OTCBB a OTC Markets Group

Většina větších společností, které obchodují veřejně, se rozhodne kótovat své akcie na jedné z hlavních burz - NYSE nebo Nasdaq. Mnoho společností však není schopno splnit finanční nebo jiné požadavky na kótování burz, nebo se rozhodnout nepodřídit se regulačním požadavkům, které přicházejí s kotací na burze, a proto místo toho obchodovat na mimoburzovním trhu (OTC). . OTC Markets Group je největším operátorem na tomto trhu, i když kotace jsou k dispozici také na OTC BBS (FINTC's OTC Bulletin Board). Nedávné změny a inovace také způsobily, že se OTC trh stal přitažlivějším pro velké zahraniční firmy, které jej využívají jako prostředek pro přístup k americkým investorům bez nákladů a duplicitní regulační zátěže na americké burze cenných papírů.

Základní vlastnosti
Zatímco NYSE funguje jako aukční trhy, OTC trh je poháněn prodejcem. Tržiště OTCBX a OTC Markets Group OTCQX, OTCQB a OTC Pink spadají do druhé kategorie a všechny akcie se tam obchodují v důsledku toho, že obchodníci s cennými papíry obchodují s cennými papíry společnosti. To je ve srovnání s burzami, kde společnosti musí podat žádost a být způsobilé k zápisu na burzu, s výjimkou OTCQX, nejvyššího trhu OTC Markets Group, pro který existují kvalifikační požadavky.

Penny Stock Reform Act z roku 1990 nařídil, aby SEC vytvořila jednotný elektronický systém kotací pro OTC akcie. Za tímto účelem byl vytvořen OTCBB a nyní poskytuje údaje o cenných papírech v reálném čase pro 1 000 cenných papírů a používá je 80 tvůrců trhu. Přestože FINRA odpovídá za dohled nad svými každodenními činnostmi, OTCBB podléhá regulaci SEC.

Dějiny
Segment akciového trhu, který byl tradičně označován jako „růžové listy“, prošel v průběhu let mnoha změnami. Začalo to Národním kotačním úřadem (NQB) v roce 1913 a zahrnovalo hlavně akcie penny a vysoce rizikové nabídky, které byly uvedeny na listech růžového papíru (nebo žlutého papíru pro dluhopisy), které byly distribuovány makléřům a investorům. Toto pokračovalo po celá desetiletí, než internetový rozmach v 90. letech usnadnil rozšířené elektronické rozptylování nabídek. V roce 1999 NQB představila svou elektronickou nabídku cen v reálném čase a následující rok změnila název na Pink Sheets. Elektronické zasílání zpráv bylo zavedeno v roce 2003. Poté bylo v roce 2008 přejmenováno na Pink OTC Markets a v roce 2010 převzalo současné jméno OTC Markets Group. V roce 2007 reorganizovala všechny akcie dříve obchodované v Pink Sheets na tři samostatná tržiště. Tato tržiště jsou založena na kvalitě zveřejňování informací o společnostech, aby mohli investoři snadněji přistupovat k společnostem a analyzovat je a přijímat informovaná obchodní rozhodnutí:

• OTCQX® - přední tržiště, na kterém obchoduje mnoho největších a nejlepších OTC společností. Všichni emitenti musí splňovat jak finanční, tak vykazovací kritéria a podstoupit kontrolu vedení. Musí být také sponzorovány akreditovanou investiční bankou nebo právním poradcem. Na tomto trhu obchoduje přibližně 370 cenných papírů.
• OTCQB® - prostřední tržiště se označuje jako tržiště Venture Stage Marketplace. Společnosti, které obchodují na tomto trhu, pravidelně podávají zprávy SEC nebo jinému regulačnímu orgánu USA. Na kótování však neexistují žádné finanční požadavky. Na tomto trhu obchoduje více než 3 000 společností.
• OTC Pink® - Většina společností ze starých Pink Sheets® přistála na tomto trhu. Toto se nazývá Open Marketplace a pro společnosti, které zde obchodují, neexistují žádné registrační ani finanční požadavky. Společnosti mohou podávat zprávy SEC nebo jiné agentuře podle svého výběru. Cenné papíry OTC Pink jsou dále rozděleny do tří segmentů:

1. OTC Pink Aktuální informace - Na tento trh spadají všechny společnosti, které poskytují průběžné čtvrtletní a roční auditované finanční zprávy OTC OTC Markets Group. To může zahrnovat společnosti provádějící prostředí nebo vývojové fáze s malými nebo žádnými operacemi.
2. OTC Pink Limited Information - Na tento trh spadají společnosti, které za posledních šest měsíců podaly čtvrtletní nebo výroční zprávu prostřednictvím OTC Disclosure & News Service. Ti, kteří spadají do této kategorie, se často potýkají s finančními problémy nebo platební neschopností.
3. OTC Pink No Information - To je pro společnosti, které v posledních šesti měsících nepředložily žádné informace jakéhokoli druhu OTC Markets Group nebo regulačním agenturám. OTC Markets Group také klasifikuje některé společnosti jako „Caveat Emptor“ a vedle symbolu tickeru společnosti obsahuje ikonu lebky a zkřížených hnátů. Společnosti Caveat Emptor se často zabývají pochybnými obchodními praktikami a nejasnými jednáními a obecně se považují za nejrizikovější segment celého akciového trhu.

Schopnost elektronického obchodování
OTC trhy nyní mohou usnadnit elektronické obchodování pomocí svého alternativního obchodního systému registrovaného podle SEC známého jako OTC Link® ATS. Tento systém je vlastněn OTC Link®, dceřinou společností OTC Markets Group, která je registrovaným makléřem-dealerem a členem FINRA. Systém obchodoval v roce 2012 s transakcemi 135 miliard USD s průměrným denním objemem dolaru 600 milionů USD. Tato tři tržiště dohromady obsahují celkem 10 000 cenných papírů, včetně 650 amerických bank, 2 300 společností, které podávají zprávy SEC, 1 600 společností, které vyplácejí dividendy, 1 400 ADR a 1 400 zahraničních ordinářů. Společně se tyto společnosti mohou pochlubit celkovou tržní kapitalizací asi 11, 6 bilionu dolarů.

OTC Link® ATS poskytla OTC Markets Group podstatnou výhodu oproti OTCBB, protože její kotace v reálném čase jsou nyní spojeny s možností elektronického obchodování, což její soupeř nemůže usnadnit. OTCBB stále nenabízí žádnou funkci zasílání zpráv. Existuje také šedý trh pro cenné papíry, které nejsou kótovány nebo obchodovány na OTCQX, OTCQB, OTC Pink nebo OTCBB. Všechny transakce na tomto trhu jsou nevyžádané a jsou ohlášeny individuálně obchodníky s cennými papíry SRO, jako je FINRA.

Kdo obchoduje na OTC trzích a proč
Jak již bylo zmíněno, mnoho společností, které neobchodují na Nasdaq ani NYSE, neobchodují na OTCQX, OTCQB nebo OTC Pink market OTC Markets Group. Tato tržiště jsou přitažlivá i pro velké zahraniční firmy, jako jsou Roche, Nestle a Adidas, které pouze registrují regulační orgány cenných papírů ve své vlastní zemi a nejsou ochotny pravidelně podávat regulativy u amerických regulačních orgánů. Tyto firmy mohou proniknout na americké trhy tím, že nechají své ADR obchodovat na trzích OTCQX, OTCQB a OTC Pink, které nyní poskytují funkce elektronického obchodování, které soupeří s burzami.

Proces, ve kterém má společnost obchodovat své akcie na těchto trzích, je relativně jednoduchý; registrovaný makléř-prodejce musí podat formulář 211 s FINRA požadující povolení k obchodování s cennými papíry společnosti. Po schválení formuláře 211 bude společnosti přidělen symbol tickeru a začne obchodovat na příslušném trhu. Více než 130 makléřů-obchodníků v současné době používá OTC Link® ATS OTC Link® Group k obchodování a obchodování s cennými papíry.

Sečteno a podtrženo
Preeminence OTC Markets Group podstatně zefektivnila a zlepšila transparentnost a likviditu OTC trhu. Trhy skupiny OTC Markets Group a její OTC Link ATS přilákaly téměř všechny kotace mimo OTCBB, což může mít za následek případné zastarání OTCBB. Pro více informací o kotacích a obchodování na OTC trhu kontaktujte svého makléře nebo navštivte www.otcmarkets.com a www.otcbb.com.