaplatí vyšší kuponovou sazbu. Protože většina krytého dluhu jsou úvěry s pákovým efektem (nižší úvěrové hodnocení), může se index ukázat jako volatilnější než hypotetický index založený na LCDS, který zahrnuje dluhové nabídky investičního stupně.
Pro index iTraxx LevX jsou licencovaní tvůrci trhu:
ABN | americká banka | |||
Barclays Capital | BNP Paribas | |||
Calyon | Citigroup | |||
Commerzbank | Credit Suisse | |||
německá banka | Goldman Sachs | |||
HSBC | JP Morgan | |||
Merrill Lynch | Morgan Stanley | |||
Royal Bank of Scotland | UBS |