Rollova kritika

Co je Roll's Critique?

Roll's Critique je ekonomická myšlenka, která naznačuje, že není možné vytvořit nebo sledovat skutečně diverzifikované tržní portfolio. To je důležitý nápad, protože skutečně diverzifikované portfolio je jednou z klíčových proměnných modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM), který je široce používaným nástrojem mezi analytiky trhu.

Podle tohoto názoru by skutečné „tržní portfolio“ zahrnovalo každou investici na každém trhu, včetně komodit, sběratelských předmětů a prakticky všeho, co má tržní hodnotu. Ti, kteří stále používají model oceňování kapitálových aktiv, tak činí jako tržní index tržní index, jako je S&P 500. Kritika je myšlenka, kterou navrhl ekonom Richard Roll, který v roce 1977 teoretizoval, že každý pokus o diverzifikaci portfolia se stává indexem, který se pokouší aproximovat diverzifikaci.

Klíč s sebou

• Kritika Rolla naznačuje, že nikdy nelze portfolio zcela diverzifikovat a že i „tržní portfolio“, jako je S&P 500, je pouze zástupcem plně diverzifikovaného portfolia.
• Model oceňování kapitálových aktiv nabízí pevný základ pro výběr investic k diverzifikaci portfolií, ale je omezený, protože se spoléhá na S&P 500, aby simuloval celkovou tržní návratnost.

Základy Roll's Critique

Rovnice, které tvoří model oceňování kapitálových aktiv, jsou velmi citlivé na proměnné vstupy vzorce. Malá změna návratnosti trhu použitá ve vzorci CAPM může mít významný dopad na řešení vzorce. Z tohoto důvodu a neexistence skutečného, ​​plně diverzifikovaného portfolia byl vzorec CAPM považován Rollem za neověřitelný.

Model oceňování kapitálových aktiv nabízí solidní základ pro výběr investic, které se mají přidat do diverzifikovaného portfolia, ale poté, co se dozvěděli o Roll's kritice a dalších, mnoho výzkumníků přešlo k používání dalších, různých modelů. Rollova kritika je připomínkou skutečnosti, že je možné portfolio diverzifikovat pouze tolik a že snahy investorů porozumět a znát trh jako celek jsou jen pokusy.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Tržní portfolio Tržní portfolio je teoretická, diverzifikovaná skupina investic, přičemž každé aktivum je váženo v poměru k jeho celkové přítomnosti na trhu. více Cenový model kapitálových aktiv (CAPM) Modul stanovení cen investičních aktiv je model, který popisuje vztah mezi rizikem a očekávaným výnosem a pomáhá při oceňování rizikových cenných papírů. více Alpha Alpha (α), používaná ve financích jako měřítko výkonu, je nadměrná návratnost investice vzhledem k návratnosti referenčního indexu. více Porozumění teorii stanovení cen arbitráže Teorie stanovení cen arbitráže je oceňovací model, který předpovídá návratnost pomocí vztahu mezi očekávaným výnosem a makroekonomickými faktory. více Definice analýzy citlivosti Analýza citlivosti určuje, jak různé hodnoty nezávislé proměnné ovlivňují konkrétní závislou proměnnou v rámci dané sady předpokladů. více Jak model oceňování aktivního kapitálu funguje Model oceňování aktivního kapitálu je rozšířením modelu oceňování kapitálových aktiv, který se zaměřuje na beta spotřebu namísto tržního beta. více partnerských odkazů