Proč některé uzavřené podílové fondy obchodují nad nebo pod hodnotou čistých aktiv?

Intuice nám říká, že čistá hodnota majetku v podílovém fondu (NAV) (čistá hodnota všech aktiv v portfoliu podílového fondu dělená počtem nesplacených akcií) by měla být totožná s tržní cenou, často však tržní cenou uzavřeného -endový podílový fond (fond s pevným počtem vydaných akcií, které nelze změnit) bude obchodovat nad nebo pod NAV.

Pokud tato situace nastane a fond obchoduje nad touto cenou, říká se, že se obchoduje za prémii; naopak, když fond obchoduje pod touto cenou, říká se, že se obchoduje se slevou. Zde jsou některé možné důvody, proč tyto fondy obchodují s prémií nebo slevami:

Nabídka a poptávka

Základy nabídky a poptávky upraví obchodní cenu podílového fondu ve srovnání s jeho NAV. Pokud je fond ve vysoké poptávce a má nízkou nabídku, tržní cena obvykle přesáhne NAV. Pokud existuje nízká poptávka a velká nabídka, bude tržní cena obvykle nižší než NAV.

Vedení týmu

Dalším důvodem, proč může docházet k cenovým odchylkám mezi NAV a tržní cenou, je manažerský tým odpovědný za samotný fond. Někdy, je-li správce vysoce uznáván, bude prémie vyplácena investory, kteří chtějí držet fond. Pokud vedení není tak vysoce hodnoceno, může fond obchodovat se slevou.

Očekávání

Podobně jako u akcií může očekávání, že podílový fond bude dobře fungovat, ovlivnit, zda je tržní cena vyšší nebo nižší než NAV. Portfolio, u kterého se očekává, že v blízké budoucnosti bude dobře fungovat, bude vyžadovat prémii pro NAV, zatímco u těch, u kterých se očekává, že budou mít špatnou výkonnost, se může prodávat se slevou.

Další informace naleznete v tématu: Úvod do uzavřených podílových fondů .

Statistiky poradce

Jamie Ebersole, CFP®, CFA
Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA

Protože uzavřené fondy obchodují na veřejné burze, cena jednotek bude určována trhem. Proto se v kterémkoli okamžiku může cena obchodovat buď za prémii, nebo se slevou k uvedené NAV. V delším časovém horizontu by se cena akcií a NAV měla sbližovat.

Existuje mnoho případů, kdy uzavřené fondy obchodují nad nebo pod NAV, když neexistuje žádný zjevný důvod pro existenci rozdílu. Za normálních okolností však budou rozdíly vycházet z perspektivy kupujících a prodávajících a jejich očekávání ohledně budoucího výkonu aktiv.

Například, pokud se díváte na dlouhodobý komunální dluhopisový fond a investoři očekávají pokles úrokových sazeb na úroveň, která je nižší než současná úroveň, může se stát, že obchodujete s fondem za prémii.