6 skladových zásob jednoho z oblíbených investorů z Buffett

Renomovaný investor Warren Buffett netrpělivě blázny trpí a má krátký seznam dalších správců peněz, kterých velmi obdivuje. Jedním z nich je dlouholetý pravák Charlie Munger v Berkshire Hathaway. Dalším z nich je Lou Simpson, „třetí mastermind“, který v Berkshiru rozhodoval o investicích, jak ho GuruFocus stylizoval. Buffett nazval Simpson, podle GuruFocus, „skřítkem, který má být uveden do investiční síně slávy, “ a „špičkovým investorem s vynikajícím dlouhodobým rekordem“.

Stejně jako Buffett je Simpson investorem s hodnotami, který upřednostňuje správu koncentrovaného portfolia. MarketWatch hlásí, že jeho firma SQ Advisors držela k 31. březnu pouze 15 akcií. Mezi nimi je těchto šest, se svým potenciálem nárůstu, jak vyplývá z konsensuálních cenových cílů analytiků cenných papírů:

Zdroj: FactSet, jak uvádí MarketWatch 13. června.

Proč Buffett obdivuje Simpsona

Když Berkshire dokončoval nákup obří pojišťovací společnosti GEICO v roce 1996. Simpson byl jejím generálním ředitelem pro kapitálové operace. Buffettt pod dojmem jeho dosavadních zkušeností ho udržel na pozici hlavního investičního důstojníka (CIO), na pozici, kterou zastával, když poprvé nastoupil do GEICO v roce 1979, poté, co pracoval jako ekonomický instruktor na Princetonské univerzitě, generální ředitel společnosti Western Asset Management a partner na Stein Roe a Farnham.

Od roku 1980 do roku 2004 dosáhl Simpson průměrného ročního výnosu 20, 3% oproti 13, 5% pro index S&P 500 (SPX) za GuruFocus. Negativní výnosy zveřejnil pouze za tři roky a za čtyři roky se vrátil pod dvojciferné číslice. Poté, co v roce 2010 odešel z GEICO, založil Simpson vlastní investiční firmu SQ Advisors.

Investiční filozofie

V rozhovoru pro GuruFocus v roce 2010 popsal Simpson svůj investiční přístup jako „eklektický“ s těmito klíčovými prvky:

• "Snažím se číst všechny firemní dokumenty pečlivě."
• "Snažíme se mluvit s konkurencí."
• "Snažíme se najít lidi lépe informovaní o podnikání než my."
• "Nespoléháme se na výzkum generovaný Wall Street."
• "Děláme svůj vlastní výzkum."
• "Snažíme se setkat s top managementem."

MarketWatch ve svém nedávném článku shrnul klíčové metriky, které SQ Advisors používá k hodnocení zásob, na základě komentářů Simpsona:

• Vysoká míra návratnosti investovaného kapitálu (ROIC)
• Vysoká návratnost peněžních toků
• Relativně nízký poměr ceny k peněžnímu toku

Nejedná se však o pevné a rychlé obrazovky používané společností Simpson. Společnost MarketWatch zjistila, že 7 z 15 akcií v jeho portfoliu zpožďuje své vrstevníky ve variaci na ROIC, která se nazývá rentabilita podnikového kapitálu (ROCC), zatímco omezení dat bránila výpočtům jeden pro druhého. Pokud jde o cenu volného peněžního toku, 10 z 15 mělo vyšší ocenění než průměr S&P 500, pokud zahrnete také tři akcie se záporným volným peněžním tokem.

Aplikace Simpsonových metod

Na základě údajů z FactSet Research Systems MarketWatch zjistil, že poměr ceny k volnému peněžnímu toku je 20, 4 pro S&P 500, založený na cenách akcií k 8. červnu, a vylučuje společnosti se záporným peněžním tokem. Ze šesti výše uvedených akcií stojí Liberty Global jako nejlevnější, s poměrem 5, 7 a Brookfield je druhý, na 13, 1.

Návratnost podnikového kapitálu (ROCC) se rovná ročnímu čistému zisku plus úrokové náklady a daně z příjmu děleno konečným zůstatkem celkových aktiv po odečtení celkových závazků, ale nezahrnuje úročený dluh z celkových závazků. MarketWatch provedl srovnání podle odvětví, protože některá průmyslová odvětví jsou náročnější na kapitál než ostatní a používají pětileté průměry.

ROCC standouts byly Berkshire, který byl ve srovnání s požárními, námořními a námořními pojišťovnami a majiteli bezdrátových věží SBA Communications, ve srovnání s jinými trusty na investice do nemovitostí (REIT). Jelikož je však Berkshire konglomerátem několika odvětví, který má také velké investiční portfolio, není srovnání s čistými pojišťovacími společnostmi metodicky čisté.

Kopírování Buffett

Vzhledem k fenomenálnímu úspěchu, který Buffett těší, se mnoho investorů snaží napodobit své metody. Jeho základní pravidla pro investory jsou: investujte pouze ve vašem okruhu kompetencí; pochopit, že nákup akcií z vás dělá majitele; a nakupovat akcie, které se prodávají výrazně pod jejich vlastní hodnotou. Jako vlastník věří, že byste měli investovat dlouhodobě a ignorovat krátkodobé výkyvy trhu. Navíc Buffett nedoporučuje nákup akcií na marži. (Více viz také: Buffett's 3 Best Rules for Stock Investing .)

Mezitím různí analytici a investiční manažeři provádějí další krok k identifikaci konkrétních akcií, které by mohly být podle Buffettových dalších cílů na základě jeho kritérií. Tým Credit Suisse to nedávno udělal. (Více viz také: 5 skladových zásob, které přitahují Warren Buffett .)