Firemní fúze: Co vědět o společných společnostech?

Fúze jsou situace často zahalené tajemstvím a zmatkem. Víte, co dělat, když společnost, do které jste investovali, plánuje sloučení s jinou společností? V tomto článku vám ukážeme, jak investovat do fúzí a nahoru a dolů procesu. (Další informace naleznete v části „Cashing In On Restrukturalizace společnosti“.)

Jak to funguje

Fúze se stane, když společnost najde výhodu v kombinaci obchodních operací s jinou společností způsobem, který přispěje ke zvýšení hodnoty pro akcionáře. V mnoha ohledech je to podobné akvizici, a proto jsou obě akce tak často seskupeny jako fúze a akvizice (M&A).

Teoreticky je fúze rovna tomu, že dvě společnosti převádějí své příslušné akcie na zásoby nové, kombinované společnosti. V praxi však dvě společnosti obecně uzavřou dohodu, že jedna společnost koupí kmenové akcie druhé společnosti od akcionářů výměnou za vlastní kmenové akcie. V některých vzácnějších případech se k usnadnění transakce vlastního kapitálu používá hotovost nebo jiná forma platby. Nejběžnějšími opatřeními jsou obvykle zásoby na sklad.

Fúze se nevyskytují individuálně, to znamená, že výměna jedné akcie společnosti A obvykle nezíská jednu akcii akcie sloučené společnosti. Stejně jako rozdělení je částka akcií nové společnosti přijatá výměnou za váš podíl ve společnosti A představována poměrem. Skutečné číslo může být jedno pro 2, 25, kde jedna akcie nové společnosti vás bude stát 2, 25 akcií společnosti A. V případě zlomkových akcií se s nimi bude jednat jedním ze dvou způsobů: frakce je automaticky proplacena a vy získejte kontrolu tržní hodnoty vaší frakce nebo se počet akcií zaokrouhlí dolů.

Fúze vs. akvizice

Zatímco tyto dva procesy jsou podobné, neměňte fúze s akvizicemi. Zatímco v mnoha případech může být rozdíl spíše o politice a sémantice, existuje spousta modrých žetonů, které dělají poměrně málo akvizic při zachování relativně nízké volatility. Obecně platí, že pokud se vedení společnosti, ve které vlastníte podíl, příliš nezmění, je to pravděpodobně akvizice. Pokud však vaše společnost zažívá významnou restrukturalizaci, díváme se více na fúze.

Fúze: Co dělat, když společnosti konvergují

Porozumění okolnostem výkupu

Okolnosti výkupu mohou být také velmi důležité. Investor by se měl seznámit s povahou fúze, s klíčovými informacemi o jiné zúčastněné společnosti, o typech výhod, které akcionáři dostávají, která společnost má kontrolu nad obchodem, a o jakýchkoli dalších relevantních finančních a nefinančních ohledech.

I když se to může zdát kontraintuitivní, vlastnění společnosti, která je nakupována, může být pro investory skutečným neočekávaným. Je to proto, že pokud kupovaná společnost vykazuje slušný výkon a má dobré vyhlídky do budoucna, může se jednat o určité množství dobré vůle.

Goodwill obvykle tvoří nehmotná aktiva, ale pokud tato aktiva nebyla zahrnuta do ceny akcií, když jste zakoupili své akcie zakoupené společnosti, můžete skončit nahoře. Goodwill je zdrojem zmatku pro mnoho lidí, ale v zásadě to, co je to množství peněz, které společnost zaplatí za účetní hodnotu jiné společnosti, aby jej koupil. A nezapomeňte, že protože nehmotná aktiva nejsou vždy snadno ocenitelná, můžete očekávat, že určité procento většiny společností, které mají ve svých rozvahách goodwill, může být nadhodnoceno. I když to není dobré pro chlapa, který vlastní několik akcií kupující společnosti, pokud vlastníte kupovanou společnost, může to být další výhra pro vás.

Pokud společnost, do které jste investovali, nedělá tak dobře, fúze může být stále dobrou zprávou. V tomto případě může sloučení často poskytnout pěkné místo pro někoho, kdo je připoután k méně výkonným akciím. Znalost méně zřejmých výhod pro akcionáře vám umožní lépe rozhodovat o investicích, pokud jde o fúze.

Důležitost a zvážení ohledně vašeho hlasování

Mějte na paměti, že rozhodnutí společnosti o sloučení s jinou společností nemusí být nutně zakotveno. Pokud jste akcionářem ve společnosti, rozhodnutí o tom, zda se sloučit s jinou společností, je částečně na vás. Typický scénář hlasování pro veřejně vlastněnou společnost obvykle skončí hlasováním akcionářů o vydání fúze. Pokud vám vaše analýza a úvaha řeknou, že fúze je krokem nesprávným směrem, nebo pokud vám řekne, že by to mohla být velká finanční příležitost, hlasování s vašimi akciemi je nejlepším způsobem, jak uplatnit svou moc nad rozhodovacím procesem. .

Při zkoumání fúze mohou být také důležité nefinanční aspekty. Pamatujte: nejde vždy jen o peníze. Možná sloučení bude mít za následek příliš mnoho ztracených pracovních míst v depresivní oblasti. Možná je druhá společnost velkým znečišťovatelem nebo financuje politické nebo sociální kampaně, které nepodporujete. Pro většinu investorů je koncepce, zda nově vzniklá společnost bude schopna vydělat peníze, určitě velká věc, ale může být užitečné mít na paměti nefinanční problémy, protože mohou být natolik důležité, aby se dohodli jističe.

Analyzujte finanční zprávy

Přestože není mnoho lidí, kteří mají rádi čtení finančních výkazů, je dobré prozkoumat klíčové informace pro každou společnost, která se účastní fúze. Podívejte se a analyzujte společnost, pokud s ní nejste obeznámeni, a zjistěte si, zda je to dobré investiční rozhodnutí. Pokud zjistíte, že tomu tak není, je pravděpodobné, že nově vzniklá společnost nebude strašně dobrá.

Při analýze účetní závěrky se ujistěte, že jste navštívili nejaktuálnější finanční výkazy a výroční zprávy obou společností. Od chvíle, kdy jste se naposledy podívali na finance vaší společnosti, se toho může stát hodně a nové informace mohou být klíčem k určení toho, co ovlivnilo zájem společnosti o fúzi.

Porozumění měnící se dynamice nové společnosti

Nová společnost bude pravděpodobně mít několik pozoruhodných změn oproti původní. Jednou z nejčastějších situací je změna vedení. Určité ústupky se obvykle dělají při jednáních o fúzích a jednatelé a členové představenstva nové společnosti se do jisté míry změní nebo alespoň plánují změny v budoucnosti. Při hlasování o navrhované fúzi mějte na paměti, že souhlasíte také s podmínkami, jako jsou změny ve vedení.

Uvedení vašich informací do práce

Jak již bylo zmíněno, pokud jde o to, váš hlas je váš vlastní a představuje váš výběr pro fúzi nebo proti ní. Mějte však na paměti, že jako akcionář zúčastněné společnosti by vaše rozhodnutí mělo odrážet kombinaci nejlepšího zájmu pro sebe, společnost a vnější svět. Se správnými informacemi a relevantním zvážením skutečností může být realistickým cílem vystoupení před fúzí.