Jak se liší spotové ceny komodit než futures?

Komoditní spotové ceny a futures ceny jsou různé kotace pro různé typy kontraktů. Spotová cena je aktuální cena spotové smlouvy, za kterou lze konkrétní komoditu koupit nebo prodat na určeném místě za účelem okamžitého dodání a platby v den spotu. Naopak, futures cena komodity je kotována pro finanční transakci, která nastane k budoucímu datu a je vypořádací cenou futures kontraktu.

Klíč s sebou

• Spotová cena komodity je aktuální hotovostní cena za fyzické zboží na trhu.
• Cena futures je založena na derivátové smlouvě o dodávce k budoucímu datu v čase.
• Rozdíl mezi spotovými a termínovými cenami na trhu se nazývá základ.

Rozdíly mezi spotovou komoditou a budoucími cenami

Hlavní rozdíly mezi spotovými komoditami a cenami futures jsou dodací lhůty a ceny.

Spotová cena komodity je cena, za kterou by se komodita mohla kdykoli na trhu obchodovat. Naproti tomu futures cena komodity je cena komodity ve vztahu k její aktuální okamžité ceně, době do dodání, bezrizikové úrokové sazbě a nákladům na skladování v budoucnu.

Vypočítat futures na komoditní komoditu přidáním skladovacích nákladů k okamžité ceně konkrétní komodity. Vynásobte výslednou hodnotu Eulerovým číslem (2.718281828…) zvýšeným na bezrizikovou úrokovou sazbu vynásobenou časem do splatnosti. Ceny futures a spotové ceny se obecně liší, protože trh je vždy výhledový. Rozdíl ve spotové ceně komodity a budoucí ceně je způsoben náklady na přenos a úrokovými sazbami.

Předpokládejme například, že spotová cena zlata je 1 200 USD za unci a skladování zlata po dobu šesti měsíců stojí 5 USD za unci. Šestiměsíční futures kontrakt na zlato, vzhledem k bezrizikové úrokové sazbě 0, 25%, je 1 206, 51 $, ((1 200 + 5 $) * e ^ (0, 0025 * 0, 5)).

Spotová cena, budoucí cena a základ

Základem je změna mezi okamžitou cenou dodávané komodity a relativní cenou futures kontraktu za stejnou skutečnou hodnotu, která má nejkratší dobu do splatnosti. Základ je zásadním pojmem pro portfoliové manažery a obchodníky, protože tento vztah mezi hotovostí a cenami futures ovlivňuje hodnotu kontraktů používaných při zajišťování. Protože mezi spotovou a relativní cenou jsou mezery až do vypršení nejbližší smlouvy, není základ nutně přesný.

Kromě odchylek vytvořených kvůli časové prodlevě mezi vypršením smlouvy o futures a spotovou komoditou se může lišit také kvalita produktu, místo dodání a skutečné hodnoty. Obecně je základem, který investoři využívají k posouzení ziskovosti dodání hotovosti nebo skutečné částky, a používá se také k hledání arbitrážních příležitostí.

Jako příklad pro účely futures kontraktů lze předpokládat, že spotová cena ropy je 50 USD za barel a cena futures za dodávku ropy za dva měsíce je 54 USD. Základem jsou 4 $ nebo 54 $ - 50 $.

Statistiky poradce

Dan Stewart, CFA®
Revere Asset Management, Dallas, TX

Nejjednodušší způsob, jak o tom přemýšlet, je to, že okamžitá cena je cena, kterou je třeba okamžitě vypořádat komoditní smlouvu - cena i dodací podmínky. Usazujete se na místě, tedy „smlouva na místě“.

Futures kontrakt nastane v budoucnosti, ne okamžitě, tedy „futures kontrakt“. U futures kontraktu uzavíráte cenu za kontrakt na komoditu - velikost, množství a kvalitu - k určitému datu v budoucnosti.

Mysleli byste si, že futures ceny budou vždy vyšší než spotové ceny. Cenu však ovlivní také očekávání samotné komodity. To zahrnuje, zda to bude stoupat nebo klesat v ceně, která je obvykle určena nabídkou a poptávkou kvůli sezónnosti, očekáváním počasí atd. Ceny futures mohou být ve skutečnosti nižší než spotové ceny.