Treynor-Black Model

Model Treynor-Black je model optimalizace portfolia, který usiluje o maximalizaci portfolia Sharpe ratio kombinací aktivně spravovaného portfolia vytvořeného z několika špatně oceněných cenných papírů a pasivně spravovaného tržního indexového fondu. Sharpe ratio vyhodnocuje výkonnost portfolia nebo jedné investice na základě bezrizikové míry návratnosti. Standardní bezriziková míra návratnosti je státní pokladna USA.

Historie modelu Treynor-Black

Model Treynor-Black, publikovaný v roce 1973 Jackem Treynorem a Fischerem Blackem, předpokládá, že trh je vysoce - ale ne dokonale - efektivní. Podle modelu se investor, který souhlasí s tržní cenou aktiva, může také domnívat, že má další informace, které lze použít k vytvoření neobvyklých výnosů - známých jako alfa - z několika špatně oceněných cenných papírů. Investor využívající model Treynor-Black vybere kombinaci cenných papírů a vytvoří portfolio s dvěma oddíly. Jedna část portfolia je pasivní investice a druhá část je aktivní investice.

Treynor-Black Dual Portfolio

Pasivně investované tržní portfolio obsahuje cenné papíry v poměru k jejich tržní hodnotě, například u indexového fondu. Investor předpokládá, že očekávaný výnos a směrodatná odchylka těchto pasivních investic lze odhadnout pomocí makroekonomického předpovědi.

V aktivním portfoliu - což je dlouhý / krátký fond, je každá záruka vážena podle poměru svého alfa k nesystematickému riziku. Nesystematické riziko je riziko specifické pro dané odvětví spojené s investicí nebo neodmyslitelně nepředvídatelnou kategorií investic. Příkladem takového rizika je nový konkurent na trhu, který vyhrává podíl na trhu, nebo přírodní katastrofa, která ničí příjmy.

Poměr Treynor-Black nebo poměr hodnocení měří hodnotu, kterou by posuzované cenné papíry přidávaly do portfolia na základě rizikově upraveného. Čím vyšší je alfa cenného papíru, tím vyšší je váha přiřazena v aktivní části portfolia. Čím více nesystematického rizika má populace, tím menší váhu dostává.

Závěrečné myšlenky na Treynor-Black

Model Treynor-Black poskytuje efektivní způsob provádění aktivní investiční strategie. Vzhledem k tomu, že je obtížné přesně vybrat akcie, jak vyžaduje model, a omezení krátkého prodeje mohou omezit schopnost využívat tržní efektivitu a generovat alfa, získal model s investičními manažery jen malý tah.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Uvnitř Treynorova poměru Treynorův poměr, známý také jako poměr odměn k volatilitě, je výkonnostní metrikou pro určení toho, jak velký nadbytek byl generován pro každou jednotku rizika převzatého portfoliem. více Alpha Alpha (α), používaná ve financích jako měřítko výkonu, je nadměrná návratnost investice vzhledem k návratnosti referenčního indexu. více Treynor Index Treynor Index měří nadměrnou návratnost portfolia na jednotku rizika. více Výnos upravený podle rizika Výnos upravený podle rizika bere v úvahu výši rizika potřebného k dosažení výnosu a obvykle se počítá pomocí jednoho z několika vzorců. více Co je to model Black-Litterman? Definováno Black-Littermanův model je nástroj používaný portfóliovými manažery pro sladění rizikovosti investorů s očekávanými výsledky. více Nadbytečné výnosy Nadbytečné výnosy jsou výnosy dosažené nad a za návratem proxy. Nadbytečné výnosy budou pro analýzu záviset na určeném srovnání návratnosti investic. více partnerských odkazů