Potvrzující smlouva

Co je to kladný pakt?

Pozitivní smlouva je druh slibu nebo smlouvy, který vyžaduje, aby strana dodržovala určité podmínky. Například dohoda o souhlasném dluhopisu by mohla stanovit, že emitent bude udržovat přiměřenou úroveň pojištění nebo doručovat ověřené finanční výkazy.

Porozumění kladného paktu

Pozitivní (nebo pozitivní) smlouvy lze srovnávat s omezujícími (nebo negativními) smlouvami, které vyžadují, aby strana přestala nebo se vyhýbala něčemu, jako je prodej určitých aktiv. Mezi další příklady pozitivních smluv patří povinnost emitenta vrátit jistinu úvěru do splatnosti nebo udržovat jeho podkladová aktiva nebo konkrétní zajištění, například nemovitost nebo vybavení. V dohodách o dluhopisech se kladné i omezující smlouvy používají k ochraně zájmů emitenta i držitele dluhopisů.

Klíč s sebou

• Potvrzující smlouva se vztahuje na příslib nebo smlouvu dodržovat určité předem definované podmínky.
• Pozitivní smlouvy jsou v zásadě ochranou investorů, pokud mají problémy se společností.
• V nedávné době investoři zaujali laxní postoj k souhlasným smlouvám.

Aktuální prostředí potvrzující smlouvy a půjčky

V září 2017 uvedl Bloomberg článek o nedostatku kladných (nebo omezujících) smluv v mnoha nových nabídkách. Termín „smlouva-lite“ se používá k popisu několika nových půjček s pákovým efektem. Bez takové ochrany by společnost mohla potenciálně shromáždit značné množství dluhu bez ohledu na výkon. Uvolněná atmosféra za takových podmínek vyvolala dojem, že půjčka musí být nekvalitní, pokud se dlužník musí uchýlit ke smlouvám vůbec. V současné době několik věřitelů ani nevyžaduje, aby emitent splňoval pravidelné výkonnostní cíle (známé také jako smlouvy o údržbě).

I když jsou sázky tohoto druhu bezpečnější pro větší a zavedené společnosti s pravidelnými peněžními toky (jako společnosti s modrými čipy), někteří investoři se obávají půjček půjčovatelům na středním trhu. Tyto společnosti často mají zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací nebo EBITDA pod 50 milionů USD, což jim poskytuje menší prostor pro zotavení z nákladných chyb a zvýšení rizika selhání.

Na druhém konci spektra jsou případy, jako jsou případy společnosti J.Crew Group, Inc. V roce 2017, kdy maloobchodník s oděvy čelil klesajícím prodejům a netrpělivým věřitelům, vytvořil neregistrovanou dceřinou společnost, která má duševní vlastnictví. Nová dceřiná společnost byla poté použita jako zajištění k zajištění další půjčky pro společnost. V důsledku pohybu společnosti J Crew začaly investoři do společností zahrnovat smlouvu známou jako blokátor J.Crew, která společnostem v budoucnu zabránila provádět takové kroky.

Příklad souhlasného paktu

Ve zprávě společnosti Mayer Brown LLP z března 2018 o dluhopisech s vysokým výnosem německých realitních společností uvedla společnost, že do skupiny realitních společností vydávajících dluh se připojil další hráč, Lucemburská společnost Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +). Tyto tóny představují juniorskou část celkové kapitálové struktury firmy. Na rozdíl od tradičních dluhopisů s vysokým výnosem nebudou tyto směnky z Corestate Capital před splatností splatné. Současně německé právo stanovilo, že nebudou obsahovat úplný, tradiční vysoký výnos smluvního balíčku. Na společnost Corestate nebudou omezena distribuce od jejích dceřiných společností. Kromě toho neexistují žádné smlouvy o přidružených transakcích.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Porozumění smluvám Smlouva je příslibem v záhlaví nebo jakékoli jiné formální dohodě o dluhu, že určité činnosti budou nebo nebudou provedeny. více Úvěrová smlouva Covenant-Lite Úvěrová smlouva je typ financování s menším omezením na vypůjčovatele a menším množstvím ochrany pro věřitele, který se často používá při výkupech s využitím pákového efektu. více Jak směnky fungují Směnka je finanční nástroj, který obsahuje písemný příslib jedné strany zaplatit jiné straně určitou částku peněz. více Jak dluh druhého věřitele ovlivňuje dlužníky a věřitele Dluh ze zástavního práva se týká dluhu, který má v případě selhání prioritu nižší než dluh vyššího stupně. Dluh z druhé strany se také nazývá juniorský dluh. Tyto dluhy dostávají splátky za další, vyšší dluh, který představuje riziko, že investoři nemusí obdržet platbu. více Co je to negativní smlouva? Negativní smlouva je smlouva o dluhopisu bránící určitým činnostem, pokud se na tom držitelé dluhopisů nedohodnou. více Kdy potřebujete důvěryhodnou listinu? Při financovaných transakcích s nemovitostmi převádějí svěřenské listiny právní titul majetku na třetí stranu, jako je banka, úschova nebo titulní společnost, až do doby, kdy dlužník splácí svůj dluh věřiteli. více partnerských odkazů