Když se zasvěcenci kupují, měli by se k nim připojit investoři?

Tipy, jak porazit trh, mají tendenci přicházet a odcházet rychle, ale člověk se držel velmi dobře: pokud vedoucí pracovníci, ředitelé nebo jiní s důvěrnou znalostí veřejné společnosti nakupují nebo prodávají akcie, měli by investoři zvážit to samé. Výzkumy ukazují, že činnost zasvěcených osob je cenným barometrem širokého posunu tržního a sektorového sentimentu.

Ale než pronásledují každý krok zasvěcených, musí zvenčí zvážit faktory, které diktují načasování obchodů, a faktory, které skrývají motivaci.

Důvody pro sledování zasvěcených obchodů

Argument pro stínování zasvěcených osob dává velký smysl. Vedení a ředitelé mají nejaktuálnější informace o vyhlídkách svých společností. Důvěrně se seznámili s cyklickými trendy, tokem objednávek, úzkými místy v zásobování a výrobě, náklady a dalšími klíčovými složkami obchodního úspěchu. Tito zasvěcenci jsou daleko před analytiky a manažery portfolia, nemluvě o jednotlivých investicích. Rozhodnutí zasvěcených osob (legální nebo ne) obchodovat s akciemi svých vlastních společností určitě stojí za prozkoumání.

Výzkum podporuje názor, že informace zasvěcených informací fungují nejlépe v souhrnu. Nezávislá výzkumná firma Market Profile Theorem (MPT) ukázala, že trendy zasvěcených obchodů signalizují vzestupný posun tržního sentimentu. Analytici MPT používají k identifikaci trendů Brooksův poměr, který rozděluje celkový prodej zasvěcených společností od celkových zasvěcených obchodů (nákupy a prodeje) a poté tento poměr průměruje pro tisíce akcií. Pokud je průměrný Brooksův poměr menší než 40%, výhled trhu je býčí; nad 60% signalizuje medvědí výhled.

Michiganská univerzita, profesor financí Nejat Seyhun, autor knihy „Investment Intelligence from Insider Trading“ (2000), nabízí podobný příběh. Ceny akcií rostou více po čistých nákupech zasvěcených osob než po čistém prodeji. Celkově zasvěcenci vydělávají na zisku ze svých legálních obchodních aktivit a jejich výnosy jsou vyšší než výnosy z celkového trhu.

Příběhy za signály

Zdá se, že chirurgické zákroky v obchodování zasvěcených osob předpovídají nadcházející posun ve směru trhu. Ale externí investoři musí být strašně opatrní při čtení pozitivních zpráv do každého zasvěceného nákupu, který vidí. Investoři se také musí vyhnout tomu, aby se individuální prodej považoval za signály vykládající vlastní majetek. Jeden velký pokyn k nákupu nebo prodeji zasvěcených osob sice sice může investorům nabídnout náznak toho, co má přijít, ale jen těžko se promítá do jistého ohnivého ukazatele pro lepší výkon na trhu.

Více společností vyžaduje, aby nově jmenovaní jednatelé a ředitelé vlastnili akcie. Jako tržní ukazatele nejsou tyto požadované nákupy pro externí investory relevantní. Ostatní společnosti podporují vlastnictví poskytováním akciových půjček vedoucím pracovníkům za poloviční kupní cenu. Toto jsou příklady toho, jak společnost podniká kroky k sladění zájmů managementu a akcionářů. Přestože jsou tyto transakce jistě chvályhodné, neposkytují outsiderům důvod ke koupi akcií.

Zasvěcenci někdy oznámí nákup akcií, aby upoutali pozornost Wall Street, ale oznámení není to samé jako dělat. Před mnoha lety Jim Clark, zakladatel dot-com startupu Healtheon, kdysi prohlásil, že má v úmyslu koupit až 100 milionů dolarů akcií společnosti. Akcie společnosti Healtheon v den oznámení prudce vzrostly, ale Clark nekoupil nikde poblíž tak, jak navrhoval. Akcie rychle klesaly a ti, kdo následovali jeho vedení, byli spáleni. Healtheon se později sloučil s WebMD a kombinovaná entita byla nakonec získána společností private equity KKR & Co. (KKR).

I když si mohou koupit akcie své společnosti, protože očekávají, že přijdou dobré věci, zasvěcenci se neprodávají jednoduše proto, že si myslí, že jejich akcie společnosti klesají v hodnotě. Zasvěcenci se prodávají ze všech důvodů. Mohli by chtít diverzifikovat své podíly, rozdělovat akcie investorům, zaplatit za rozvod nebo si vydělat výlet.

Dalším velkým problémem s využitím důvěrných údajů o konkrétních společnostech je to, že vedení někdy špatně vykládá vyhlídky společnosti. Někteří zasvěcenci si mohou koupit, i když ceny akcií klesají. Když zasvěcenci správně vyhodnotí akcie svých společností, může to být otázka štěstí stejně jako cokoli jiného.

Možnosti zaměstnaneckých akcií, které tvoří stále větší část kompenzace vedoucích pracovníků, mohou analýzu zkomplikovat. Nezapomeňte na to: pokud zasvěcenci realizují opce na akcie nákupem akcií, není příliš smysluplné, pokud byly opce uděleny za ceny na nejnižší úrovni. Současně, když nakupují prostřednictvím výkonu svých možností, vedení nemusí toto zveřejňovat. Outsiders mohou opravdu jen hádat, kolik „skutečného“ nákupu se odehrává.

Tipy pro použití zasvěcených dat

Při analýze konkrétních situací zasvěcených osob by investoři měli zvážit následující pokyny:

1. Někteří zasvěcenci jsou lepší než jiní.

Ředitelé vědí o výhledu společnosti méně než vedoucí pracovníci. Klíčovými vedoucími pracovníky jsou generální ředitel a finanční ředitel. Lidé, kteří podnik provozují, vědí nejvíce o tom, kam směřují.

2. Mnoho obchodování je lepší než trochu.

Jeden nebo dva zasvěcenci ve velké společnosti nemají tendenci. Tři nebo více poskytují lepší známku toho, že se něco děje. Obecně řečeno, osamělé obchody jsou nespolehlivé.

3. Lidé v malých společnostech vědí více

V malých a středních společnostech jsou prakticky všichni zasvěcenci zasvěceni finančním prostředkům společnosti. Ve velkých korporacích jsou informace rozptýlenější a obvykle má hlavní obraz pouze hlavní tým vedení.

4. Zůstaňte v kurzu.

Důkazy naznačují, že zasvěcenci mají sklon jednat daleko před očekávanými zprávami. Dělá to částečně proto, aby se zabránilo výskytu nezákonného obchodování zasvěcených. Studie akademiků ve státě Pennsylvania State a Michigan State tvrdí, že činnost zasvěcených osob předchází konkrétním zprávám společnosti až dva roky před konečným zveřejněním zpráv.

Sečteno a podtrženo

Zde je přehled - sledování zasvěcených osob není snadné a je stěží zárukou velkých výnosů. Vzorec obchodů může být signálem pro nadcházející tržní posuny a určitě je uklidňující kupovat nebo prodávat akcie s vědomím, že zasvěcenci dělají totéž. Po vedení zasvěcených osob však nikdy nenahradí pilný výzkum.