Výdělky na akcii - definice EPS
Zisk na akcii (EPS) se počítá jako zisk společnosti dělený nesplacenými akciemi jeho kmenových akcií. Výsledné číslo slouží jako ukazatel ziskovosti společnosti. Je běžné, že společnost vykazuje EPS, který je upraven o mimořádné položky a potenciální ředění akcií. Čím vyšší je EPS společnosti, tím výhodnější je to.
Vzorec a výpočet pro EPS
Hodnota zisku na akcii se počítá jako čistý příjem (známý také jako zisk nebo zisk) dělený dostupnými akciemi. Podrobnější výpočet upravuje čitatele a jmenovatele pro akcie, které by mohly být vytvořeny prostřednictvím opcí, konvertibilního dluhu nebo warrantů. Čitatel rovnice je také důležitější, pokud je upraven pro pokračující operace.
Zisk na akcii = čistý příjem - přednostní dividendy Běžné akcie běžného období nezaplacené \ text {Zisk na akcii} = \ frac {\ text {čistý příjem} - \ text {Preferované dividendy}} {\ text {Konec - Nesplacené běžné akcie v období}} Zisk na akcii = Společné akcie na konci období Nevyřízené výnosy z sítě - Preferované dividendy
Pro výpočet EPS společnosti se v rozvaze a výkazu zisku a ztráty používá ke zjištění počtu kmenových akcií ke konci období, dividend vyplacených z upřednostňovaných akcií (pokud existují) a čistého zisku nebo zisku. Přesnější je použití váženého průměrného počtu kmenových akcií za vykazované období, protože počet akcií se může časem měnit.
Jakékoli dividendy nebo rozdělení akcií, které se vyskytnou, se musí promítnout do výpočtu váženého průměrného počtu akcií v oběhu. Některé zdroje dat zjednodušují výpočet pomocí počtu akcií nesplacených na konci období.
Výpočet EPS pro tři společnosti na konci fiskálního roku 2017 je následující:
Proč je EPS důležitý
Metrika výnosů na akcii je jednou z nejdůležitějších proměnných při určování ceny akcie. Je také hlavní složkou používanou pro výpočet poměru ocenění k zisku (P / E), kde E v P / E označuje EPS. Vydělením ceny akcií společnosti jejím ziskem na akcii může investor vidět hodnotu akcií podle toho, kolik je trh ochoten zaplatit za každý dolar zisku.
EPS je jedním z mnoha ukazatelů, které byste mohli použít k výběru akcií. Pokud máte zájem o obchodování s akciemi nebo investování, dalším krokem je výběr makléře, který pracuje pro váš investiční styl.
Porovnání EPS v absolutním vyjádření nemusí mít pro investory příliš význam, protože běžní akcionáři nemají přímý přístup k výdělkům. Místo toho investoři porovná EPS s cenou akcií akcie, aby určili hodnotu výnosu a to, jak se investoři cítí ohledně budoucího růstu.
Klíč s sebou
- Zisk na akcii je zisk společnosti dělený počtem kmenových akcií, které má v oběhu.
- EPS ukazuje, kolik peněz společnost vydělá na každou akcii svých akcií.
- Vyšší hodnota EPS znamená vyšší hodnotu, protože investoři zaplatí více za společnost s vyššími zisky.
- EPS lze vypočítat různými způsoby, například vyloučením mimořádných položek nebo ukončených operací, nebo na základě zředění.
Základní EPS vs. zředěný EPS
Vzorec použitý v tabulce výše počítá základní EPS každé z těchto vybraných společností. Základní EPS nezohledňuje ředicí účinek akcií, které by mohla společnost vydat. Pokud kapitálová struktura společnosti zahrnuje položky, jako jsou akciové opce, opční listy, omezené akciové jednotky (RSU), mohly by tyto investice - pokud by se uplatňovaly - zvýšit celkový počet akcií na trhu.
Pro lepší ilustraci dopadů dodatečných cenných papírů na zisk na akcii společnosti také vykazují zředěný EPS, který předpokládá, že byly vydány všechny akcie, které by mohly být v oběhu.
Například celkový počet akcií, které bylo možné vytvořit a vydat z konvertibilních nástrojů společnosti NVIDIA za fiskální rok končící v roce 2017, činil 33 milionů. Pokud bude tento počet přičten k celkovým dosud nesplaceným akciím, bude jeho zředěný vážený průměr nesplacených akcií 599 milionů + 33 milionů = 632 milionů akcií. Zředěný EPS společnosti tedy činí 3, 05 $ / 632 milionů = 4, 82 $.
Při výpočtu plně zředěného EPS je někdy nutné provést úpravu čitatele. Například věřitel někdy poskytne půjčku, která jim za určitých podmínek umožní převést dluh na akcie. Akcie, které by byly vytvořeny konvertibilním dluhem, by měly být zahrnuty do jmenovatele výpočtu zředěného EPS, ale pokud by se to stalo, pak by společnost nezaplacila úrok z dluhu. V tomto případě společnost nebo analytik přidá úrok zaplacený za konvertibilní dluh zpět do čitatele výpočtu EPS, takže výsledek nebude zkreslený.
EPS s výjimkou mimořádných položek
Zisk na akcii může být zkreslen úmyslně i neúmyslně několika faktory. Analytici používají varianty základního vzorce EPS, aby se vyhnuli nejběžnějším způsobům, kterými může být EPS nafouknut.
Představte si společnost, která vlastní dvě továrny, které vyrábějí obrazovky mobilních telefonů. Země, na které se nachází jedna z továren, se stala velmi cennou, protože ji v posledních letech obklopuje nový vývoj. Vedení společnosti se rozhodne prodat továrnu a postavit další na méně cenné zemi. Tato transakce vytváří neočekávaný zisk pro firmu.
I když tento prodej půdy vytvořil skutečné zisky pro společnost a její akcionáře, považuje se za „mimořádnou položku“, protože není důvod se domnívat, že by společnost mohla tuto transakci v budoucnu opakovat. Akcionáři by mohli být uvedeni v omyl, pokud je neočekávané riziko zahrnuto do čitatele rovnice EPS, takže je vyloučeno.
Podobný argument by mohl být učiněn, kdyby společnost měla neobvyklou ztrátu - možná továrnu vyhořela -, která by dočasně snížila EPS a měla by být ze stejného důvodu vyloučena. Výpočet pro EPS bez mimořádných položek je:
EPS = Čistý příjem - Pref.Div. (+ nebo -) Mimořádné položkyVyvážené průměrné společné akcie \ text {EPS} = \ frac {\ text {Čistý příjem} - \ text {Pref.Div. } \ left (+ or- \ right) \ text {Mimořádné položky}} {\ text {Vážený průměr běžných akcií}} EPS = Vážený průměr společných příjmů SharesNet - Pref.Div. (+ nebo -) Mimořádné položky
EPS z pokračujících operací
Společnost zahájila rok s 500 obchody a měla EPS 5, 00 $. Předpokládejme však, že tato společnost v tomto období uzavřela 100 obchodů a rok ukončila 400 obchody. Analytik bude chtít vědět, co bylo EPS pro pouhých 400 obchodů, které společnost plánuje pokračovat do dalšího období.
V tomto příkladu by to mohlo zvýšit EPS, protože 100 uzavřených obchodů pravděpodobně fungovalo se ztrátou. Vyhodnocením EPS z pokračujících operací je analytik lépe schopen porovnat předchozí výkon s aktuálním výkonem.
Výpočet EPS z pokračujících operací je:
EPS = NI - Pref.Div. (+ or−) Extra.Items (+ or-) Discontinued OperationsWeighted Average Common Shares \ text {EPS} = \ frac {\ text {NI} - \ text {Pref.Div. } \ left (+ or- \ right) \ text {Extra.Items} \ left (+ or- \ right) \ text {Discontinued Operations}} {\ text {Weighted Average Common Shares}} EPS = vážený průměr Common SharesN. I. - Pref.Div. (+ nebo -) Extra.Itémy (+ nebo -) Ukončené operace
EPS a kapitál
Důležitým aspektem EPS, který je často ignorován, je kapitál, který je požadován pro generování výdělku (čistý příjem) ve výpočtu. Dvě společnosti mohly vytvořit stejný EPS, ale jedna mohla udělat s menším počtem čistých aktiv; tato společnost by byla efektivnější při využívání svého kapitálu k vytváření příjmů a pokud by byly všechny ostatní věci stejné, byla by z hlediska efektivity „lepší“ společností. Metrika, kterou lze použít k identifikaci efektivnějších společností, je návratnost vlastního kapitálu (ROE).
EPS a dividendy
Přestože EPS je široce používán jako způsob sledování výkonnosti společnosti, akcionáři nemají přímý přístup k těmto ziskům. Část výdělků může být rozdělena jako dividenda, ale společnost si ponechá celý nebo část EPS. Akcionáři by prostřednictvím svých zástupců ve správní radě museli změnit část EPS, která je distribuována prostřednictvím dividend, aby mohli získat více těchto zisků.
Protože akcionáři nemohou přistupovat k EPS přiřazenému ke svým akciím, může být obtížné definovat spojení mezi EPS a cenou akcie. To platí zejména pro společnosti, které nevyplácejí žádnou dividendu. Například je běžné, že technologické společnosti ve svých počátečních nabídkových dokumentech zveřejní, že společnost nevyplácí dividendu a že v budoucnu to neplánuje. Na povrch je obtížné vysvětlit, proč by tyto akcie měly pro akcionáře nějakou hodnotu.
Zdá se, že skutečná nominální hodnota EPS má relativně nepřímý vztah k ceně akcií. Například EPS pro dvě akcie by mohl být stejný, ale ceny akcií se mohou výrazně lišit. Například v říjnu 2018 společnost Southwestern Energy Company (SWN) vydělala 1, 06 dolaru na akcii na zředěném výnosu z pokračujících operací s cenou 5, 56 dolaru. Společnost Mellanox Technologies (MLNX) však měla EPS ve výši 1, 02 USD z pokračujících operací s cenou akcie 70, 58 USD.
Na povrch se zdá, že SWN je lepší řešení, protože investor vyplácí pouze 5, 25 dolaru na dolar výdělku (5, 56 dolaru na akcii / 1, 06 dolaru EPS = 5, 25 dolaru). Investoři do MLNX platí 69, 20 $ za dolar výdělku (70, 58 $ cena akcie / 1, 02 $ EPS = 69, 20 $). Tento poměr se také nazývá násobek výdělku nebo poměr cena / výdělek (PE).
Ačkoli je srovnání mezi MLNX a SWN extrémní, investoři obecně zjistí, že srovnání cen EPS a podílů mezi průmyslovými skupinami je obtížné porovnat. Zásoby, u nichž se očekává růst (např. Technologie, maloobchod, průmysl), budou mít větší poměr ceny k EPS (PE) než akcie, u nichž se neočekává růst (např. Služby, spotřební zboží).
EPS a cena-k-výdělky
Porovnání poměru PE v rámci průmyslové skupiny může být užitečné, i když nečekaně. I když se zdá, že akcie, které stojí více ve srovnání s EPS, by ve srovnání s vrstevníky mohly být „nadhodnoceny“, opakem bývá pravidlo. Investoři jsou ochotni zaplatit více za akcii, bez ohledu na její historický EPS, pokud se očekává, že poroste nebo překoná své vrstevníky. Na býčím trhu je běžné, že akcie s nejvyššími PE poměry v akciovém indexu překonávají průměr ostatních zásob v indexu. (Související informace najdete v části „Porozumění poměru P / E vs. EPS oproti výdělku“)
1:10