Zajištěná dluhová povinnost (CDO)
Zajištěný dluhový závazek (CDO) je strukturovaný finanční produkt, který sdružuje aktiva vytvářející peněžní toky a přebaluje tento soubor aktiv do diskrétních tranší, které mohou být prodány investorům. Zajištěný dluhový závazek je pojmenován pro sdružená aktiva - jako jsou hypotéky, dluhopisy a půjčky - které jsou v podstatě dluhové závazky, které slouží jako zajištění CDO. Tranše v CDO se výrazně liší v jejich rizikových profilech. Starší tranše jsou obecně bezpečnější, protože mají v případě selhání přednost před návratností z kolaterálu. V důsledku toho mají vyšší tranše CDO obecně vyšší rating a nabízejí nižší kuponové sazby než juniorské tranše, které nabízejí vyšší kuponové sazby pro kompenzaci jejich vyššího rizika selhání.
2:02Primer na zajištěný dluh (CDO)
Porozumění závazkům zajištěného dluhu (CDO)
Zajištěné dluhové závazky vytváří až pět stran:
- Obchody s cennými papíry, které schvalují výběr zajištění, rozdělují bankovky do tranší a prodávají je investorům
- Manažeři CDO, kteří vybírají zajištění a často spravují portfolia CDO
- Ratingové agentury, které hodnotí CDO a přiřazují jim ratingy
- Finanční ručitelé, kteří slibují, že investorům uhradí jakékoli ztráty z tranší CDO výměnou za platby pojistného
- Investoři, jako jsou penzijní fondy a hedgeové fondy
Historie CDO
Nejdříve CDO byly postaveny Drexelem Burnhamem Lambertem, domovem bývalého krále nezdravých dluhopisů Michaela Milkena, v roce 1987 sestavením portfolií nezdravých dluhopisů vydaných různými společnostmi. Cenné papíry následně spustily CDO pro řadu dalších aktiv s předvídatelnými toky příjmů, jako jsou automobilové půjčky, studentské půjčky, pohledávky z kreditních karet a dokonce i leasing letadel. CDO však zůstaly specializovaným produktem až do roku 2003–04, kdy americký bytový boom vedl strany zapojené do vydávání CDO, aby obrátily svou pozornost na cenné papíry zajištěné hypotékou jako nový zdroj zajištění CDO.
CDO a globální finanční krize
CDO následně explodovalo v popularitě, přičemž tržby CDO vzrostly téměř desetinásobně z 30 miliard USD v roce 2003 na 225 miliard USD v roce 2006. Ale jejich následná imploze, vyvolaná korekcí bydlení v USA, vedla k tomu, že se CDO staly jedním z nejhorších nástrojů na rozpadu širokého trhu. 2007–09. Roztržení bubliny CDO způsobilo ztráty, které se v některých největších finančních institucích dostaly do stovek miliard, což vedlo k tomu, že bankrotovaly nebo byly zachráněny prostřednictvím vládních zásahů a přispěly k eskalaci globální finanční krize během tohoto období.
Navzdory své úloze ve finanční krizi jsou zajištěné dluhové závazky stále aktivní oblastí strukturovaného financování. CDO a dokonce i neslavnější syntetické CDO se stále používají, protože jsou nakonec nástrojem k přesunu rizika a uvolnění kapitálu, dvě věci Wall Street vždycky mají chuť k jídlu.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.