Nebezpečí znechucení možnosti
Přejete si někdy, abyste mohli vrátit ruce času? Někteří vedoucí pracovníci mají, alespoň pokud jde o jejich akciové opce.
Za účelem zajištění zisku v den jednoho z opcí, někteří jednatelé jednoduše aktualizují (nastaví datum na dřívější čas, než je skutečné datum poskytnutí) realizační cenu opcí na datum, kdy se akcie obchodují za nižší úroveň. To může často vést k okamžitým ziskům! V tomto článku prozkoumáme, jaké možnosti jsou antedatování a co to znamená pro společnosti a jejich investory.
Viz: Možnosti zaměstnaneckých akcií
Je to opravdu legální?
Většina podniků nebo vedoucích pracovníků se vyhýbá možnosti antedatování možností; vedoucím pracovníkům, kteří dostávají akciové opce jako součást své kompenzace, je dána realizační cena, která je ekvivalentní konečné ceně akcií k datu vydání opce na opce. To znamená, že před vyděláváním peněz musí počkat, až se akcie zhodnotí. (Další informace naleznete v článku Měli by zaměstnanci být odměňováni možnostmi zásob? )
Ačkoli se to může zdát temné, veřejné společnosti mohou obvykle vydávat a oceňovat akciové opční granty, jak to považují za vhodné, ale to vše bude záviset na podmínkách jejich programu udělování akciových opcí.
Při poskytování opcí však musí být zveřejněny podrobnosti o dotaci, což znamená, že společnost musí jasně informovat investiční komunitu o datu udělení opce a realizační ceně. Fakta nemohou být nejasná nebo matoucí. Kromě toho musí společnost také řádně účtovat náklady na udělení opcí ve svých finančních prostředcích. Pokud společnost stanoví ceny opcí, které jsou poskytovány výrazně pod tržní cenou, okamžitě vytvoří náklady, které se započítávají do příjmů. K datu koncernové obavy dochází, když společnost nezveřejní skutečnosti, které vedly k datování možnosti. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si „Skutečné“ náklady na akciové opce, kontroverzi nad výdajovými opcemi a nový přístup ke kompenzaci vlastního kapitálu .)
Stručně řečeno, právě toto selhání zveřejnění - spíše než samotný proces „backdating“ - je jádrem možností skandálu „backdating“.
Kdo je na vině?
Aby bylo jasné, většina veřejných společností zpracovává své zaměstnanecké akciové opční programy tradičním způsobem. To znamená, že poskytují svým výkonným zaměstnancům akciové opce s realizační cenou (nebo cenou, za kterou může zaměstnanec nakoupit kmenové akcie k pozdějšímu datu), ekvivalentní tržní ceně v době poskytnutí opce. Rovněž plně sdělují tuto kompenzaci investorům a odečítají náklady na vydání opcí ze svých výnosů, jak se od nich vyžaduje podle zákona Sarbanes-Oxley z roku 2002.
Existují však také některé společnosti, které pravidla ohýbaly tím, že skryly backdating od investorů, a také nezaúčtovaly dotace jako výdaj proti výnosům. Na povrchu - přinejmenším ve srovnání s některými jinými šenanigskými vedoucími pracovníky, kteří byli v minulosti obviněni - se zdá, že skandál s alternativami je relativně nevinný. Nakonec se však může ukázat jako velmi nákladná pro akcionáře. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si článek Jak ovlivnila IPO Sarbanes-Oxley Era .)
Náklady pro akcionáře
Největším problémem pro většinu veřejných společností bude špatný tisk, který obdrží po obvinění (z antedatování), je vybrána a výsledný pokles důvěry investorů. I když to není vyčíslitelné na dolary a centy, v některých případech může být poškození dobré pověsti společnosti nenapravitelné.
Další potencionální časovanou bombou je, že mnoho společností, které jsou chyceny při ohýbání pravidel, bude pravděpodobně muset přepočítat své historické finance, aby odrážely náklady spojené s předchozími opcemi. V některých případech mohou být částky triviální. V jiných mohou být náklady v řádu desítek nebo dokonce stovek milionů dolarů.
V nejhorším případě může být špatný tisk a přepracování nejméně z obav společnosti. V této sporné společnosti budou akcionáři téměř jistě podat žalobu proti společnosti za podání nepravdivých výdělků. V nejhorších případech zneužití alternativy může burza, na které burzovní společnosti obchodující s akciemi a / nebo regulační orgány, jako je Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) nebo Národní asociace obchodníků s cennými papíry, uložit společnosti značné pokuty za spáchání podvodu . (Další informace viz Průkopníci finančních podvodů .)
Manažeři společností zapojených do antedatujících skandálů mohou také čelit řadě dalších sankcí od řady vládních orgánů. Mezi agentury, které by mohly klepat na dveře, patří ministerstvo spravedlnosti (za lhaní investorům, což je zločin) a IRS za podání nepravdivých daňových přiznání.
Je zřejmé, že pro ty, kdo vlastní akcie ve společnostech, které nehrají podle pravidel, představuje možnost zpětného uvedení do platnosti vážné riziko. Pokud bude společnost za své činy potrestána, její hodnota pravděpodobně poklesne, čímž se do portfolií akcionářů dostane velký zlom.
Příklad ze skutečného života
Dokonalý příklad toho, co se může stát společnostem, které nehrají podle pravidel, naleznete v recenzi Brocade Communications. Známá společnost pro ukládání dat údajně manipulovala s poskytováním opcí na akciové opce, aby zajistila zisky pro své vedoucí pracovníky, a poté neinformovala investory nebo řádně neúčtovala náklady na opce. V důsledku toho byla společnost v letech 1999 až 2004 nucena uznat nárůst nákladů na akcie o 723 milionů USD. Jinými slovy, musela přepracovat zisk. Bylo také předmětem občanskoprávní a trestní stížnosti.
Celkové náklady pro akcionáře byly v tomto případě ohromující. Přestože se společnost nadále brání proti poplatkům, její zásoby mezi lety 2002 a 2007 klesly o více než 70%.
Jak velký je problém?
Podle studie Erika Liea z univerzity v Iowě z roku 2005 využilo více než 2 000 společností v některých formách antedatování možností odměňování jejich vedoucích pracovníků v letech 1996 až 2002.
Kromě Brocade se do backdating skandálu zapletlo i několik dalších významných společností. Například na začátku listopadu 2006 společnost UnitedHealth uvedla, že bude muset přepočítat výdělky za posledních 11 let a že celková částka přepracování (související s nesprávně zaúčtovanými náklady na opce) by se mohla přiblížit nebo dokonce překročit 300 milionů dolarů.
Bude to pokračovat?
Přestože se budou pravděpodobně objevovat zprávy o minulých nerozhodnostech, dobrou zprávou je, že společnosti budou v budoucnu méně pravděpodobně uvádět investory v omyl. To je díky Sarbanes-Oxley. Před rokem 2002, kdy byla legislativa přijata, výkonný pracovník nemusel zveřejňovat své dotace opcí na akcie až do konce fiskálního roku, ve kterém došlo k transakci nebo dotaci. Od Sarbanes-Oxley však musí být granty podány elektronicky do dvou pracovních dnů od vydání nebo grantu. To znamená, že korporace budou mít méně času na zpětné datování svých grantů nebo na tahání jiných zákulisí zákulisí. Investorům také poskytuje včasný přístup k (grantovým) cenovým informacím.
Kromě Sarbanes-Oxley SEC schválila v roce 2003 změny standardů kótování na burze NYSE a Nasdaq, které vyžadují akcionářské schválení pro plány vyrovnání. Rovněž schválila požadavky, které zmocňují společnosti, aby svým akcionářům nastiňovaly specifika svých plánů odměňování.
Sečteno a podtrženo
Přestože je pravděpodobné, že se objeví více viníků ze skandálu s možnostmi zpětného odkupu, protože byly zavedeny standardy, jako jsou Sarbanes-Oxley, předpokládá se, že pro veřejné společnosti a / nebo jejich vedoucí pracovníky bude obtížnější skrýt podrobnosti plánů kompenzace vlastního kapitálu v budoucnost. (Chcete-li se dozvědět více o tomto tématu, podívejte se na výhody a hodnoty akciových opcí .)