Hlavní » podnikání » Soukromý kapitál

Soukromý kapitál

podnikání : Soukromý kapitál
Co je Private Equity?

Soukromý kapitál je alternativní investiční třídou a skládá se z kapitálu, který není kótován na veřejné burze. Soukromý kapitál se skládá z fondů a investorů, kteří přímo investují do soukromých společností nebo kteří se podílejí na výkupech veřejných společností, což má za následek vyřazení veřejného kapitálu. Institucionální a drobní investoři poskytují kapitál pro soukromý kapitál a kapitál lze využít k financování nových technologií, k akvizicím, rozšíření pracovního kapitálu ak posílení a upevnění rozvahy.

Fond soukromého kapitálu má Limited Partners (LP), kteří obvykle vlastní 99 procent akcií fondu a mají omezené ručení, a General Partners (GP), kteří vlastní 1 procent akcií a mají plnou odpovědnost. Ti jsou také odpovědní za provedení a provozování investice.

Porozumění soukromému kapitálu

Investice do soukromého kapitálu pocházejí především od institucionálních investorů a akreditovaných investorů, kteří mohou věnovat značné částky peněz na delší časové období. Ve většině případů jsou pro investice do soukromého kapitálu často vyžadovány značně dlouhé doby držby, aby se zajistil obrat pro společnosti v nouzi nebo umožnil likviditní události, jako je počáteční veřejná nabídka (IPO) nebo prodej veřejné společnosti.

Výhody soukromého kapitálu

Soukromý kapitál nabízí společnostem a startupům několik výhod. Společnosti jsou zvýhodňovány, protože jim umožňují přístup k likviditě jako alternativu k běžným finančním mechanismům, jako jsou bankovní půjčky s vysokým úrokem nebo kótování na veřejných trzích. Některé formy soukromého kapitálu, například rizikový kapitál, také financují nápady a společnosti v rané fázi. V případě společností, které nejsou kótovány na burze, může financování soukromým kapitálem těmto společnostem pomoci pokusit se o neortodoxní růstové strategie mimo oslnění veřejných trhů. V opačném případě tlak na čtvrtletní výdělky dramaticky snižuje časový rámec, který má k dispozici vrcholový management, aby otočil společnost nebo experimentoval s novými způsoby, jak snížit ztráty nebo vydělat peníze.

Nevýhody soukromého kapitálu

Private equity přichází s vlastními jedinečnými jezdci. Zaprvé může být obtížné likvidovat podíly v soukromém kapitálu, protože na rozdíl od veřejných trhů není k dispozici hotová kniha objednávek, která by spojovala kupující s prodejci. Firma musí provést vyhledávání kupce, aby provedla prodej své investice nebo společnosti. Zadruhé, oceňování akcií pro společnost v soukromém kapitálu je určeno vyjednáváním mezi kupujícími a prodávajícími, a nikoli tržními silami, jak je tomu obecně u společností kótovaných na burze. Zatřetí, o právech akcionářů soukromého kapitálu se obecně rozhoduje případ od případu vyjednáváním namísto širokého rámce správy, který obvykle diktuje práva jejich protějšků na veřejných trzích.

Historie soukromého kapitálu

Zatímco private equity získala hlavní pozornost hlavního proudu teprve v posledních třech desetiletích, taktika použitá v tomto odvětví byla vyladěna od začátku minulého století. Bankovní magnát JP Morgan údajně provedl první pákový odkup společnosti Carnegie Steel Corporation, tehdy mezi největší výrobce oceli v zemi, za 480 milionů dolarů v roce 1901. Spojil ji s dalšími velkými ocelářskými společnostmi té doby, jako je Federal Steel Company a National Tube k vytvoření United States Steel - největší světové společnosti. Měl tržní kapitalizaci 1, 4 miliardy dolarů. Zákon o skelném Steagallovi z roku 1933 však skončil s takovými mega-konsolidacemi vytvořenými bankami.

Soukromé kapitálové společnosti zůstaly po druhé světové válce většinou po boku finančního ekosystému až do sedmdesátých let, kdy rizikový kapitál začal financovat americkou technologickou revoluci. Dnešní technologická monstra, včetně společností Apple a Intel, získala potřebné finanční prostředky, aby mohla rozšířit své podnikání od nově vznikajícího ekosystému rizikového kapitálu Silicon Valley v době svého založení. Během sedmdesátých a osmdesátých let se soukromé kapitálové společnosti staly populární cestou pro bojující společnosti, aby získávaly finanční prostředky z veřejných trhů. Jejich obchody generovaly titulky a skandály. S větším povědomím o tomto odvětví se rovněž zvýšil objem kapitálu dostupného pro fondy a zvýšila se průměrná transakce v soukromém kapitálu.

Když se to konalo v roce 1988, byla nákupem konglomerátu RJR Nabisco společností Kohlberg, Kravis & Roberts (KKR) za 25, 1 miliardy dolarů největší transakce v historii soukromého kapitálu. Za 19 let byl zatčen výkupem uhelného závodu TXU Energy o 45 miliard dolarů. Goldman Sachs a TPG Capital se připojily ke KKR tím, že zvýšily požadovaný dluh na koupi společnosti v letech rozmachu soukromého kapitálu mezi lety 2005 a 2007. Dokonce Warren Buffett koupil od nové společnosti dluhopisy v hodnotě 2 miliard dolarů. Nákup se stal bankrotem o sedm let později a Buffett nazval svou investici „velkou chybou“.

Období rozmachu soukromého kapitálu nastalo těsně před finanční krizí a současně se zvýšilo jejich zadlužení. Podle studie Harvardu v letech 2006 až 2008 celosvětové skupiny soukromého kapitálu zvýšily o 2 biliony dolarů a každý dolar byl zadlužen více než dvěma dolary v dluhu. Studie však zjistila, že společnosti podporované soukromým kapitálem fungovaly lépe než jejich protějšky na veřejných trzích. To se projevilo především ve společnostech s omezeným kapitálem, které mají k dispozici, a ve společnostech, jejichž investoři měli přístup k sítím a kapitálu, který pomohl zvýšit jejich podíl na trhu.

V letech od finanční krize představují soukromé úvěrové fondy rostoucí podíl na podnikání v soukromých kapitálových společnostech. Tyto fondy získávají peníze od institucionálních investorů, jako jsou penzijní fondy, aby poskytly úvěrovou linku společnostem, které nejsou schopny proniknout na trhy podnikových dluhopisů. Fondy mají kratší časové období a podmínky ve srovnání s typickými fondy PE a patří mezi méně regulované části odvětví finančních služeb. Fondy, které účtují vysoké úrokové sazby, jsou na rozdíl od dluhopisového trhu také méně ovlivněny geopolitickými obavami.

Jak funguje private equity?

Soukromé kapitálové společnosti získávají peníze od institucionálních investorů a akreditovaných investorů na fondy, které investují do různých typů aktiv. Níže jsou uvedeny nejoblíbenější typy financování soukromým kapitálem.

  • Zoufalé financování: Známé také jako financování supu, peníze do tohoto typu financování jsou investovány do problémových společností s nedostatečně výkonnými obchodními jednotkami nebo aktivy. Záměrem je obrátit je tím, že provedou nezbytné změny v jejich řízení nebo provozu nebo provedou prodej svých aktiv za účelem zisku. Aktiva v druhém případě se mohou pohybovat od fyzického stroje a nemovitostí až po duševní vlastnictví, například patenty. Společnosti, které v USA podaly konkurz podle kapitoly 11, jsou často kandidáty na tento typ financování. Po finanční krizi v roce 2008 došlo k nárůstu narušení financování ze strany soukromých kapitálových společností.
  • Pákové odkupy: Jedná se o nejoblíbenější formu financování soukromým kapitálem a zahrnuje úplnou koupi společnosti s cílem zlepšit její obchodní a finanční zdraví a prodat ji za účelem zisku zúčastněné straně nebo provedení IPO. Až do roku 2004 představoval prodej nepodnikatelských obchodních jednotek společností kótovaných na burze největší kategorii výkupů s využitím pákového efektu pro private equity. Proces výkupu s využitím pákového efektu funguje následovně. Soukromá investiční společnost identifikuje potenciální cíl a vytvoří účelový nástroj (SPV) pro financování převzetí. Firmy obvykle používají k financování transakce kombinaci dluhu a vlastního kapitálu. Dluhové financování může představovat až 90 procent celkových prostředků a je převedeno do rozvahy nabyté společnosti pro daňové výhody. Soukromé akciové společnosti používají různé strategie, od snižování počtu zaměstnanců po nahrazení celých manažerských týmů, až po rotaci společnosti.
  • Realitní soukromý kapitál: Došlo k prudkému nárůstu tohoto typu financování poté, co finanční krize v roce 2008 ztroskotala na cenách nemovitostí. Typickými oblastmi, ve kterých jsou prostředky využívány, jsou komerční nemovitosti a trusty pro investice do nemovitostí (REIT). Realitní fondy vyžadují vyšší minimální kapitál pro investice ve srovnání s jinými kategoriemi financování soukromého kapitálu. Investiční fondy jsou také uzamčeny na několik let najednou v tomto typu financování. Podle výzkumné firmy Preqin se očekává, že nemovitostní fondy v soukromém kapitálu do roku 2023 dosáhnou 50% růstu a dosáhnou tržní velikosti 1, 2 bilionu dolarů.
  • Fond fondů: Jak již název napovídá, tento typ financování se primárně zaměřuje na investování do jiných fondů, především do podílových fondů a zajišťovacích fondů. Nabízejí backdoor vstup pro investora, který si nemůže dovolit minimální kapitálové požadavky v těchto fondech. Kritici těchto fondů však poukazují na jejich vyšší poplatky za správu (protože jsou shrnovány z více fondů) a na skutečnost, že neomezená diverzifikace nemusí vždy vést k optimální strategii pro násobení výnosů.
  • Rizikový kapitál: Financování rizikovým kapitálem je forma soukromého kapitálu, v níž investoři (také známí jako andělé) poskytují podnikatelům kapitál. V závislosti na fázi, ve které je poskytován, může mít rizikový kapitál několik podob. Počáteční financování se vztahuje na kapitál poskytovaný investorem pro měřítko nápadu od prototypu k produktu nebo službě. Na druhé straně může financování v rané fázi pomoci podnikateli dále rozvíjet společnost, zatímco financování ze série A jim umožňuje aktivně soutěžit na trhu nebo vytvářet.

Jak firmy soukromého kapitálu vydělávají peníze?

Primárním zdrojem příjmů pro soukromé kapitálové společnosti jsou poplatky za správu. Struktura poplatků pro soukromé kapitálové společnosti se obvykle liší, obvykle však zahrnuje poplatek za správu a výkonnostní poplatek. Některé firmy účtují za spravovaná aktiva 2% poplatek za správu ročně a vyžadují 20 procent zisků získaných z prodeje společnosti.

Pozice v soukromé investiční společnosti jsou velmi vyhledávané az dobrého důvodu. Například zvažte, že firma má ve správě aktiv (AUM) 1 miliardu dolarů. Tato společnost, stejně jako většina soukromých kapitálových společností, pravděpodobně nebude mít více než dva tucty investičních profesionálů. 20 procent hrubého zisku generuje miliony pevných poplatků; v důsledku toho jsou některé z předních hráčů v investičním odvětví přitahovány pozicemi v těchto firmách. Na úrovni středního trhu ve výši 50 až 500 milionů USD v dohodnutých hodnotách přidružené pozice pravděpodobně přinesou platy na nízkých šesti číslech. Viceprezident takové společnosti by mohl potenciálně vydělat téměř 500 000 dolarů, zatímco ředitel může vydělat více než 1 milion dolarů.

Klíč s sebou

  • Soukromý kapitál je alternativní forma soukromého financování mimo veřejné trhy, do níž fondy a investoři přímo investují do společností nebo se podílejí na výkupech těchto společností.
  • Soukromé kapitálové společnosti vydělávají peníze vybíráním správcovských a výkonnostních poplatků od investorů ve fondu.
  • Mezi výhody soukromého kapitálu patří snadný přístup k alternativním formám kapitálu pro podnikatele a zakladatele společností a menší stres čtvrtletních výkonů. Tyto výhody jsou kompenzovány skutečností, že ocenění soukromého kapitálu není stanoveno tržními silami.
  • Soukromý kapitál může nabývat různých forem, od složitých výkupů s využitím pákového efektu po rizikový kapitál.

Obavy kolem soukromého kapitálu

Počínaje rokem 2015 byla vyhlášena výzva k větší průhlednosti v odvětví soukromého kapitálu, a to zejména kvůli výši příjmů, výdělků a nebeských mezd, které zaměstnanci vydělávají téměř ve všech soukromých kapitálových společnostech. Od roku 2016 se omezený počet států snaží prosadit účty a předpisy umožňující větší okno do vnitřního fungování soukromých kapitálových společností. Zákonodárci na Capitol Hill však tlačí zpět a žádají o omezení přístupu k informacím Komise pro cenné papíry a burzy (SEC).

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Co definuje IPO s podporou rizikového kapitálu? IPO s podporou rizikového kapitálu se týká prodeje akcií společnosti, která byla dříve financována především soukromými investory, pro veřejnost. více Společné investice do vlastního kapitálu Společné investice do vlastního kapitálu jsou menšinovou investicí do společnosti investory spolu se správcem fondu soukromého kapitálu nebo společností rizikového kapitálu. více Zjistěte více o tom, co je výkup Výkup je nabytí kontrolního podílu ve společnosti; často se používá synonymně s termínem „získání“. více Definice permanentního kapitálu (PCV) Definice permanentního kapitálu (PCV) je investiční entitou pro správu permanentního nebo stále zeleného kapitálu. více Klubová dohoda Klubová dohoda je výkup soukromého kapitálu nebo předpoklad ovládajícího podílu ve společnosti, která zahrnuje několik různých soukromých kapitálových společností. více Definice rizikového kapitálu Rizikový kapitál jsou peníze, technické nebo manažerské odborné znalosti poskytované investory začínajícím firmám s dlouhodobým růstovým potenciálem. více partnerských odkazů
Doporučená
Zanechte Svůj Komentář