Off-The-Run Treasury
Off-the-run státní pokladny jsou všechny státní dluhopisy a směnky vydané před posledně vydaným dluhopisem nebo směnkou konkrétní splatnosti. To je opak běžných pokladen.
Off-The-Run Treasury vysvětlil
Když státní pokladna USA vydává cenné papíry - státní pokladniční poukázky a dluhopisy - činí tak prostřednictvím aukčního procesu, aby určila cenu, za kterou budou tyto dluhové nástroje nabízeny. Na základě přijatých nabídek a výše úroků z cenného papíru je státní pokladna USA schopna stanovit cenu svých dluhových cenných papírů. Nová čísla představená po uzavření aukce se označují jako průběžné státní pokladny. Po vydání nového cenného papíru státní pokladny s jakoukoli splatností se dříve vydaný cenný papír se stejnou splatností stane mimoburzovým dluhopisem nebo směnkou.
Pokud například ministerstvo financí USA nově vydá v únoru pětileté směnky, jsou tyto směny v provozu a nahrazují dříve vydané pětileté směnky, které se stávají mimo provoz. V březnu, pokud je vydána další šarže 5letých dluhopisů, jsou tyto březnové bankovky státní pokladny a únorové bankovky jsou nyní mimo provoz. A tak dále.
Přestože jsou k dispozici on-the-run Treasury, které lze zakoupit od Treasury Direct, off-the-run cenné papíry lze získat pouze od ostatních investorů prostřednictvím sekundárního trhu. Když se státní pokladny přesunou na sekundární mimoburzovní trh, stávají se méně často obchodovanými, protože investoři dávají přednost likvidnějším cenným papírům (které jsou charakteristické pro státní pokladny). Aby se podnítili investoři, aby si tyto dluhové cenné papíry snadno kupovali na trhu, jsou pokladní pokladny mimo provoz obvykle levnější a mají o něco vyšší výnos.
Vzhledem k tomu, že off-the-run Treasury mají vyšší výnos a nižší cenu než on-the-run Treasury, existuje mezi oběma nabídkami značný výnos. Jedním z důvodů šíření výnosů je koncept nabídky. Běžné státní pokladny jsou obvykle vydávány s pevnou dodávkou. Vysoká poptávka po omezených cenných papírech zvyšuje jejich ceny a následně snižuje výnos, což způsobuje rozdíl mezi výtěžky pro on-the-run a off-the-run-cenné papíry. Mimoto jsou mimoburzové cenné papíry většinou drženy do splatnosti v portfoliu správce aktiv, protože není mnoho důvodů k jejich obchodování. Na druhé straně, když manažeři portfolia potřebují přesunout svou expozici vůči úrokovému riziku a najít arbitrární příležitosti, obchodují na běžných státních pokladnách a vytvářejí likviditu pro tyto cenné papíry.
Přestože lze běžný výnos státní pokladny použít ke konstrukci interpolované výnosové křivky, která se používá ke stanovení ceny dluhových cenných papírů, někteří analytici upřednostňují použít výnos mimoběžních státních pokladen k nakreslení výnosové křivky. Mimořádné výnosy se používají v případech, kdy je poptávka po státních pokladnicích nekonzistentní, což způsobuje narušení cen způsobené kolísající současnou poptávkou. Odvodením čísel výnosových křivek z mimoběžních sazeb státní pokladny mohou finanční analytici zajistit, aby dočasné výkyvy poptávky nezvýšily výpočty výnosové křivky ani oceňování investic s pevným výnosem.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.