Co je sekuritizace?

Sekuritizace je proces převzetí nelikvidního aktiva nebo skupiny aktiv a prostřednictvím finančního inženýrství, transformace (nebo jejich) na cenný papír. Výslovná fráze „sekuritizační potravinový řetězec“ popularizovaná filmem „Inside Job“ o finanční krizi 2007–2008 popisuje proces, kterým jsou skupiny takových nelikvidních aktiv (obvykle dluhy) baleny, nakupovány, sekuritizovány a prodávány investorům.

Typickým příkladem sekuritizace je zajištění zajištěné hypotékou (MBS), druh zajištění zajištěného aktivem, který je zajištěn inkasem hypoték. Tato taktika, která byla poprvé vydána v roce 1968, vedla k inovacím jako kolateralizované hypoteční závazky (CMO), které se poprvé objevily v roce 1983. MBS se stala extrémně běžnou v polovině 90. let. Proces funguje následovně.

Kování sekuritizačního potravinového řetězce

První krok v řetězci začíná jednoduchým procesem, kdy by budoucí majitelé domů nebo nemovitostí žádali o hypotéky u komerčních bank. Regulovaná a autorizovaná finanční instituce vytváří půjčky, které jsou zajištěny pohledávkami proti různým nemovitostem, které hypotéka kupuje. Hypoteční směnky (pohledávky z budoucích dolarů) jsou aktiva pro věřitele, ale tato aktiva přicházejí s jasným rizikem protistrany. Dlužník by nedokázal splácet půjčku, a tak banky často prodávají bankovky za hotové.

To vede k druhému velkému článku v řetězci: Jednotlivé hypotéky jsou seskupeny do hypotečního fondu, který je považován za důvěryhodný jako zajištění MBS. MBS může být vydána finanční společností třetí strany, jako je velká investiční investiční banka, nebo stejnou bankou, která hypotéky původně vytvořila. Cenné papíry zajištěné hypotékou vydávají také agregátoři, jako je Fannie Mae nebo Freddie Mac.

Sekuritizace

Bez ohledu na to je výsledek stejný: Vytvoří se nový cenný papír, podpořený pohledávkami proti aktivům hypotéky. Akcie tohoto cenného papíru mohou být prodány účastníkům sekundárního hypotečního trhu. Tento trh je extrémně velký a poskytuje značné množství likvidity skupině hypoték, což by samo o sobě bylo dost nelikvidní. (V případě jednorázového obchodu s hypotékami subprime, sekundárním trhem a roztavením subprime se podívejte na funkci hypoték subprime .)

Existuje několik druhů MBS: průchody, jednoduchá varianta, ve které se shromažďují hypoteční splátky a předávají se investorům a SOT. Společné organizace trhu rozdělují hypoteční fond na několik různých částí, označovaných jako tranše. Tím se rozloží riziko selhání, podobně jako standardní diverzifikace portfolia. Tranše mohou být strukturovány prakticky jakýmkoli způsobem, který emitent považuje za vhodný, což umožňuje, aby byl jediný MBS přizpůsoben různým profilům tolerance rizik.

Penzijní fondy budou obvykle investovat do cenných papírů zajištěných hypotékou s vysokým úvěrem, zatímco zajišťovací fondy budou usilovat o vyšší výnosy investováním do těch s nízkým úvěrovým ratingem. V každém případě by investoři dostali přiměřenou částku hypotečních splátek jako jejich návratnost investice - poslední článek v řetězci.

Pro více informací o strukturovaném financování, podívejte se na zisk z hypotečního dluhu s MBS .