Proč se Pricey US Stocks vyhnou tavení

Ve srovnání s jinými významnými trhy na celém světě obchodují americké akcie v současné době obchodují za své největší prémie za ocenění za nejméně 40 let, s výjimkou éry dotcomových bublin na konci 90. let, což mezi mnoha investory vyvolává velké obavy. Existují však přesvědčivé důkazy o tom, že americké akcie nejsou předražené, a tudíž jim nehrozí nebezpečí roztavení, a to ze dvou hlavních důvodů, tvrdí sloupec v The Wall Street Journal: ve srovnání se zbytkem rozvinutého světa jsou USA ekonomicky podstatně silnější a má výrazně větší podíl z nejrychleji rostoucích velkých společností.

Ve skutečnosti ani dva z nejuznávanějších guruů trhu právě teď nevidí důvod k poplachu. Ekonom Nobel Laureate Robert Shiller uvádí, že americké akcie jsou drahé, podle jeho široce sledovaného modelu oceňování poměru CAPE, ale nevidí žádné známky bubliny, uvádí Barronovy zprávy. Ani miliardář správce hedgeových fondů Leon Cooperman z Omega Advisors. „Pokud si myslím, že index S&P [500 Index] je náležitě oceněn, objevuji mnoho společností, které jsou za velmi atraktivní ceny, “ řekl Cooperman pro Business Insider. „Tržní cykly nekončí v reálné hodnotě; končí nadhodnocením, “ dodal.

Klíč s sebou

• Americké akcie jsou oceňovány prémií proti jiným rozvinutým trhům.
• Tato prémie je na 40letém maximu, s výjimkou bublinové éry.
• Bulls tvrdí, že vyšší ekonomický růst USA ospravedlňuje prémii.
• Také velké společnosti s vysokým růstem se v USA soustřeďují

Význam pro investory

Vzhledem k tomu, že americká ekonomika roste rychleji než jiné vyspělé ekonomiky, mají společnosti kótované v USA další výhodu oproti soupeřům se sídlem v zahraničí, ve sloupci Journal. Začátkem roku 2019 odhadoval Morgan Stanley, že americký trh poskytuje 69% příjmů vykázaných americkými společnostmi, zatímco méně než 20% evropských a japonských firem. Jinými slovy, americké společnosti mají na rozdíl od svých klíčových konkurentů asi 3, 5krát větší expozici největší a nejzdravější ekonomice na světě.

Aby bylo možné posoudit relativní ocenění amerických akcií ve srovnání s těmi na jiných vyspělých trzích, sloupec Journal citoval analýzu poskytovanou finančními údaji a poskytovateli technologií Refinitiv, která se zaměřila na dopředné P / E poměry a poměr cena / cena (P / B). Dalšími rozvinutými trhy v analýze byly eurozóna, Velká Británie a Japonsko. Analýza P / B zahrnovala také rozvíjející se trhy a zjistila, že přirážka za oceňování amerických akcií je nyní nejvyšší, že byla od nejméně roku 1980, mimo období dotcomových bublin, kdy byla ještě vyšší.

Analýza forwardových poměrů P / E také provedla srovnání s indexem MSCI All Country World Index, vyjma USA. V šesti z deseti průmyslových odvětví byly americké akcie nejdražší: finance, diskreční právo spotřebitelů, komunikační služby, energetika, veřejné služby a materiály. Ve třech dalších, informačních technologiích, spotřebitelských základnách a průmyslových odvětvích, byly americké zásoby velmi blízko tomu, že byly nejdražší. Pouze v oblasti zdravotní péče se americké zásoby přiblížily ke konci hodnocení. Nemovitosti byly vyloučeny, protože ocenění je v jednotlivých zemích obtížně srovnatelné.

Informační technologie a komunikační služby, sloupcové poznámky, jsou ovládány rychle rostoucími americkými společnostmi s megapixelovým kapitálem, zejména společnostmi často seskupenými jako akcie FANG. Jedná se o Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) a mateřskou společnost Google Alphabet Inc. (GOOGL). Ve zbytku rozvinutého světa je málo společností s podobným rozsahem a růstovým potenciálem, uvádí se ve sloupci.

Dívat se dopředu

Milionář investující guru Warren Buffett z Berkshire Hathaway také v minulosti uvedl, že poměr indexu S&P 500 k americkému HDP je „pravděpodobně nejlepším jediným měřítkem, kde stojí ocenění“, podle předchozích zpráv. Začátkem tohoto roku Buffett uvedl, že i přes vysoké ocenění stále drží americké zásoby.