Jak vypočítat návratnost vlastního kapitálu (ROE)
Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) je poměr, který investorům poskytuje informace o tom, jak efektivně společnost (nebo konkrétně její manažerský tým) nakládá s penězi, na které akcionáři přispěli. Jinými slovy, měří ziskovost korporace ve vztahu k vlastnímu kapitálu. Čím vyšší je ROE, tím účinnější je vedení společnosti při tvorbě výnosů a růstu z vlastního financování.
ROE se často používá k porovnání společnosti s jejími konkurenty a celkovým trhem. Vzorec je zvláště výhodný při srovnávání podniků stejného odvětví, protože má sklon dávat přesné údaje o tom, které společnosti fungují s vyšší finanční účinností, a pro hodnocení téměř každé společnosti s primárně hmotným, spíše než nehmotným majetkem.
Výpočet ROE
Toto je základní vzorec pro výpočet ROE:
ROE = Čistý příjem podílového kapitáluROE = \ frac {\ text {Čistý výnos}} {\ text {Akcionář vlastního kapitálu}} ROE = Výnos akcionáře EquityNet
Čistý zisk představuje zisk před zdaněním - před výplatou dividend z akcií - vykázaný ve výkazu zisku a ztráty firmy. Volný peněžní tok (FCF) je další formou ziskovosti a lze jej použít místo čistého příjmu.
Vlastní kapitál je aktiva po odečtení závazků v rozvaze firmy a je účetní hodnotou, která zůstane akcionářům, pokud by společnost vypořádala své závazky se svými vykázanými aktivy.
Upozorňujeme, že ROE nelze zaměňovat s návratností celkových aktiv (ROTA). I když se jedná o metriku ziskovosti, ROTA se počítá tak, že se zisk společnosti získá před úrokem a zdaněním (EBIT) a dělí se z celkových aktiv společnosti.
ROE lze také vypočítat v různých obdobích za účelem srovnání jeho změny hodnoty v čase. Například porovnáním změny tempa růstu ROE z roku na rok nebo čtvrtletí na čtvrtletí mohou investoři sledovat změny ve výkonu managementu.
Dát to všechno dohromady
ROE celého akciového trhu, měřeno S&P 500, se v posledních letech v průměru pohybovala v nízkých až středních letech a v roce 2017 se pohybovala kolem 11, 5%. První, kritická složka při rozhodování o tom, jak investovat, spočívá ve srovnání určitých průmyslových odvětví s celkový trh.
Například pohled na údaje o ROE roztříděné podle odvětví může ukázat, že zásoby železničního sektoru fungují velmi dobře ve srovnání s trhem jako celkem, s hodnotou ROE téměř 20%, zatímco sektory veřejných služeb a maloobchodu měly ROE 7, 5%, respektive 17%. To by mohlo naznačovat, že železniční společnosti byly zdrojem stabilního růstu průmyslu a poskytovaly investorům vynikající návratnost.
Dalším krokem je podívat se na jednotlivé společnosti a porovnat jejich ROE s trhem jako celkem a se společnostmi v jejich oboru. Například na konci roku 2017 společnost Procter & Gamble (PG) vykázala čistý příjem 10, 10 miliard USD a celkový kapitál akcionářů 55, 18 miliard USD. RO RO od roku 2017 tedy bylo:
10, 10 miliard $ 55 55, 18 miliard = 18, 30%
ROE P & G v té době překročila průměrnou ROE v odvětví spotřebního zboží o 10, 5%. Jinými slovy, P&G za každý dolar vlastního kapitálu vytvořil zisk 18 centů.
Ne všechny ROE jsou stejné
Měření výkonnosti společnosti ROE ve srovnání s výkonem jejího sektoru však může být složitější, než se zdá.
Například ve čtvrtém čtvrtletí roku 2017 zveřejnila Bank of America Corporation (BAC) ROE 6, 83%. Podle Federal Corporation Insurance Deposit Corporation (FDIC) byla průměrná návratnost investic do bankovního sektoru ve stejném období 5, 24%. Jinými slovy, Bank of America překonala toto odvětví.
Výpočty FDIC se však zabývají všemi banky, včetně komerčních, spotřebitelských a komunitních bank. ROE pro komerční banky byla podle FDIC ve čtvrtém čtvrtletí roku 2017 7, 56%. Vzhledem k tomu, že Bank of America je zčásti komerčním věřitelem, byla její ROE pod úrovní ostatních komerčních bank.
Stručně řečeno, není důležité pouze porovnat ROE společnosti s průměrem odvětví, ale také s podobnými společnostmi v tomto odvětví.
Při hodnocení společností používají někteří investoři také jiná měření, jako je návratnost vloženého kapitálu (ROCE) a návratnost provozního kapitálu (ROOC). Investoři často používají ROCE namísto standardní ROE při posuzování životnosti společnosti. Obecně lze říci, že oba jsou užitečnější ukazatele pro podniky náročné na kapitál, jako jsou veřejné služby nebo výroba.
1:14