Rozpětí nulové volatility (šíření Z)

Co je šíření nulové volatility (Z-spread)?

Rozpětí nulové volatility (Z-spread) je konstantní rozpětí, které činí cenu cenného papíru rovnou současné hodnotě jeho peněžních toků, když se přidá k výnosu v každém bodě spotové křivky státní pokladny, kde je přijímán peněžní tok. Jinými slovy, každý peněžní tok je diskontován příslušnou spotovou sazbou Treasury plus Z-rozpětí. Z-spread je také známý jako statický spread.

Vzorec a výpočet pro rozpětí nulové volatility

Pro výpočet rozpětí Z musí investor vzít spotovou úrokovou sazbu Treasury při každé příslušné splatnosti, přidat k této sazbě rozpětí Z a tuto kombinovanou sazbu použít jako diskontní sazbu pro výpočet ceny dluhopisu. Vzorec pro výpočet Z-rozpětí je:

P = {C (1) / (1 + (r (1) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (2) / (1 + (r (2) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (n) / (1 + (r (n) + Z) / 2) ^ (2 xn)}

kde:

P = aktuální cena dluhopisu plus případný vzniklý úrok

C (x) = výplata kupónového dluhopisu

r (x) = spotový kurz při každé splatnosti

Z = šíření Z

T = celkový peněžní tok přijatý ke dni splatnosti dluhopisu

n = příslušné časové období

Obecný vzorec je:

Předpokládejme například, že dluhopis je v současné době cenou 104, 90 USD. Má tři budoucí peněžní toky: příští rok platba 5 USD, platba dva roky od teď a konečná celková platba 105 USD za tři roky. Spotová úroková sazba Treasury na jednoroční, dvou a tříleté marži je 2, 5%, 2, 7% a 3%. Vzorec by byl stanoven takto:

104, 90 $ = 5 $ (1 + (2, 5% + Z) / 2) ^ (2 x 1) + $ 5 / (1 + (2, 7% + Z) / 2) ^ (2 x 2) + 105 USD / (1 + ( 3% + Z) / 2) ^ (2 x 3)

Se správným rozšířením Z to zjednodušuje:

104, 90 $ = 4, 87 + 4 4, 72 + 95, 32 $

To znamená, že v tomto příkladu je Z-rozpětí 0, 5%.

Klíč s sebou

• Rozpětí nulové volatility dluhopisu sděluje investorovi aktuální hodnotu dluhopisu plus jeho peněžní toky v určitých bodech křivky státní pokladny, kde je přijat peněžní tok.
• Z-rozpětí se také nazývá statické rozpětí.
• Spreadu používají analytici a investoři k odhalení nesrovnalostí v ceně dluhopisu.

Co vám může Nero Volatility Spread (Z-spread) říct?

Výpočet rozpětí Z je jiný než výpočet nominálního rozpětí. Při výpočtu nominálního rozpětí se používá jeden bod výnosové křivky státní pokladny (nikoli spotová křivka spotové sazby státní pokladny) k určení rozpětí v jediném bodě, který bude rovnat současné hodnotě peněžních toků cenného papíru jeho ceně.

Rozpětí nulové volatility (Z-spread) pomáhá analytikům zjistit, zda existuje rozdíl v ceně dluhopisu. Protože Z-spread měří rozpětí, které investor dostane v celé výnosové křivce Treasury, dává analytikům realističtější ocenění cenného papíru místo jednobodové metriky, jako je datum splatnosti dluhopisu.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Statické rozpětí Statické rozpětí je konstantní rozpětí výnosů nad křivkou Treasury spotové sazby, která vyrovná cenu dluhopisu současné hodnotě jeho peněžních toků. více Nominální výnosová rozpětí Definice Rozpětí nominálního výnosu je rozdíl mezi státní pokladnou a verzí stejného cenného papíru, která není státní pokladnou. více Pochopení úrokové křivky spotové sazby Křivka pokladní úrokové sazby je definována jako výnosová křivka konstruovaná spíše pomocí spotových úrokových sazeb Treasury než výnosů. Křivka spotové sazby Treasury Treasury lze použít jako měřítko pro oceňování dluhopisů. více Rozpětí upravené o opce (OAS) Rozpětí upravené o opce je měření rozpětí cenného papíru s pevným výnosem a bezrizikové míry návratnosti. více Par výnosová křivka Par výnosová křivka je grafické znázornění výnosů hypotetických cenných papírů Treasury s cenami v par. více Čistý diskontní nástroj Čistý diskontní nástroj je druh cenného papíru, který do splatnosti nedává žádný příjem; po uplynutí platnosti obdrží držitel nominální hodnotu nástroje. více partnerských odkazů