Pure Discount Instrument
Čistý diskontní nástroj je druh cenného papíru, který do splatnosti nevyplácí žádný příjem. Po uplynutí platnosti obdrží držitel nominální hodnotu nástroje. Nástroj je původně prodáván za méně než jeho nominální hodnota - se slevou - a vykoupen za par.
Klíč s sebou
- Čisté diskontní nástroje neplatí kupón, místo toho platí nominální hodnotu při splatnosti.
- Tyto nástroje jsou oceňovány se slevou na par. Výnos z čistě diskontních nástrojů, také známý jako spotová úroková sazba, je anualizovaný výnos, který vyplývá z převodu dluhopisů na nominální hodnotu.
- Populární čistě diskontní nástroje jsou dluhopisy s nulovým kuponem a státní pokladniční poukázky.
Jak funguje Pure Discount Instrument
Některé dluhové nástroje vyžadují, aby emitent splatil půjčiteli vypůjčenou částku plus úrok. To zahrnuje pravidelné platby úroků půjčovateli až do splatnosti cenného papíru, kdy je věřiteli splacena nominální hodnota cenného papíru. V jiných případech cenné papíry neprovádějí plánované platby úroků. Místo toho mohou investoři nakupovat cenné papíry za hodnotu nižší než par a nominální hodnotu při splatnosti. Tyto cenné papíry jsou označovány jako čistě diskontní nástroje.
Čisté diskontní nástroje mohou mít formu dluhopisů s nulovým kuponem nebo státních pokladničních poukázek. Diskont na tyto cenné papíry, tj. Rozdíl mezi kupní cenou a výkupní hodnotou při splatnosti, představuje úrok, který se akumuluje na těchto dluhových nástrojích. Pokud je čistý diskontní nástroj držen do splatnosti, držitel dluhopisu získá návratnost dolaru rovnající se diskontu.
Rozdíl mezi nákupní cenou a nominální hodnotou čistě diskontních nástrojů představuje úrok, který investor získá.
Příklad nástroje pro čisté slevy
Předpokládejme například, že státní pokladniční poukázka s nominální hodnotou 1 000 USD má čas do splatnosti 270 dní a v současné době se prodává za 950 $. Pokud investor drží T-účet až do jeho zrání, získá pozitivní výnos:
r = (Discount / Face value) x (360 / t)
Kde,
- r = anualizovaný výnos
- Sleva = nominální hodnota - kupní cena
- 360 = bankovní konvence o počtu dní v roce
- t = čas do splatnosti
Podle našeho výše uvedeného příkladu lze výtěžek vypočítat takto:
r = (50 $ / 1 000 $) x (360 270)
= 0, 05 x 1, 33
= 0, 0665, nebo 6, 65%.
Výše uvedený vzorec se označuje jako bankovní diskontní výnos. Výnos z čistě diskontních nástrojů je roční výnos, který je výsledkem převodu dluhopisů na nominální hodnotu. Tento výnos se označuje také jako spotová úroková sazba. Úročený dluhopis s předvídatelnými peněžními toky nebo výplaty úroků lze považovat za portfolio čistě diskontních dluhopisů.
U dluhopisů s kupónem se stanoví cena pomocí spotových sazeb tím, že se výtěžek čistě diskontního nástroje se splatností do šesti měsíců od nynějška vyplácí kuponové výplatě, výtěžek jednoletého čistého diskontního nástroje k výplatám kupónů za jeden rok, a tak dále, dokud nebyly přiřazeny výnosy všem peněžním tokům dluhopisu.
Vzorec pro tento výpočet je následující:
Cena = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n
Kde,
- C = peněžní tok za období n
- r = spotová úroková sazba pro období n
- F = nominální hodnota při splatnosti
Pokud jsou čisté diskontní nástroje k dispozici za všech podmínek splatnosti, budou spotové sazby přesně odrážet termínovou strukturu úrokových sazeb.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.