Definice společné investice do vlastního kapitálu
Společná investice do vlastního kapitálu je menšinová investice do společnosti, kterou investují spolu se správcem soukromého investičního fondu nebo společností rizikového kapitálu. Investice do vlastního kapitálu umožňuje investorům podílet se na potenciálně vysoce výnosných investicích bez placení obvyklých poplatků účtovaných fondem soukromého kapitálu. Možnosti společného investování do akcií jsou obvykle omezeny na velké institucionální investory, kteří již mají vztahy se správcem fondu soukromého kapitálu a často nejsou k dispozici menším nebo drobným investorům.
Porozumění kapitálovým investicím
Podle studie společnosti Prequin uvádí 80% LP lepší výkonnost investic do vlastního kapitálu ve srovnání s tradičními strukturami fondů. V typickém spoluinvestičním fondu investor platí sponzorovi fondu nebo generálnímu partnerovi (GP), se kterým má investor dobře definované partnerství soukromého kapitálu. Dohoda o partnerství nastiňuje, jak GP přiděluje kapitál a diverzifikuje aktiva. Společné investice se vyhýbají typickým fondům s ručením omezeným (LP) a obecným (GP) investováním přímo do společnosti.
Proč limitovaní partneři chtějí více společných investic
V roce 2018 poradenská společnost McKinsey uvedla, že hodnota společných investičních obchodů se od roku 2012 více než zdvojnásobila na 104 miliard USD. Počet LP, kteří společně investují do PE, se za posledních pět let zvýšil ze 42 procent na 55 procent. Přímé investice LP však vzrostly během stejného období pouze o jedno procento z 30 na 31 procent.
Proč by správce fondu soukromého kapitálu dal lukrativní příležitost?
Soukromý kapitál je obvykle investován prostřednictvím LP vozidla do portfolia společností. V určitých situacích mohou být prostředky LP již plně vázány na řadu společností, což znamená, že pokud se objeví další hlavní příležitost, může správce fondu soukromého kapitálu buď tuto příležitost postoupit, nebo ji nabídnout některým investorům jako akciový fond -investice.
Podle společnosti Axial, platformy pro zvyšování kapitálu, téměř 80% LP upřednostňuje strategie odkupu malých a středních trhů a 2 až 10 milionů dolarů za spoluinvestici. Zjednodušeně to znamená, že se raději zaměřují na méně honosné společnosti s odbornými znalostmi v mezeru na rozdíl od pronásledování vysoce postavených firemních investic. Téměř 50% sponzorů neúčtovalo v roce 2015 žádný poplatek za správu společných investic.
Společné investice do vlastního kapitálu zaznamenaly od finanční krize ve srovnání s tradičními investicemi do fondů významný nárůst nedávného nárůstu fundraisingu soukromého kapitálu. Poradenská společnost PwC uvádí, že LP stále více hledají možnosti společného investování při vyjednávání nových dohod o fondech s poradci, protože existuje větší selektivita obchodů a větší potenciál pro vyšší výnosy.
Většina LPs platí 2% poplatek za správu a 20% převádí úroky na manažera fondu, který je GP, zatímco spoluinvestoři využívají v některých případech nižších poplatků nebo žádných poplatků, což zvyšuje jejich návratnost.
Klíč s sebou
- Majetkové spoluinvestice jsou investice do společnosti prostřednictvím soukromého kapitálu LP. Investorům se obvykle účtuje snížený poplatek nebo žádný poplatek za investici a obdrží vlastnická práva rovnající se procentu jejich investice.
- Nabízejí LPs výhody ve formě zvýšeného kapitálu pro své fondy a sníženého rizika, zatímco investoři těží z diverzifikace svého portfolia a navázání vztahů s profesionály z oblasti private equity.
Přitažlivost společných investic pro generální partnery
Na první pohled by se zdálo, že praktičtí lékaři ztratí příjmy z poplatků a vzdají se určité kontroly nad fondem prostřednictvím společných investic. Praktičtí lékaři se však mohou vyhnout omezením kapitálové expozice nebo požadavkům diverzifikace tím, že nabídnou společnou investici.
Například fond 500 milionů dolarů by mohl vybrat tři podniky v hodnotě 300 milionů dolarů. Dohoda o partnerství by mohla omezit investice do fondu na 100 milionů dolarů, což by znamenalo, že by společnosti získaly finanční prostředky ve výši 200 milionů dolarů pro každou společnost. Pokud by se nová příležitost sloučila s hodnotou podniku na 350 USD, GP by musel hledat financování mimo strukturu fondu, protože může přímo investovat pouze 100 milionů USD. GP si mohl půjčit 100 milionů dolarů na financování a nabídnout možnosti společného investování stávajícím LP nebo externím stranám.
Nuance co-investic
Zatímco spoluinvestování do obchodů se soukromým kapitálem má své výhody, spoluinvestoři do takových obchodů by si měli před souhlasem s nimi přečíst drobný tisk.
Nejdůležitějším aspektem takových obchodů je absence transparentnosti poplatků. Soukromé akciové společnosti nenabízejí mnoho podrobností o poplatcích, které účtují LP. V případech, jako je společné investování, kde údajně nabízejí bezplatné služby pro investování do velkých obchodů, mohou být skryté náklady. Mohou například účtovat poplatky za sledování ve výši několika milionů dolarů, což nemusí být na první pohled patrné z LP.
Existuje také možnost, že PE firmy mohou dostávat platby od společností ve svém portfoliu na podporu obchodů. Takové obchody jsou také riskantní pro spoluinvestory, protože nemají při výběru nebo strukturování dohody žádné slovo. Úspěch (nebo neúspěch) obchodů v zásadě spočívá na přízvuku profesionálů v oblasti private equity, kteří jsou odpovědní. V některých případech to nemusí být vždy optimální, protože dohoda může klesnout.
Jedním takovým příkladem je případ brazilské společnosti pro datová centra Aceco T1. Společnost private equity KKR Co. získala společnost v roce 2014 spolu se spoluinvestory, singapurskou investiční společností GIC a učitelským retirementovým systémem v Texasu. Bylo zjištěno, že společnost vařila své knihy od roku 2012 a KKR v roce 2017 zapsala svou investici do společnosti na nulu.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.