Co je to ekonomický příkop?

Termín ekonomický příkop, popularizovaný Warrenem Buffettem, se týká schopnosti podniku udržet si konkurenční výhody oproti svým konkurentům, aby chránil své dlouhodobé zisky a podíl na trhu před konkurenčními firmami. Stejně jako středověký hrad slouží příkop k ochraně lidí uvnitř pevnosti a jejich bohatství před cizími lidmi.

Pochopení ekononomického příkopu

Nezapomeňte, že konkurenční výhoda je v podstatě jakýkoli faktor, který společnosti umožňuje poskytovat zboží nebo služby, které jsou podobné těm, které nabízejí její konkurenti, a zároveň tyto konkurenty překonávají zisky. Dobrým příkladem konkurenční výhody by byla nízkonákladová výhoda, jako je levný přístup k surovinám. Velmi úspěšní investoři, jako je Buffett, byli zběhlí v hledání společností s pevnými ekonomickými příkopy, ale relativně nízkými cenami akcií.

Jednou ze základních zásad moderní ekonomiky je však to, že v daném čase bude konkurence narušovat všechny konkurenční výhody, které má firma. K tomuto efektu dochází, protože jakmile si společnost vytvoří konkurenční výhody, její nadřazené operace vytvoří pro sebe posílené zisky, a tak poskytnou silnou motivaci konkurenčním firmám, aby duplikovaly metody vedoucí firmy nebo našli ještě lepší provozní metody.

Příkop: Můj oblíbený finanční termín

Ilustrativní příklad

Vraťme se k příkladu nízkonákladové výhody. Předpokládejme, že jste se rozhodli udělat si štěstí spuštěním stojanu s limonádou. Uvědomujete si, že pokud si své citrony kupujete hromadně jednou týdně místo každé ráno, můžete snížit své náklady o 30%, což vám umožní podbízení cen konkurenčních limonád. Vaše nízké ceny vedou ke zvýšení počtu zákazníků, kteří nakupují limonády od vás (a nikoli od vašich konkurentů). Výsledkem je zvýšení zisku. Pravděpodobně by však příliš dlouho trvalo, než si vaši konkurenti všimnou vaší metody a sami ji použijí. Proto by v krátkém časovém období došlo k erozi vašich velkých zisků a místní odvětví limonády by se znovu vrátilo k normálním podmínkám.

Předpokládejme však, že vyvíjíte a patentujete technologii odšťavňování, která vám umožní získat o 30% více šťávy z průměrného citronu. To by mělo stejný účinek jako snížení průměrných nákladů na sklenici limonády. Tentokrát vaši konkurenti nebudou mít možnost duplikovat vaše metody, protože vaše konkurenční výhoda je chráněna vaším patentem. V tomto příkladu je váš ekonomický příkop patentem, který držíte proprietární technologii. V takovém případě, pokud by vaše společnost s limonádou byla veřejnou firmou, by vaše kmenová akcie z dlouhodobého hlediska pravděpodobně překonala konkurenci vaší konkurence.

Jak vidíte, ekonomický příkop společnosti představuje kvalitativní měření její schopnosti udržet konkurenty po dlouhou dobu na uzdě. To se v budoucnu promění v dlouhodobé zisky. Ekonomické příkopy je obtížné kvantitativně vyjádřit, protože nemají zjevnou hodnotu dolaru, ale jsou životně důležitým kvalitativním faktorem v dlouhodobém úspěchu nebo neúspěchu společnosti a ve výběru akcií.

Vytvoření ekonomického příkopu

Existuje několik způsobů, jak společnost vytváří ekonomický příkop, který jí umožňuje mít významnou výhodu oproti svým konkurentům. Níže prozkoumáme různé způsoby vytváření příkopů.

Výhoda nákladů: Jak je uvedeno v příkladu limonády, nákladová výhoda, kterou konkurenti nemohou replikovat, může být velmi účinným hospodářským příkopem. Společnosti se značnými výhodami z hlediska nákladů mohou podbízet ceny jakéhokoli konkurenta, který se snaží vstoupit do svého odvětví, a to buď nutit konkurenta opustit toto odvětví, nebo alespoň bránit jeho růstu. Společnosti s udržitelnými nákladovými výhodami si mohou udržet velmi velký podíl na svém odvětví na trhu tím, že vytlačí všechny nové konkurenty, kteří se pokusí nastěhovat.

Výhoda velikosti: Být velký může někdy sám o sobě vytvořit ekonomický příkop pro společnost. V určité velikosti dosahuje firma úspory z rozsahu. To je situace, kdy lze vyrobit více kusů zboží nebo služby ve větším měřítku s nižšími vstupními náklady. To snižuje režijní náklady v oblastech, jako je financování, reklama, výroba atd. Velké společnosti, které soutěží v daném odvětví, mají tendenci ovládat hlavní podíl na tomto odvětví, zatímco menší hráči jsou nuceni opustit toto odvětví nebo obsadit menší „mezeru“ "role.

Vysoké náklady na přepínání: Být velkou rybou v rybníku má další výhody. Pokud se společnost dokáže etablovat v tomto odvětví, mohou dodavatelé a zákazníci podléhat vysokým nákladům na změnu, pokud se rozhodnou obchodovat s novým konkurentem. Konkurenti mají velmi obtížný čas, který jim dává vedoucí postavení na trhu kvůli těmto těžkopádným nákladům na změnu.

Nehmotný majetek : Jiný typ ekonomického příkopu lze vytvořit prostřednictvím nehmotného majetku firmy, který zahrnuje položky, jako jsou patenty, rozpoznávání značek, vládní licence a další. Silné rozpoznávání značek umožňuje těmto typům společností účtovat za své produkty prémii za zboží jiných konkurentů, což zvyšuje zisky.

Měkké příkopy: Některé z důvodů, proč by společnost mohla mít ekonomický příkop, je obtížnější identifikovat. Například měkké příkopy mohou být vytvořeny výjimečným řízením nebo jedinečnou firemní kulturou. Ačkoli je obtížné popsat, jedinečné vedení a podnikové prostředí může částečně přispět k dlouhodobému hospodářskému úspěchu společnosti.

Ekonomické příkopy je obecně obtížné určit v době, kdy jsou vytvářeny. Jejich účinky jsou mnohem snadněji pozorovány při zpětném pohledu, jakmile společnost stoupne do velkých výšek.

Z pohledu investora je ideální investovat do rozvíjejících se společností, jakmile začnou těžit výhody širokého a udržitelného hospodářského příkopu. V tomto případě je nejdůležitějším faktorem dlouhověkost příkopu. Čím déle může společnost sklízet zisky, tím větší výhody pro sebe a její akcionáře