Exotické možnosti
Exotické opce jsou kategorií opčních kontraktů, které se liší od tradičních opcí v jejich platebních strukturách, termínech vypršení platnosti a stávkových cenách. Podkladové aktivum nebo zabezpečení se může lišit v závislosti na exotických možnostech, které umožňují více investičních alternativ. Exotické opce jsou hybridní cenné papíry, které jsou často přizpůsobitelné potřebám investora.
Možnosti stručně zkontrolovány
Smlouva o tradičních opcích dává držiteli možnost volby nebo právo na nákup nebo prodej podkladového aktiva za stanovenou cenu před nebo v den vypršení platnosti. Tyto smlouvy nezavazují držitele k provedení obchodu.
Investor má právo nakoupit podkladové cenné papíry s opcí na volání, zatímco prodejní opce jim dává možnost prodat podkladové cenné papíry. Proces, ve kterém se opce převádí na akcie, se nazývá uplatnění a cena, za kterou se převádí, je realizační cena.
Klíč s sebou
- Exotické opce jsou opční smlouvy, které se liší od tradičních opcí ve své platební struktuře, datech vypršení platnosti a stávkových cenách.
- Exotické možnosti lze přizpůsobit tak, aby vyhovovaly rizikové toleranci a požadovanému zisku investora.
- Přestože exotické možnosti poskytují flexibilitu, nezaručují zisky.
Exotické možnosti vysvětleny
Exotické opce jsou variantou amerického a evropského stylu opcí - nejběžnější dostupné opční smlouvy. Americké opce umožňují držiteli uplatnit svá práva kdykoli před datem vypršení platnosti nebo v něj. Evropské opce mají menší flexibilitu a umožňují držiteli uplatnit pouze v den vypršení platnosti smluv. Exotické možnosti jsou hybridy amerických a evropských možností a často padnou někde mezi tyto další dva styly.
Exotická opce se může lišit, pokud jde o to, jak je stanovena výplata a kdy může být opce uplatněna. Tyto možnosti jsou obecně složitější než obyčejné vanilkové a prodejní opce. Exotické opce obvykle obchodují na mimoburzovním trhu (OTC). OTC marketplace je dealer-broker network, na rozdíl od velké burzy, jako je New York Stock Exchange (NYSE).
Dále se podkladové aktivum pro exotiku může výrazně lišit od běžné možnosti. Exotické opce lze použít při obchodování s komoditami, jako je řezivo, kukuřice, ropa a zemní plyn, jakož i s akciemi, dluhopisy a devizami. Spekulativní investoři mohou pomocí binární opce dokonce sázet na počasí nebo na směrování ceny aktiva.
Navzdory jejich složitým složitostem mají exotické možnosti oproti tradičním možnostem určité výhody, které mohou zahrnovat:
- Přizpůsobeno specifickým potřebám investorů v oblasti řízení rizik
- Široká škála investičních produktů, které uspokojí potřeby portfolia investorů
- V některých případech nižší pojistné než u běžných opcí
Klady
Exotické opce mají obvykle nižší prémie než flexibilnější americké opce.
Exotické možnosti lze přizpůsobit tak, aby vyhovovaly rizikové toleranci a požadovanému zisku investora.
Exotické možnosti mohou pomoci vyrovnat riziko v portfoliu.
Nevýhody
Některé exotické možnosti mohou mít zvýšené náklady vzhledem k jejich přidaným funkcím.
Exotické možnosti nezaručují zisk.
Reakce cenových pohybů exotiky na tržní události se mohou lišit od tradičních možností.
Druhy exotických možností
Jak si dokážete představit, existuje mnoho druhů exotických možností. Riziko odměňování horizontu zahrnuje vše od vysoce spekulativních po konzervativnější. Níže uvádíme několik nejčastějších typů, které můžete vidět.
Možnosti výběru
Opce na výběr umožňují investorovi vybrat, zda je opce put nebo call během určitého bodu v životě opce. Stávková cena i vypršení platnosti jsou obvykle stejné, ať už se jedná o put nebo call. Varianty výběru používají investoři v případě, že může dojít k události, jako je zisk nebo produktové vydání, které by mohlo vést k volatilitě nebo cenovým výkyvům v ceně aktiv.
Složené možnosti
Složené možnosti jsou opce, které majiteli dávají právo - nikoli povinnost - koupit jinou opci za konkrétní cenu k určitému datu nebo k určitému datu. Podkladovým aktivem tradičního opce na nákup nebo prodej je obvykle majetkové zajištění. Podkladové aktivum složené opce je však další možnost. Složené možnosti jsou k dispozici ve čtyřech typech:
- Call on call
- Zavolej
- Dejte na sebe
- Zavolej
Tyto typy opcí se běžně používají na devizových trzích a na trzích s pevným výnosem.
Bariérové možnosti
Bariérové možnosti jsou podobné běžným vanilkovým hovorům a sázkám, ale aktivují se nebo zhasnou, pouze pokud podkladové aktivum dosáhne předem stanovené cenové hladiny. V tomto smyslu hodnota bariérových možností vyskočí nahoru nebo dolů v mílích, namísto změny ceny v malých přírůstcích. Tyto opce se běžně obchodují na devizových a akciových trzích.
Jako příklad řekněme, že bariérová varianta má knock-out cenu 100 USD a realizační cenu 90 USD a akcie se v současné době obchodují na 80 USD za akcii. Tato možnost se bude chovat jako standardní možnost, pokud je podkladová cena nižší než 99, 99 $, ale jakmile základní cena akcií dosáhne 100 $, bude tato možnost vyřazena a stane se bezcenné. Knock-in by byl opak. Pokud je podklad nižší než 99, 99 USD, možnost neexistuje, ale jakmile podklad dosáhne 100 $, tato možnost existuje a je 10 USD v penězích.
Investoři mohou využít bariérové opce ke snížení prémie za nákup opce. Například funkce knock-out pro možnost volání může omezit zisky z podkladových akcií. Existují čtyři typy bariér:
- Up-and-out je, když cena aktiva vzroste a vyřadí možnost
- Down-and-out je, když cena klesne a vyřadí možnost
- Up-and-in inicializuje možnost, když cena stoupne na určitou úroveň
- Down-and-in zaklepe na pokles cen.
Binární možnosti
Binární opce nebo digitální opce platí pevnou částku pouze v případě, že došlo k události nebo pohybu ceny. Binární možnosti poskytují výplatní strukturu typu „vše nebo nic“. Na rozdíl od tradičních opcí na volání, u nichž se konečné výplaty zvyšují postupně s každým zvýšením ceny podkladového aktiva nad stávkou, binární bance platí konečnou jednorázovou částku, pokud je aktivum nad stávkou. Naopak, kupující binární prodejní opce je vyplacena konečná paušální částka, pokud je aktivum uzavřeno pod stanovenou realizační cenou.
Například, pokud obchodník nakoupí binární call opci s uvedenou výplatou 10 $ za realizační cenu 50 $ a cena akcií je nad stávkou po vypršení platnosti, držitel obdrží paušální výplatu 10 $ bez ohledu na to, jak vysoko cena vzrostla. Pokud je cena akcií pod stávkou po vypršení, obchodník nemá nic zaplaceno a ztráta je omezena na prvotní prémii.
Kromě akcií mohou investoři využívat binární opce k obchodování s cizími měnami, jako je euro (EUR) a kanadský dolar (CAD), nebo komoditami, jako je ropa a zemní plyn. Binární opce mohou být také založeny na výsledcích událostí, jako je úroveň indexu spotřebitelských cen (CPI) nebo hodnota hrubého domácího produktu (HDP). V případě binárních souborů nemusí být možné včasné cvičení, pokud nebyly splněny základní podmínky.
Možnosti Bermudy
Možnosti Bermudy lze uplatnit v přednastavených datech i v datu expirace. Bermudské opce mohou například investorovi umožnit uplatnění opce pouze v prvním měsíci. Opce Bermuda poskytují investorům větší kontrolu nad tím, kdy je opce uplatněna. Přidaná flexibilita znamená vyšší prémii za opce Bermudy ve srovnání s opcemi v evropském stylu, které lze uplatnit pouze v době jejich expirace. Možnosti Bermudy jsou však levnější alternativou než možnosti amerického stylu, které umožňují cvičení kdykoli.
Možnosti úpravy množství
Možnosti úpravy množství, zkráceně nazývané opce quanto, vystavují kupujícího zahraničním aktivům, ale zajišťují bezpečnost fixního směnného kurzu v domácí měně kupujícího. Tato možnost je skvělá pro investora, který chce získat expozici na zahraničních trzích, ale kdo se může obávat, jak se směnné kurzy budou obchodovat, až přijde čas na vypořádání opce.
Například francouzský investor, který se dívá na Brazílii, může na horizontu najít příznivou ekonomickou situaci a rozhodnout se vložit určitou část přiděleného kapitálu do indexu BOVESPA, což je největší burza v Brazílii. Investor je však znepokojen tím, jak by se směnný kurz eura a brazilského reálného (BRL) mohl mezitím obchodovat.
Investor by obvykle musel převést eura na brazilskou realitu, aby mohl investovat do BOVESPA. Také stažení investice z Brazílie by muselo být převedeno zpět na eura. V důsledku toho by mohl být jakýkoli zisk v indexu vymazán, pokud by se směnný kurz nepříznivě pohyboval.
Investor si mohl koupit BOBESPA denominovanou v eurech s možností úpravy množství. Toto řešení poskytuje investorovi expozici vůči BOVESPA a umožňuje výplatu zůstat denominovanou v eurech. Jako balíček dva v jednom bude tato možnost nevyhnutelně vyžadovat dodatečnou prémii, která je nad rámec toho, co by vyžadovala tradiční volání.
Možnosti zpětného pohledu
Možnosti zpětného pohledu nemají na začátku pevnou cvičnou cenu. Místo toho se realizační cena resetuje na nejlepší cenu podkladového aktiva, jak se mění. Držitel zpětné opce si může vybrat nejvýhodnější realizační cenu zpětně pro období opce. Zpětné pohledy eliminují riziko spojené s načasováním vstupu na trh a jsou obvykle dražší než jednoduché vanilkové varianty.
Řekněme například, že investor na začátku měsíce kupuje na akci měsíční zpětný zpětný hovor na akcii. Realizační cena se stanoví při splatnosti tím, že se vezme nejnižší cena dosažená během životnosti opce. Pokud je podkladová hodnota po vypršení platnosti 106 USD a nejnižší cena během životnosti opce byla 71 USD, je návratnost 35 $ (106 - 71 $ = 35 $). Riziko zpětného pohledu je, když investor zaplatí dražší prémii než tradiční možnost a cena akcií se nepohybuje natolik, aby vytvořila zisk.
Asijské možnosti
Asijské možnosti berou průměrnou cenu podkladového aktiva k určení, zda existuje zisk ve srovnání s realizační cenou. Například možnost asijského volání může trvat průměrné ceny po dobu 30 dnů. Pokud je průměr po vypršení platnosti nižší než realizační cena, platnost vyprší bezcenné.
Možnosti košíku
Košík možnosti jsou podobné jako obyčejné vanilkové možnosti s výjimkou, že jsou založeny na více než jedné podkladové. Například varianta, která se vyplácí na základě cenového pohybu ne jednoho, ale tří podkladových aktiv, je typem koše. Podkladová aktiva mohou mít stejné váhy v koši nebo různé váhy na základě charakteristik opce.
Nevýhodou nákupních možností může být to, že cena opce nemusí korelovat ani obchodovat stejným způsobem, jako by jednotlivé komponenty kolísaly v cenách nebo zbývající čas do vypršení platnosti.
Rozšiřitelné možnosti
Rozšířitelné opce umožňují investorovi prodloužit datum vypršení opce. Jakmile možnost dosáhne data vypršení platnosti, rozšiřitelné možnosti mají určitou dobu, kdy lze tuto možnost rozšířit. Tato funkce je k dispozici jak pro kupující, tak i pro prodávající rozšiřitelných opcí a může být užitečná v případě, že opce ještě není po vypršení platnosti ziskována nebo nedostupná.
Možnosti šíření
Podkladovým aktivem pro spreadové opce je rozpětí nebo rozdíl mezi cenami dvou podkladových aktiv. Řekněme například, že jednodenní spreadová call opce má realizační cenu 3 $ a jako podklad používá cenový rozdíl mezi akciemi ABC a XYZ. Po uplynutí platnosti, pokud se akcie ABC a XYZ obchodují za 106 USD, respektive 98 USD, opce zaplatí 5 $ (106 - 98 $ - 3 $ = 5 $).
Výkřik Možnosti
Možnost výkřiku umožňuje držiteli zamknout určitou částku v zisku a přitom si zachovat budoucí potenciální růst. Pokud obchodník koupí kupní opci s výkřikem s realizační cenou 100 USD na skladě ABC po dobu jednoho měsíce, když cena akcie klesne na 118 $, může držitel zakřičené opce tuto cenu uzamknout a mít zaručený zisk 18 USD. Po vypršení platnosti, pokud podkladové akcie klesnou na 125 USD, opce platí 25 USD. Mezitím, pokud akcie vyprší při vypršení platnosti 106 USD, držitel stále obdrží 18 USD za pozici.
Možnosti rozsahu
Opce na rozpětí mají výplatu založenou na rozdílu mezi maximální a minimální cenou podkladového aktiva během životnosti opce. Tyto možnosti eliminují rizika spojená s načasováním vstupu a výstupu. Proto jsou dražší než obyčejná vanilka a také možnosti zpětného pohledu.
Proč vyměňovat exotické možnosti
Exotické možnosti mají jedinečné základní podmínky, díky nimž se dobře hodí pro aktivní správu portfolia na vysoké úrovni a řešení specifická pro konkrétní situaci. Komplexní oceňování těchto derivátů může vést k arbitráži, což může poskytnout sofistikovaným kvantitativním investorům velké příležitosti. Arbitráž je současný nákup a prodej aktiva za účelem využití cenových rozdílů finančních nástrojů.
V mnoha případech lze exotickou variantu zakoupit za nižší prémii než srovnatelná vanilková varianta. Nižší náklady jsou často způsobeny dalšími funkcemi, které zvyšují šance na vypršení platnosti možnosti. Existují však i možnosti exotického stylu, které jsou dražší než jejich tradiční protějšky, například možnosti než výběr, protože „volba“ zvyšuje šance na uzavření možnosti v penězích. Ačkoli výběr může být dražší než jediná vanilková varianta, může to být levnější než nákup vanilkového hovoru a vložení, pokud se očekává velký tah, ale obchodník si není jistý tímto směrem.
Exotické opce mohou být také vhodné pro společnosti, které potřebují zajistit až ke specifické cenové hladině podkladového aktiva. Zajištění zahrnuje umístění vyrovnávací pozice nebo investice k vyrovnání nepříznivých cenových pohybů v cenném papíru nebo portfoliu. Například, bariérové možnosti mohou být účinným zajišťovacím nástrojem, protože vznikají nebo zanikají při specifických úrovních cen bariér.
Příklad reálného světa exotické možnosti
Řekněme například, že investor vlastní akcie společnosti Apple Inc. (AAPL). Investor koupil akcie za 150 USD za akcii a chce chránit pozici v případě, že cena akcií klesne.
Investor kupuje prodejní opci ve stylu Bermudy, která vyprší za tři měsíce, s realizační cenou 150 USD. Poplatek za opci stojí 2 $ nebo 200 $, protože jedna opční smlouva se rovná 100 akciím.
Tato možnost chrání stav akcií před poklesem ceny pod 150 USD na další tři měsíce. Tato varianta Bermudy má však exotickou vlastnost, která umožňuje investorovi uplatnit se na začátku prvního měsíce každého měsíce až do vypršení platnosti.
Cena akcií klesne na 100 USD za měsíc první a do prvního dne druhého měsíce opce investor uplatní opci s právem prodeje. Investor prodává akcie společnosti Apple za 100 USD za akcii. Realizační cena 150 USD za prodejní opci však investorovi získá zisk 50 USD. Investor opustil celkovou pozici včetně akciové pozice a dal opci za 150 USD mínus prémie 2 $ zaplacená za put.
Pokud by cena akcií společnosti Apple vzrostla poté, co byla opce uplatněna ve druhém měsíci, řekněme 200 USD do data expirace opce, investor by ztratil zisk z prodeje pozice ve druhém měsíci.
Přestože exotické možnosti poskytují flexibilitu a přizpůsobení, nezaručují, že výběr a rozhodnutí investora, u kterých je realizační cena, datum vypršení platnosti nebo zda uplatnit brzy nebo ne, budou správné nebo ziskové.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.