6 důvodů, proč může trh Tech Bull skončit

Technologické akcie přinášejí tržní výkony po desetiletí, ale konec je blízký jejich prodlouženému období dominance, podle analýzy RBC Capital Markets, jak uvádí Barron's. Lori Calvasina, vedoucí americká akciová stratégka v RBC, je v technologickém sektoru medvědí od dubna a nedávno zopakovala její podvážené ratingové hodnocení, které nevyvrátila silná pozitivní reakce trhu na pozitivní uvolnění příjmů od FAANG a členů FAAMG Apple Inc. ( AAPL). Šest červených vlajek, které vyvolává o technologických zásobách, je uvedeno níže.

Tech Juggernaut

Zdroje: S&P Dow Jones Indexy, Yahoo Finance

„Všudypřítomné nadhodnocení“

Případem Bolstering Calvasiny je skutečnost, že technické akcie jsou hlavním hnacím motorem nekontrolovatelného nadhodnocování na americkém akciovém trhu jako celku, vzhledem k tomu, že technologický sektor představuje 26% hodnoty S&P 500 na Fidelity Investments a 56% Nasdaq 100, na Nasdaq.com. Doug Ramsey, hlavní investiční ředitel (CIO) ve skupině The Leuthold Group, vidí znepokojivé paralely mezi přeceňovaným trhem s dotcom bubliny z roku 2000 a dnešním trhem, uvádí zpráva MarketWatch. A co je horší, píše, jak citoval MarketWatch, „Přeceňování v roce 2000 bylo vysoce koncentrované, dnes je všudypřítomné.“ Dodává: „Zdá se, že zázrak kolem rušivé technologie dnešních vůdců na trhu vzrostl na možná úroveň z roku 1998.“ (Více viz také: 3 Tech Stocks Nearing a Breakout .)

Tech Stocks: 6 Red Flags

Zdroj: Barron's

Každá červená vlajka je podrobněji popsána níže.

Zhoršující se sentiment

Calvasina poznamenává, že hodnocení technologických akcií od analytiků na straně prodeje je na vrcholu po bublině a jejich počet začíná klesat. Kromě toho naznačuje, že institucionální investoři se snaží zkrátit svou držbu velkých technologických akcií, zejména skupiny FAANG, která zahrnuje Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple, Netflix Inc. (NFLX) a nadřazená abeceda Google Inc. (GOOGL). Zatímco patří mezi ty, kteří věří, že investice do technologických akcií jsou extrémně přeplněné, Goldman Sachs nesouhlasí a pro tento sektor vydaly pozitivní výhled. (Další informace viz také: Tech Stocks získají velké zvýšení díky zpětnému odkupu: Goldman .)

Vysoké ocenění

Co se týče jak poměru výnosů (P / E), tak hodnoty podniku k ukazatelům EBITDA (EV / EBITDA), Calvasina zjistila, že oceňování v technologickém sektoru je na vrcholu po bublině. Navíc vypočítala, že od pondělí 30. července těsně před tím, než Apple vykázal zisk, byl technologický sektor P / E 1, 18 směrodatných odchylek nad historickým průměrem.

Klesající příliv ETF

Hlavním zdrojem poptávky po akcích technologických společností, které zvyšují ceny, nakupují ETF, včetně technologicky orientovaných ETF. Naznačuje, že čisté nákupy ETF zřejmě dosáhly vrcholu v prvním čtvrtletí a od té doby směřovaly dolů.

Zpomalení růstu výnosů

Hlášené příjmy na akcii (EPS) technologických společností soustavně překonávaly odhady analytiků, což vedlo k častým revizím těchto prognóz směrem nahoru. Nyní vidí tempo obou „začínajících zpomalení pro sektor mimo špičkové úrovně“, jak uvádí Barronova.

Rostoucí dolar

Vzhledem k tomu, že americký technologický sektor má vysokou mezinárodní expozici, a to jak prostřednictvím vývozu, tak i výdělků v zámořských divizích, Calvasina poznamenává, že pokračující nárůst v oceňování USA poskytne protivíry příjmů a zisků. Rostoucí dolar zvyšuje náklady na vývoz v místních měnách a zároveň snižuje hodnotu prodeje a výdělků v amerických dolarech generovaných v zahraničí.

Užívání zisku

Poté, co se aktivně spravované růstové fondy budou těžit z výrazných zisků z držby technologických akcií, mohou být v pokušení ukotvit některé z těchto zisků. To je pravděpodobné zejména u fondů s nadváhou v technologii. Pokud se takový prodej stane rozšířeným, bude nevyhnutelně uplatňovat ceny technologických akcií.