Počáteční veřejná nabídka (IPO)
Počáteční veřejná nabídka (IPO) označuje proces nabízení akcií soukromé korporace veřejnosti při nové emisi akcií. Veřejná emise akcií umožňuje společnosti získat kapitál od veřejných investorů. Přechod ze soukromé na veřejnou společnost může být důležitým obdobím pro soukromé investory, aby plně realizovali zisky z jejich investice, protože obvykle zahrnuje emisní ážio pro stávající soukromé investory. Mezitím také umožňuje veřejným investorům účastnit se nabídky.
Společnost plánující IPO obvykle vybere upisovatele nebo upisovatele. Rovněž si vyberou burzu, na které budou akcie vydány a následně veřejně obchodovány.
Termín počáteční veřejná nabídka (IPO) je po celé desetiletí bzučením na Wall Street a mezi investory. Holanďané jsou oceněni za vedení prvního moderního IPO tím, že nabízejí akcie holandské východní Indie společnosti široké veřejnosti. Od té doby se IPO využívají jako způsob, jak mohou společnosti získat kapitál od veřejných investorů vydáním veřejného podílu. V průběhu let jsou IPO známé pro uptrendy a downtrendy ve vydávání. Jednotlivá odvětví také zažívají uptrendy a downtrendy v emisích kvůli inovacím a různým dalším ekonomickým faktorům. Tech IPO se ve výšce rozmachu dot-com rozmnožil, když se na burze spěchaly startupy bez výnosů. Finanční krize v roce 2008 skončila rokem s minimálním počtem IPO. Po recesi po finanční krizi v roce 2008 se IPO zastavily a po několika letech byly nové seznamy vzácné. V poslední době se velká část buzení IPO přesunula k zaměření na tzv. Jednorožce - začínající společnosti, které dosáhly soukromého ocenění více než 1 miliarda dolarů. Investoři a média intenzivně spekulovali o těchto společnostech a jejich rozhodnutí zveřejnit se prostřednictvím IPO nebo zůstat v soukromí.
4:46Vysvětlení počáteční veřejné nabídky (IPO)
Jak IPO fungují
Před IPO je společnost považována za soukromou. Jako soukromá společnost se podnikání rozrostlo s relativně malým počtem akcionářů, včetně raných investorů, jako jsou zakladatelé, rodina a přátelé, spolu s profesionálními investory, jako jsou investoři rizikového kapitálu nebo andělští investoři.
Když společnost dosáhne fáze svého růstového procesu, kdy je přesvědčena, že je dostatečně vyspělá pro přísné předpisy o SEC, spolu s výhodami a povinnostmi vůči veřejným akcionářům, začne propagovat svůj zájem o zveřejnění. Obvykle k této fázi růstu dojde, když společnost dosáhne soukromého ocenění přibližně 1 miliarda dolarů, známého také jako jednorožec. Soukromé společnosti s různým oceněním se silnými základy a prokázaným potenciálem ziskovosti se však mohou také kvalifikovat pro IPO v závislosti na konkurenci na trhu a jejich schopnosti splnit požadavky na kotování.
IPO je pro společnost velkým krokem. Poskytuje společnosti přístup k získávání hodně peněz. To dává společnosti větší schopnost růst a expandovat. Zvýšená transparentnost a důvěryhodnost kótování akcií mohou být také faktorem, který jí pomůže získat lepší podmínky při hledání vypůjčených prostředků.
Akcie společnosti IPO se oceňují prostřednictvím upisování due diligence. Když se společnost stane veřejnou, převede se dříve vlastněné soukromé podílové vlastnictví na veřejné vlastnictví a stávající akcie soukromých akcionářů se stávají veřejnou obchodní cenou. Upisování akcií může také zahrnovat zvláštní ustanovení pro soukromé a veřejné vlastnictví akcií. Obecně je přechod ze soukromého na veřejnost klíčovým obdobím pro soukromé investory, aby mohli vydělat peníze a vydělali výnosy, které očekávali. Soukromí akcionáři mohou držet své akcie na veřejném trhu nebo prodávat část nebo všechny z nich za účelem zisku.
Veřejný trh mezitím otevírá obrovské příležitosti pro miliony investorů, aby si koupili akcie společnosti a přispěli kapitálem do vlastního kapitálu společnosti. Veřejnost se skládá z každého jednotlivého nebo institucionálního investora, který má zájem o investování do společnosti. Celkově je počet akcií, které společnost prodává, a cena, za kterou akcie prodávají, faktory, které generují vlastní kapitál společnosti. Vlastní kapitál stále představuje akcie vlastněné investory, pokud jsou soukromé i veřejné, ale u IPO se vlastní kapitál výrazně zvyšuje s hotovostí z primární emise.
Klíč s sebou
- Počáteční veřejná nabídka se týká procesu nabízení akcií soukromé společnosti veřejnosti při nové emisi akcií.
- Společnosti musí splňovat požadavky burz a SEC, aby uspořádaly počáteční veřejnou nabídku.
- IPO poskytují společnostem příležitost získat kapitál nabídkou akcií na primárním trhu.
- Společnosti najímají investiční banky na trhu, měří poptávku, stanoví cenu a datum IPO a další.
- Na IPO lze pohlížet jako na výstupní strategii pro zakladatele společnosti a počáteční investory, kteří realizují plný zisk ze svých soukromých investic.
Upisovatelé a proces IPO
IPO komplexně sestává ze dvou částí. První je předobchodní fáze nabídky, zatímco druhá je samotná počáteční veřejná nabídka. Pokud má společnost zájem o IPO, bude inzerovat upisovatele prostřednictvím soukromých nabídek nebo může také učinit veřejné prohlášení, aby vyvolala zájem. Pojistitelé vedou proces IPO a jsou vybíráni společností. Společnost si může vybrat jednoho nebo více upisovatelů pro společné řízení různých částí procesu IPO. Pojistitelé jsou zapojeni do všech aspektů due diligence IPO, přípravy dokumentů, podání, marketingu a vydávání.
Kroky k IPO zahrnují následující:
- Upisovatelé předkládají návrhy a ocenění diskutující o svých službách, o nejlepším typu cenných papírů, které mají být vydány, o nabídkové ceně, množství akcií a odhadovaném časovém rámci pro nabídku na trhu.
- Společnost si vybírá své upisovatele a formálně souhlasí s upisováním podmínek prostřednictvím smlouvy o upisování.
- Týmy IPO jsou tvořeny upisovateli, právníky, certifikovanými účetními a experty na cenné papíry a burzy.
- Informace o společnosti jsou sestaveny pro požadovanou dokumentaci IPO.
A. Prohlášení o registraci S-1 je primárním dokumentem pro podání IPO. Má dvě části: prospekt a soukromě uložené informace. S-1 obsahuje předběžné informace o očekávaném datu podání. Bude často revidována v průběhu procesu před IPO. Zahrnutý prospekt je také průběžně revidován. - Jsou vytvořeny marketingové materiály pro předběžný marketing nové emise akcií.
A. Spisovatelé a vedoucí pracovníci uvádějí na trh emisi akcií, aby odhadli poptávku a stanovili konečnou nabídkovou cenu. Pojistitelé mohou provádět revize své finanční analýzy v průběhu celého marketingového procesu. To může zahrnovat změnu ceny IPO nebo data vydání, jak uzná za vhodné.
b. Společnosti podniknou nezbytné kroky ke splnění specifických požadavků na veřejný podíl. Společnosti musí dodržovat jak požadavky na kótování, tak i požadavky na SEC pro veřejné společnosti. - Vytvořte správní radu.
- Zajistěte procesy pro vykazování auditovatelných finančních a účetních informací každé čtvrtletí.
- Společnost vydává své akcie k datu IPO.
A. Kapitál z prvotní emise akcionářům se přijímá jako hotovost a v rozvaze se zaznamenává jako vlastní kapitál akcionářů. Následně se hodnota rozvahové akcie stává závislou na vlastním kapitálu akcionářů společnosti na ocenění akcií. - Mohou být zavedena některá ustanovení po IPO.
A. Pojistitelé mohou mít stanovený časový rámec pro nákup dalšího množství akcií po počátečním datu veřejné nabídky.
b. Někteří investoři mohou být vystaveni tichým obdobím.
Výhody podnikového financování
Hlavním cílem IPO je získat kapitál pro firmu. To může také přijít s dalšími výhodami.
- Společnost získává přístup k investicím od celé investující veřejnosti, aby získala kapitál.
- Usnadňuje snadnější akviziční obchody (sdílení konverzí). Může být také snazší stanovit hodnotu cíle akvizice, pokud má veřejně kótované akcie.
- Zvýšená průhlednost, která přichází s požadovaným čtvrtletním vykazováním, může společnosti obvykle pomoci získat výhodnější podmínky pro půjčky než jako soukromá společnost.
- Veřejná společnost může v budoucnu získat dodatečné prostředky prostřednictvím sekundárních nabídek, protože již má přístup na veřejné trhy prostřednictvím IPO.
- Veřejné společnosti mohou přilákat a udržet lepší management a kvalifikované zaměstnance prostřednictvím likvidní akciové účasti (např. ESOP). Mnoho společností bude odměňovat vedoucí pracovníky nebo jiné zaměstnance prostřednictvím vyrovnávání zásob na IPO.
- IPO mohou společnosti poskytnout nižší kapitálové náklady pro kapitál i dluh.
- Zvyšte expozici společnosti, prestiž a image veřejnosti, což může pomoci prodejům a ziskům společnosti.
Nevýhody a alternativy
Společnosti mohou čelit několika nevýhodám před zveřejněním a případně zvolit alternativní strategie. Mezi hlavní nevýhody patří:
- IPO je drahé a náklady na údržbu veřejné společnosti probíhají a obvykle nesouvisejí s ostatními náklady na podnikání.
- Společnost je povinna zveřejňovat finanční, účetní, daňové a jiné obchodní informace. Během těchto zveřejnění bude možná muset veřejně odhalit tajemství a obchodní metody, které by mohly konkurentům pomoci.
- Vznikají významné právní, účetní a marketingové náklady, z nichž mnohé přetrvávají.
- Vedení vyžadovalo zvýšený čas, úsilí a pozornost při podávání zpráv.
- Riziko, že požadované financování nebude zvýšeno, pokud trh nepřijme cenu IPO.
- V důsledku nových akcionářů, kteří získají hlasovací práva a mohou účinně kontrolovat rozhodnutí společnosti prostřednictvím představenstva, dochází ke ztrátě kontroly a problémům s agenturami.
- Existuje zvýšené riziko právních nebo regulačních otázek, jako jsou například žaloby proti soukromým osobám v rámci řízení o cenných papírech a žaloby akcionářů.
- Kolísání ceny akcií společnosti může představovat rozptylování řízení, které může být kompenzováno a vyhodnoceno spíše na základě výkonnosti akcií než skutečných finančních výsledků.
- Strategie použité k nafouknutí hodnoty akcií veřejné společnosti, jako je použití nadměrného zadlužení k odkupu akcií, mohou zvýšit riziko a nestabilitu ve firmě.
- Pevné vedení a řízení představenstvem může ztížit udržení dobrých manažerů ochotných podstupovat rizika.
Dostupnost veřejných akcií vyžaduje značné úsilí, výdaje a rizika, která se společnost může rozhodnout nepřijmout. Zbývající soukromí je vždy možnost. Místo zveřejnění mohou společnosti také požadovat nabídky na výkup. Navíc mohou existovat některé alternativy, které mohou společnosti prozkoumat.
Přímý výpis
Přímý výpis je, když je IPO prováděno bez upisovatelů. Přímé kotace vynechávají upisovací proces, což znamená, že emitent má větší riziko, pokud nabídka neuspěje, ale emitenti mohou také těžit z vyšší ceny akcií. Přímá nabídka je obvykle možná pouze pro společnost se známou značkou a atraktivním obchodem.
Holandská aukce
V nizozemské aukci není stanovena cena IPO. Potenciální kupující jsou schopni nabídnout akcie, které chtějí, a cenu, kterou jsou ochotni zaplatit. Uchazečům, kteří byli ochotni zaplatit nejvyšší cenu, jsou pak přiděleny dostupné akcie. V roce 2004 provedla společnost Alphabet (GOOG) svou IPO prostřednictvím holandské aukce. Jiné společnosti jako Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) a The Boston Beer Company (SAM) také provedly nizozemské aukce za své akcie spíše než tradiční IPO.
Investice do IPO
Když se společnost rozhodne vydělat peníze prostřednictvím IPO, je to pouze po pečlivém zvážení a analýze, že tato konkrétní výstupní strategie maximalizuje návratnost prvních investorů a získá nejvíce kapitálu pro podnikání. Proto, až bude dosaženo rozhodnutí o IPO, je pravděpodobné, že vyhlídky na budoucí růst budou vysoké, a řada veřejných investorů se sestaví tak, aby se poprvé dostaly na některé akcie. IPO jsou obvykle diskontovány, aby zajistily prodej, což je činí ještě atraktivnějšími, zejména když generují mnoho kupujících z primárního vydání.
Zpočátku je cena IPO obvykle stanovena upisovateli prostřednictvím jejich pre-marketingového procesu. Základem ceny IPO je ocenění společnosti pomocí základních technik. Nejběžnější používanou technikou jsou diskontované peněžní toky, což je čistá současná hodnota očekávaných budoucích peněžních toků společnosti. Pojistitelé a investoři, kteří projevili zájem, tuto hodnotu sledují na akcii. Mezi další metody, které lze použít pro stanovení ceny, patří hodnota vlastního kapitálu, hodnota podniku, srovnatelné úpravy podniku a další. Pojistitelé upisují poptávku, ale obvykle také snižují cenu, aby zajistili úspěch v den IPO.
Může být docela obtížné analyzovat základy a technické aspekty emise IPO. Investoři budou sledovat novinky, ale hlavním zdrojem informací by měl být prospekt, který je k dispozici, jakmile společnost zaregistruje svou registraci S-1. Prospekt poskytuje mnoho užitečných informací. Investoři by měli věnovat zvláštní pozornost manažerskému týmu a jeho komentářům, jakož i kvalitě upisovatelů a specifikům obchodu. Úspěšné IPO obvykle podporují velké investiční banky, které mají schopnost dobře propagovat nový problém.
Celkově je cesta k IPO velmi dlouhá. Zájem veřejnosti o investory tak může sledovat vývoj titulků a další informace, které jim pomohou doplnit hodnocení nejlepší a potenciální nabídkové ceny. Pre-marketingový proces obvykle zahrnuje poptávku velkých soukromých akreditovaných investorů a institucionálních investorů, kteří silně ovlivňují obchodování IPO v den jeho zahájení. Investoři do veřejnosti se nezapojí až do posledního nabídkového dne. Účastnit se mohou všichni investoři, ale jednotliví investoři musí mít přístup k obchodování. Nejběžnějším způsobem, jak jednotlivý investor získat akcie, je mít účet u makléřské platformy, který sám obdržel alokaci a chce ji sdílet se svými klienty.
Největší IPO
- Skupina Alibaba (BABA) v roce 2014 zvýšila 25 miliard USD
- Softbank Group (SFTBF) v roce 2018 zvýšila 23, 5 miliardy USD
- American Insurance Group (AIG) v roce 2006 zvýšila 20, 5 miliardy USD
- VISA (V) v roce 2008 zvýšila 19, 7 miliard dolarů
- General Motors (GM) v roce 2010 zvedl 18, 15 miliard USD
- Facebook (FB) v roce 2012 zvýšil 16, 01 miliard dolarů
Výkon
Existuje několik faktorů, které mohou ovlivnit výnos z IPO, který investoři často pozorně sledují. Některé IPO mohou být investičními bankami příliš nadchnuty, což může vést k počátečním ztrátám. Je však známo, že většina IPO získává v krátkodobém obchodování, jakmile jsou představeny veřejnosti. Pro výkon IPO existuje několik klíčových hledisek.
Zamknout
Pokud se podíváte na grafy, které sledují mnoho IPO, zjistíte, že po několika měsících má akcie strmý pokles. Je to často kvůli vypršení blokovací doby. Když se společnost stane veřejnou, upisovatelé přimějí zasvěcence společnosti, jako jsou úředníci a zaměstnanci, podepsat dohodu o uzamčení. Uzamykatelné smlouvy jsou právně závazné smlouvy mezi upisovateli a zasvěcenci společnosti, které jim zakazují prodej jakýchkoli akcií akcie po stanovenou dobu. Období se může pohybovat od 3 do 24 měsíců. Devadesát dní je minimální doba stanovená podle pravidla 144 (zákon SEC), ale blokování stanovené upisovateli může trvat mnohem déle. Problém je, když vyprší platnost blokování, mají všichni zasvěcenci povoleno prodat své akcie. Výsledkem je spěch lidí, kteří se snaží prodat své akcie, aby si uvědomili svůj zisk. Toto nadměrné zásobování může vyvolat silný tlak na cenu akcií.
Čekací období
Některé investiční banky zahrnují čekací lhůty ve svých nabídkových podmínkách. Tím se odloží některé akcie ke koupi po určité době. Cena se může zvýšit, pokud tuto alokaci kupují upisovatelé, a pokud není, sníží se.
Obracející se
Střídání je zvykem prodávat akcie IPO v prvních několika dnech, abyste získali rychlý zisk. Je běžné, že akcie jsou diskontovány a prudce stoupají v první den obchodování.
Sledování zásob
S tradičním IPO úzce souvisí, když existující společnost roztočí část podniku jako svůj samostatný samostatný subjekt a vytváří sledovací akcie. Důvodem pro spin-off a vytvoření sledovacích zásob je to, že v některých případech mohou mít jednotlivé divize společnosti větší hodnotu než celek. Například, pokud má divize vysoký růstový potenciál, ale velké současné ztráty v jinak pomalu rostoucí společnosti, může být vhodné jej vytesat a ponechat mateřskou společnost jako velkého akcionáře a nechat ji získat další kapitál z IPO.
Z pohledu investora to mohou být zajímavé příležitosti IPO. Odštěpení stávající společnosti obecně poskytuje investorům spoustu informací o mateřské společnosti a jejím podílu na odprodané společnosti. Více informací pro potenciální investory je obvykle lepší než méně, a tak důvtipní investoři mohou najít dobré příležitosti z tohoto typu scénáře. Odštěpení mohou obvykle zažít menší počáteční volatilitu, protože investoři mají větší povědomí.
IPO dlouhodobé
Je známo, že IPO mají volatilní výnosy z otevírací doby, které mohou přilákat investory, kteří chtějí využít dané slevy. V dlouhodobém horizontu se cena IPO ustálí na stabilní hodnotě, po které mohou následovat tradiční metriky cen akcií, jako jsou klouzavé průměry. Investoři, kteří mají rádi IPO příležitost, ale možná nechtějí podstoupit individuální akciové riziko, se mohou podívat do spravovaných fondů zaměřených na IPO vesmír. Existuje několik fondů indexu IPO nebo ETF, které mohou být také dobrou investicí, jako je například ETF (First Trust US Equity Opportunities ETF, FPX).
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.