Sledování volatility

Když kolísání nebo zastavení volatility trhu, finanční webové stránky, bloggeri, sociální média, noviny a televizní komentátoři odkazují na VIX ^® . Formálně známý jako CBOE Volatility Index, VIX je referenční index navržený speciálně pro sledování volatility S&P 500. Většina investorů obeznámených s VIX ji běžně označuje jako „měřič strachu“, protože se stala zástupcem pro volatilitu trhu.

VIX byla vytvořena Chicago Board Options Exchange (CBOE), která se účtuje jako „největší americká burza opcí a tvůrce kótovaných opcí.“ CBOE provozuje ziskové obchodní prodeje (mimo jiné) investice sofistikovaným investorům. Patří sem hedgeové fondy, profesionální správci peněz a jednotlivci, kteří investují s cílem profitovat z volatility trhu. Pro usnadnění a povzbuzení těchto investic vyvinula CBOE VIX, která sleduje volatilitu trhu v reálném čase.

Zatímco matematika za výpočtem a doprovodným vysvětlením zabírá většinu 15stránkové bílé knihy publikované společností CBOE, hlavní přehled vám poskytneme v přehledu. Jak jednou řekl můj statistický profesor: „Není tak důležité, abyste byli schopni dokončit výpočet. Spíše chci, abyste se s tímto konceptem seznámili. “Vzhledem k tomu, že učil statistiky do místnosti plné lidí, kteří nebyli velkými matematiky, podívejme se laikovi na výpočty za VIX, se svolením příkladů a informací. poskytuje CBOE.

Volatilita

Podívejte se na VIX pro mírně zvědavý

CBOE poskytuje následující vzorec jako obecný příklad výpočtu VIX:

σ2 = 2T∑iAKiKi2eRTQ (Ki) −1T [FK0−1] 2 \ sigma ^ 2 = \ frac {2} {T} \ sum_i \ frac {\ Delta K_i} {K_i ^ 2} e ^ {RT} Q (K_i) - \ frac {1} {T} \ left [\ frac {F} {K_0} - 1 \ right] ^ 2σ2 = T2 ∑i Ki2 ΔKi eRTQ (Ki) −T1 [ K0 F −1] 2

Výpočty za každou částí rovnice jsou pro většinu lidí, kteří nedělají matematiku pro život, poměrně složité. Jsou také příliš složité, než aby je bylo možné vysvětlit v krátkém článku, takže do vzorce dáme několik čísel, abychom matematiku snáze sledovali:

σ2 = 21, 600525, 600 × 0, 066472 × (61, 920–43, 20061, 920–21, 600) + σ2 = 61, 920525, 600 × 0, 063667 × (43 200–21, 60061, 920−21, 600) × 525 60043, 200σ2 = 0, 0643180321σ = 0, 253610 \ begin {zarovnanost} \ sigma ^ 2 = & \ \ tfrac {21, 600} {525, 600} \ krát 0, 066472 \ times \ left (\ tfrac {61, 920 - 43 200} {61, 920 - 21, 600} \ right) + \ \ \ phantom {\ sigma ^ 2 =} & \ \ tfrac {61, 920} {525, 600} \ times 0, 063667 \ times \ left (\ tfrac {43, 200 - 21, 600} {61, 920 - 21, 600} \ right) \ times \ tfrac {525, 600} {43, 200} \\ \ sigma ^ 2 = & \ 0, 0643180321 \\ \ sigma = & \ 0, 253610 \\ \ end {zarovnanost} σ2 = σ2 = σ2 = σ = 525, 60021, 600 × 0, 066472 × (61 920−21, 60061 920–43 200) + 525 60061 920 × 0, 063667 × (61 920 - 21 6 003 200 - 21 600) × 43 200 525 600 0, 0643180321 0, 253610

VIX = 100 × σ = 25, 36VIX = 100 \ krát \ sigma = 25, 36VIX = 100 × σ = 25, 36

Ponoření do podrobností indexu volatility

Hodnota VIX se vypočítává pomocí „vzorce pro odvození očekávané volatility průměrováním vážených cen opcí a hovorů mimo peníze“. Použití možností, jejichž platnost vyprší za 16 a 44 dní, v níže uvedeném příkladu, a počínaje dnem zcela vlevo od vzorce symbol vlevo od „=“ představuje číslo, které vyplývá z výpočtu druhé odmocniny součtu všech čísel, která sedí vpravo, vynásobené 100.

Chcete-li se dostat na toto číslo:

1. První sada čísel napravo od „=“ představuje čas. Toto číslo se stanoví pomocí času do vypršení nejbližší termínové opce v minutách vyděleného 525 600, což představuje počet minut v 365 denním roce. Za předpokladu, že výpočetní čas VIX je 8:30, bude doba do vypršení platnosti v minutách pro 16denní možnost představovat počet minut do 8:30 dnes a 8:30 v den vypořádání. Jinými slovy, doba vypršení platnosti nezahrnuje dnes o půlnoci do 8:30 hodin a v den vypořádání vylučuje 8:30 do půlnoci (vyjma úplných 24 hodin). Počet dní, se kterými budeme pracovat, bude technicky 15 (16 dní minus 24 hodin), takže je to 15 dní x 24 hodin x 60 minut = 21 600. Stejnou metodou získáte čas do vypršení v minutách pro 44denní možnost získat 43 dní x 24 hodin x 60 minut = 61 920 (krok 4).
2. Výsledek se vynásobí volatilitou opce, kterou v příkladu představuje 0, 066472.
3. Výsledek se pak vynásobí výsledkem rozdílu mezi počtem minut do vypršení platnosti další možnosti (61 920) mínus počet minut za 30 dní (43 200). Tento výsledek se dělí rozdílem počtu minut do vypršení platnosti další termínové opce (61 920) mínus počet minut do vypršení platnosti krátkodobé opce (21 600). Jen pro případ, že by vás zajímalo, odkud 30 dní pochází, VIX používá vážený průměr možností s konstantní splatností 30 dní do vypršení platnosti.
4. Výsledek se přičte k součtu výpočtu času pro druhou možnost, který je 61 920 dělen počtem minut v 365denním roce (526 600). Stejně jako v prvním výpočtu je výsledek vynásoben volatilitou opce, kterou v příkladu představuje 0, 063667.
5. Dále opakujeme proces uvedený v kroku 3, vynásobíme výsledek kroku 4 rozdílem počtu minut za 30 dní (43 200), mínus počet minut do vypršení platnosti krátkodobých možností (21 600). Tento výsledek vydělíme rozdílem počtu minut do vypršení platnosti budoucí možnosti (61 920) mínus počet minut do vypršení platnosti krátkodobých opcí (21 600).
6. Součet všech předchozích výpočtů se pak vynásobí výsledkem počtu minut v 365denním roce (526 600) vyděleným počtem minut za 30 dní (43 200).
7. Druhá odmocnina tohoto čísla vynásobená 100 se rovná VIX.

Je zřejmé, že pořadí operací je ve výpočtu rozhodující a pro většinu z nás není výpočet VIX způsob, jakým bychom se rozhodli strávit sobotní odpoledne. A pokud bychom to udělali, cvičení by jistě zabralo většinu dne. Naštěstí už nikdy nebudete muset vypočítat VIX, protože CBOE to udělá za vás. Díky internetu můžete přejít online, napsat ticker VIX a okamžitě dostat číslo na obrazovku.

Investice do volatility

Volatilita je užitečná pro investory, protože jim poskytuje způsob, jak posoudit tržní prostředí. Poskytuje také investiční příležitosti. Vzhledem k tomu, že volatilita je často spojena s negativní výkonností na akciovém trhu, lze k zajištění rizika použít investice do volatility. Nestálost může samozřejmě také znamenat rychle rostoucí trhy. Ať už jde o směr nahoru nebo dolů, lze také použít spekulace na investice do volatility.

Například 13. června 2016 VIX prudce vzrostla o více než 23% a uzavřela se na maximu 20, 97, což představovalo nejvyšší úroveň za více než tři měsíce. K výkyvu ve VIX došlo v důsledku globálního výprodeje amerických akcií.

Dalo by se očekávat, že investiční nástroje používané pro tento účel mohou být poměrně složité. Volby a futures VIX poskytují populární vozidla, díky nimž mohou sofistikovaní obchodníci umístit své živý plot nebo implementovat své lovecké kousky. Profesionální investoři je používají rutinně.

Lze také použít směnky obchodované na burze - druh nezajištěného, ​​nepodřízeného dluhopisu. ETN, které sledují volatilitu, zahrnují krátkodobé futures iPath S&P 500 VIX (VXX) a denní inverzní VIX krátkodobé VX (XIV).

Fondy obchodované na burze nabízejí pro mnoho investorů poněkud známější prostředek. Možnosti volatility ETF zahrnují krátkodobé futures ProShares Ultra VIX (UVXY) a krátkodobé futures ProShares VIX (VIXM).

Každý z těchto investičních nástrojů má své výhody i nevýhody, které by měly být před provedením investičních rozhodnutí důkladně zhodnoceny.

Sečteno a podtrženo

Bez ohledu na účel (zajištění nebo spekulace) nebo na konkrétní vybrané investiční nástroje není investování do volatility něčím, na co by se mělo skočit, aniž by trvalo nějaký čas pochopení trhu, investičních nástrojů a rozsahu možných výsledků. Nedodržení správné přípravy a obezřetný přístup k investování může mít na váš osobní výsledek nižší dopad než na matematickou chybu ve výpočtu VIX.