Hlavní » makléři » Časově vážená míra návratnosti - TWR

Časově vážená míra návratnosti - TWR

makléři : Časově vážená míra návratnosti - TWR
Co je časově vážená míra návratnosti - TWR?

Časově vážená míra návratnosti (TWR) je měřítkem složené míry růstu portfolia. Míra TWR se často používá k porovnání výnosů investičních manažerů, protože eliminuje deformující účinky na tempo růstu způsobené přílivem a odlivem peněz. Časově vážený výnos rozděluje návratnost investičního portfolia do samostatných intervalů podle toho, zda byly peníze přidány nebo vybrány z fondu.

Časově vážená míra návratnosti se také nazývá geometrický průměrný výnos, což je komplikovaný způsob, jak říci, že výnosy za každé dílčí období jsou vzájemně násobeny.

Vzorec pro TWR

Pomocí tohoto vzorce určíte složenou rychlost růstu držených portfolií.

TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1 kdekoli: TWR = časově vážený výnos = počet dílčích obdobíHP = konečná hodnota - počáteční hodnota + peněžní toková hodnota + Cash FlowHPn = Návrat za podobdobí n \ begin {zarovnanost} & TWR = \ left [(1 + HP_ {1}) \ times (1 + HP_ {2}) \ times \ dots \ times (1 + HP_ {n} ) \ right] - 1 \\ & \ textbf {kde:} \\ & TWR = \ text {Časově vážený návrat} \\ & n = \ text {Počet dílčích období} \\ & HP = \ \ dfrac {\ text {End Value} - \ text {Initial Value} + \ text {Cash Flow}} {\ text {Initial Value} + \ text {Cash Flow}} \\ & HP_ {n} = \ text {Return for sub-period} n \\ \ end {zarovnaný} TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1 kdekoli: TWR = časově vážený výnos = počet dílčích periodHP = Počáteční hodnota + Cash FlowEnd Value - Počáteční hodnota + Cash Flow HPn = Návratnost za podobdobí n

1:50

Časově vážená míra návratnosti

Jak vypočítat TWR

  1. Vypočítejte míru návratnosti pro každé dílčí období odečtením počátečního zůstatku období od konečného zůstatku období a výsledek vydělte počátečním zůstatkem období.
  2. Vytvořte nové dílčí období pro každé období, ve kterém došlo ke změně peněžního toku, ať už jde o výběr nebo vklad. Zůstane vám několik období, každá s mírou návratnosti. Přidejte 1 ke každé míře návratnosti, což jednoduše usnadňuje výpočet negativních výnosů.
  3. Vynásobte míru návratnosti pro každé dílčí období navzájem. Odečtěte výsledek 1, abyste dosáhli TWR.

Co vám TWR říká?

Může být obtížné určit, kolik peněz bylo vyděláno z portfolia, když se v průběhu času uskutečnilo více vkladů a výběrů. Investoři nemohou jednoduše odečíst počáteční zůstatek po počátečním vkladu od konečného zůstatku, protože konečný zůstatek odráží jak míru návratnosti investic, tak i vklady nebo výběry během doby investované do fondu. Jinými slovy, vklady a výběry zkreslují výnosnost portfolia.

Časově vážený výnos rozděluje návratnost investičního portfolia do samostatných intervalů podle toho, zda byly peníze přidány nebo vybrány z fondu. TWR poskytuje míru návratnosti pro každé podobdobí nebo interval, ve kterém došlo ke změnám peněžních toků. Izolováním výnosů, u nichž došlo ke změnám peněžních toků, je výsledek přesnější než prosté získání počátečního a koncového zůstatku času investovaného do fondu. Časově vážený výnos znásobuje výnosy za každé podobdobí nebo dobu zdržení, která je spojuje dohromady a ukazuje, jak jsou výnosy časem složeny.

Při výpočtu časově vážené míry návratnosti se předpokládá, že všechny peněžní distribuce jsou reinvestovány do portfolia. Denní ocenění portfolia je nutné vždy, když dojde k externím peněžním tokům, jako je vklad nebo výběr, což by znamenalo začátek nového podobdobí. Kromě toho musí být dílčí období stejná pro porovnání výnosů různých portfolií nebo investic. Tato období jsou pak geometricky spojena pro stanovení časově vážené míry návratnosti.

Protože investiční manažeři, kteří obchodují s veřejně obchodovanými cennými papíry, obvykle nemají kontrolu nad peněžními toky investorů fondů, je časově vážená míra návratnosti oblíbeným měřítkem výkonnosti těchto typů fondů na rozdíl od vnitřní míry návratnosti (IRR), která je citlivější na pohyby peněžních toků.

Klíč s sebou

  • Časově vážený výnos (TWR) znásobuje výnosy za každé podobdobí nebo dobu zdržení, která je spojuje dohromady a ukazuje, jak jsou výnosy časem složeny.
  • Časově vážený výnos (TWR) pomáhá eliminovat deformující účinky na tempo růstu způsobené přílivem a odlivem peněz.

Příklady použití TWR

Jak bylo uvedeno, časově vážená návratnost eliminuje účinky peněžních toků portfolia na výnosy. Chcete-li vidět, jak to funguje, zvažte následující dva scénáře pro investory:

Scénář 1

Investor 1 investuje do podílového fondu A 31. prosince 1 milion USD. 15. srpna následujícího roku má jeho portfolio hodnotu 1 162 484 USD. V tuto chvíli (15. srpna) přidá do podílového fondu A 100 000 USD, čímž se celková hodnota zvýší na 1 262 484 USD.

Ke konci roku se hodnota portfolia snížila na 1 192 328 USD. Návratnost výdržného období pro první období, od 31. prosince do 15. srpna, by se vypočítala takto:

  • Návratnost = (1 162 484 - 1 000 000 $) / 1 000 000 = 16, 25%

Návratnost doby držení pro druhé období, od 15. srpna do 31. prosince, by se vypočítala takto:

  • Návratnost = (1 192 328 - (1 162 484 + 100 000 $)) / (1 162 484 + 100 000 $) = -5, 56%

Druhé dílčí období je vytvořeno po vkladu 100 000 $, takže míra návratnosti se vypočítá na základě tohoto vkladu s novým počátečním zůstatkem 1 262 484 $ nebo (1 162 484 + 100 000 $).

Časově vážený výnos pro dvě časová období se vypočítá vynásobením míry návratnosti každé dílčí periody navzájem. První období je období vedoucí k vkladu a druhé období po vkladu 100 000 USD.

  • Časově vážený výnos = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Scénář 2

Investor 2 investuje 1 milion dolarů do podílového fondu A 31. prosince. 15. srpna následujícího roku je její portfolio oceněno 1 162 484 USD. V tuto chvíli (15. srpna) stáhla 100 000 USD z podílového fondu A, čímž snížila celkovou hodnotu na 1 062 484 $.

Do konce roku se hodnota portfolia snížila na 1 003 400 USD. Návratnost výdržného období pro první období, od 31. prosince do 15. srpna, by se vypočítala takto:

  • Návratnost = (1 162 484 - 1 000 000 $) / 1 000 000 = 16, 25%

Návratnost doby držení pro druhé období, od 15. srpna do 31. prosince, by se vypočítala takto:

  • Návratnost = (1, 003, 440 $ - (1 162 484 - 100 000 $)) / (1 162 484 - 100 000 $) = -5, 56%

Časově vážený výnos za dvě časové období se vypočítá vynásobením nebo geometrickým propojením těchto dvou návratů:

  • Časově vážený výnos = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Jak se očekávalo, oba investoři dostali stejný časově vážený výnos 9, 79%, i když jeden přidal peníze a druhý vybral peníze. Eliminace efektů peněžních toků je přesně to, proč je časově vážený výnos důležitým pojmem, který umožňuje investorům porovnat návratnost investic jejich portfolií a jakéhokoli finančního produktu.

Rozdíl mezi TWR a ROR

Míra návratnosti (ROR) je čistý zisk nebo ztráta z investice za určité časové období, vyjádřená jako procento z počáteční ceny investice. Zisky z investic jsou definovány jako přijaté příjmy plus případné kapitálové zisky realizované z prodeje investice.

Výpočet míry návratnosti však nezohledňuje rozdíly v peněžních tocích v portfoliu, zatímco TWR zohledňuje všechny vklady a výběry při určování míry návratnosti.

Omezení TWR

Díky každodenním změnám peněžních toků z fondů a mimo ně může být TWR mimořádně těžkopádným způsobem výpočtu a sledování peněžních toků. Nejlepší je použít online kalkulačku nebo výpočetní software. Dalším často používaným výpočtem míry návratnosti je míra návratnosti vážená penězi.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Jak měří výnosová míra návratnost peněz Míra návratnosti měrná výnosem je měřítkem výkonu investice. Peněžně vážená míra návratnosti se vypočítá tak, že se najde míra návratnosti, která nastaví současné hodnoty všech peněžních toků rovné hodnotě počáteční investice. více Měli byste používat průměrný výnos nebo geometrický průměr? Průměrný výnos je jednoduchý matematický průměr řady výnosů generovaných za časové období. Průměrná návratnost se vypočítá stejným způsobem, jako se vypočítá jednoduchý průměr pro jakoukoli sadu čísel. více Pochopení složené roční míry růstu - CAGR Složená roční míra růstu (CAGR) je míra návratnosti, která je nutná k tomu, aby investice rostla od počátečního zůstatku k jeho konečnému, za předpokladu reinvestování zisku. více Definice složeného úroku složeného úroku je číselná hodnota, která se vypočítá na základě počáteční jistiny a kumulovaného úroku z předchozích období vkladu nebo půjčky. Složené úroky jsou běžné u půjček, ale méně často se používají u vkladových účtů. více Definice podílového fondu Podílový fond je druh investičního nástroje, který se skládá z portfolia akcií, dluhopisů nebo jiných cenných papírů, na které dohlíží profesionální správce peněz. více Pochopení geometrického průměru Geometrický průměr je průměr sady produktů, jejichž výpočet se běžně používá k určení výsledků výkonnosti investice nebo portfolia. více partnerských odkazů
Doporučená
Zanechte Svůj Komentář