Mezaninové financování
Mezaninové financování je hybridem dluhového a akciového financování, které dává věřiteli právo převést se na majetkový podíl ve společnosti v případě selhání, obecně poté, co jsou splaceny společnosti rizikového kapitálu a další hlavní věřitelé.
Mezaninový dluh má připojené kapitálové nástroje, často známé jako opční listy, které zvyšují hodnotu podřízeného dluhu a umožňují větší flexibilitu při jednání s držiteli dluhopisů. Mezaninové financování je často spojeno s akvizicemi a výkupy, pro které lze v případě bankrotu upřednostnit nové majitele před stávajícími vlastníky.
Jak funguje mezaninové financování
Mezaninové financování překlenuje mezeru mezi dluhovým a kapitálovým financováním a je jednou z nejrizikovějších forem dluhu. Je podřízena čistému kapitálu, ale vyššímu než čistému dluhu. To však znamená, že také nabízí některé z nejvyšších výnosů ve srovnání s jinými typy dluhů, protože často dostává sazby mezi 12% a 20% ročně.
Společnosti běžně hledají mezaninové financování na podporu konkrétních růstových projektů nebo akvizic. Mezi výhody pro společnost při získávání mezaninového financování patří skutečnost, že poskytovatelé mezaninového kapitálu jsou často dlouhodobými investory do společnosti. To usnadňuje získávání jiných typů financování, protože tradiční věřitelé obecně považují společnost s dlouhodobými investory za příznivějšího světla, a proto je pravděpodobnější, že poskytnou úvěr a příznivé podmínky této společnosti.
Při strukturování mezaninových půjček je běžné několik charakteristik, například:
- Ve vztahu k prioritě, se kterou jsou spláceny, jsou tyto půjčky podřízeny nadřízenému dluhu, ale nadřízenému společnému kapitálu.
- Na rozdíl od standardních bankovních úvěrů mezaninové úvěry vyžadují vyšší výnos než hlavní dluh a často jsou nezajištěny.
- Neexistuje žádná hlavní amortizace.
- Část návratnosti mezaninového úvěru je fixní, což činí tento typ cenného papíru méně ředícím než kmenový kapitál.
- Podřízený dluh se skládá z aktuálního úrokového kupónu, naturální platby a záruk.
- Upřednostňovaný kapitál je nižší než podřízený dluh, což způsobuje, že se na něj pohlíží jako na kapitál pocházející od vyšších členů ve struktuře kapitálového financování.
Klíč s sebou
- Mezaninové financování je hybridem dluhového a akciového financování, které dává věřiteli právo převést se na majetkový podíl ve společnosti v případě selhání, obecně poté, co jsou splaceny společnosti rizikového kapitálu a další hlavní věřitelé
- Ve srovnání s jinými typy financování vázaného na dluh nabízí některé z nejvyšších výnosů, protože často dostává sazby mezi 12% a 20% ročně.
- Mezaninové úvěry se nejčastěji využívají při expanzi etablovaných společností, nikoli jako počáteční financování nebo financování v počáteční fázi.
Výhody a nevýhody mezaninového financování
Mezaninové financování může mít za následek to, že věřitelé získají kapitál v podnikání nebo zaručí nákup kapitálu později. To může výrazně zvýšit návratnost investora (ROR). Poskytovatelé mezaninového financování navíc dostávají smluvně závazné platby úroků měsíčně, čtvrtletně nebo ročně.
Dlužníci dávají přednost mezaninovému dluhu, protože úrok je daňově uznatelný. Mezaninové financování je také zvládnutelnější než jiné dluhové struktury, protože dlužníci mohou projevit zájem o zůstatek úvěru. Pokud dlužník nemůže provést plánovanou platbu úroků, mohou být některé nebo všechny úroky odloženy. Tato možnost obvykle není k dispozici pro jiné typy dluhů. Rychle se rozvíjející společnosti navíc rostou z hodnoty a restrukturalizují mezaninové financování na jeden seniorský úvěr s nižší úrokovou sazbou, což dlouhodobě šetří úrokové náklady.
Při zajištění mezaninového financování však majitelé obětují kontrolu a potenciál vzhůru kvůli ztrátě vlastního kapitálu. Majitelé také platí více v zájmu delšího mezaninového financování.
Příklad financování mezaninů
Například banka XYZ poskytuje společnosti ABC, výrobci chirurgických přístrojů, mezaninové financování ve výši 15 milionů dolarů. Financování nahradilo vyšší úrokovou hranici 10 milionů USD výhodnějšími podmínkami. Společnost ABC získala více pracovního kapitálu, aby pomohla uvést na trh další produkty a splatila vyšší úrokový dluh. Banka XYZ bude inkasovat 10% ročně do výplaty úroků a bude moci převést na majetkovou účast, bude-li společnost v prodlení.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.