Náklady na kapitál vs. požadovaná míra návratnosti: Jaký je rozdíl?

Požadovaná míra návratnosti (často označovaná jako požadovaná návratnost nebo RRR) a kapitálové náklady se mohou lišit co do rozsahu, perspektivy a použití. Obecně lze říci, že kapitálové náklady se vztahují k očekávaným výnosům z cenných papírů vydaných společností, zatímco požadovaná míra návratnosti hovoří o prémii za návratnost požadované u investic, aby se odůvodnilo riziko, které investor přijal. I když je možné, že požadovaná míra návratnosti se rovná investičnímu nákladu na danou investici, měly by se tyto dva teoreticky k sobě navzájem přiklánět.

Kapitálové náklady

Podniky se zabývají svými kapitálovými náklady. Každá společnost musí určit, kdy má smysl zvyšovat kapitál, a poté rozhodnout o částce, kterou má získat, a o způsobu jejího získání. Měla by být vydána nová zásoba? A co dluhopisy? Měl by si podnik vzít půjčku nebo úvěr? Každé z těchto rozhodnutí přichází s určitými riziky a náklady a kapitálové náklady mohou pomoci jasněji porovnat různé metody.

Náklady na dluh lze snadno stanovit. Věřitelé, ať už investoři dluhopisů nebo velké půjčovací instituce, účtují za svůj úvěr úrokovou sazbu. Dluhopis s pětiprocentní kuponovou sazbou má stejné kapitálové náklady jako bankovní půjčka s pětiprocentní úrokovou sazbou.

Výpočet nákladů na kapitál je trochu složitější a nejistější. Teoreticky jsou náklady na kapitál stejné jako požadovaná návratnost pro akciové investory.

Jakmile má společnost představu o svých nákladech na kapitál a dluh, bere obvykle vážený průměr všech svých kapitálových nákladů. To vytváří vážené průměrné kapitálové náklady (WACC, což je velmi důležitá hodnota pro každou společnost. Pro rozšíření kapitálu, aby měl ekonomický smysl, by očekávané generované zisky měly překročit WACC.

I když je možné, že požadovaná míra návratnosti se rovná investičnímu nákladu na danou investici, měly by se tyto dva teoreticky k sobě navzájem přiklánět.

Jak vypočítat požadovanou míru návratnosti

Požadovaná míra návratnosti

Požadovaná míra návratnosti pochází z pohledu investora (nikoli emitující společnosti). V nominálním smyslu mohou investoři najít bezrizikový výnos tím, že se budou držet svých peněz nebo investovat do krátkodobých amerických státních pokladen. K odůvodnění investic do rizikovějších aktiv se přidává riziková prémie ve formě potenciálně vyšších výnosů.

Podle této linie myšlení investor a emitující společnost uzavírají kompatibilní obchodní partnery, pokud se kapitálové náklady rovnají požadovanému výnosu. Například společnost ochotná zaplatit pět procent z navýšeného kapitálu a investor, který vyžaduje pětiprocentní návratnost svého aktiva, budou pravděpodobně obchodovat mezi sebou. Obě tyto metriky naznačují zásadní koncept: náklady na příležitost.

Když investor nakoupí akcie v hodnotě 1 000 USD, skutečnou cenou je všechno, co by se s tímto 1 000 USD mohlo udělat, včetně nákupu dluhopisů, nákupu spotřebního zboží nebo jeho vložení na spořicí účet. Když společnost vydá dluhové cenné papíry v hodnotě 1 milionu dolarů, skutečnou cenou pro společnost jsou všechno ostatní, čeho by bylo možné dosáhnout s penězi, které nakonec půjdou na splacení těchto dluhů. Jak kapitálové náklady, tak požadovaná návratnost pomáhají účastníkům trhu vyřešit konkurenční využití svých fondů.

Klíč s sebou

• Kapitálové náklady se vztahují k očekávaným výnosům z cenných papírů vydaných společností.
• Požadovaná míra návratnosti je prémie za návratnost požadovaná u investic, aby se odůvodnilo riziko, které investor nese.
• Požadovaná míra návratnosti pochází z pohledu investora (nikoli emitující společnosti).