Ocenění po penězích
Ocenění po penězích je odhadovaná hodnota společnosti po externím financování a / nebo kapitálové injekce jsou přidány do její rozvahy. Ocenění po penězích se týká přibližné tržní hodnoty dané zahájení činnosti po dokončení kola financování od investorů rizikového kapitálu nebo investorů andělů. Ocenění, která se počítají před přidáním těchto prostředků, se nazývají předběžné peníze. Ocenění po penězích se rovná ocenění před penězi plus částka jakéhokoli nového vlastního kapitálu přijatého od externích investorů.
Porozumění ohodnocení po penězích
Investoři, jako jsou rizikoví kapitalisté a andělští investoři, používají pro stanovení výše vlastního kapitálu, kterou potřebují zajistit výměnou za jakoukoli kapitálovou injekci, ocenění předem. Předpokládejme například, že společnost má předfinancování v hodnotě 100 milionů dolarů. Rizikový kapitalista vloží do společnosti 25 milionů dolarů a vytvoří ohodnocení po penězích 125 milionů USD (předběžné ohodnocení 100 milionů dolarů plus 25 milionů dolarů investora). Ve velmi základním scénáři by pak měl investor 20% podíl ve společnosti, protože 25 milionů dolarů se rovná jedné pětině z následného ocenění 125 milionů dolarů.
Výše uvedený scénář předpokládá, že se rizikový kapitalista a podnikatel naprosto shodují na ocenění před a po penězích. Ve skutečnosti existuje mnoho vyjednávání, zejména pokud jsou společnosti malé a relativně málo ve způsobu aktiv nebo duševního vlastnictví. Jak soukromé společnosti rostou, jsou lépe schopny diktovat podmínky svého finančního kola ocenění, ale ne všechny společnosti dosáhnou tohoto bodu.
Význam oceňování po penězích pro finanční kola
V následných kolech financování rostoucí soukromé společnosti se stává problémem ředění. Pečliví zakladatelé a časní investoři se v maximální možné míře budou starat o vyjednávání podmínek rovnováhy mezi novým kapitálem a přijatelnými úrovněmi ředění. Další navýšení kapitálu může vyžadovat likvidační preference z preferovaných akcií. Při výpočtu ředění musí být zváženy další typy financování, jako jsou opční listy, směnitelné směnky a akciové opce.
V novém navýšení vlastního kapitálu, je-li předběžné ohodnocení peněz vyšší než poslední ohodnocení po penězích, nazývá se „kolo nahoru“. Opak dolů je opakem, pokud je předběžné ohodnocení nižší než o následné ohodnocení. Zakladatelé a stávající investoři jsou jemně naladěni na scénáře nahoru a dolů. Důvodem je, že financování v sestupném kole obvykle vede k oslabení stávajících investorů v reálném vyjádření. Výsledkem je, že financování v sestupném kole je ze strany společnosti často vnímáno jako poněkud zoufalé. Financování nahoru se však projevuje menší neochota, protože společnost je považována za rostoucí směrem k budoucímu ocenění, které bude mít na otevřeném trhu, až bude nakonec zveřejněna.
Rovněž se vyskytuje situace, která se nazývá ploché kolo, kde je předběžné ohodnocení kola a ohodnocení předchozího kola po penězích zhruba stejné. Stejně jako u kola dolů, rizikoví kapitalisté obvykle dávají přednost tomu, aby před zvyšováním peněz viděli známky rostoucího ocenění. (Související čtení naleznete v části Předběžné peníze a po penězích: Jaký je rozdíl?)
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.