DuPont analýza
Analýza DuPont (známá také jako DuPont identita nebo DuPont model) je rámec pro analýzu základního výkonu popularizovaného společností DuPont Corporation. DuPont analýza je užitečná technika používaná k rozložení různých faktorů návratnosti kapitálu (ROE). Rozklad ROE umožňuje investorům soustředit se na klíčové metriky finanční výkonnosti jednotlivě, aby identifikoval silné a slabé stránky.
Návratnost kapitálu (ROE) řídí tři hlavní finanční ukazatele: provozní efektivita, efektivita využití aktiv a finanční páka. Provozní účinnost představuje čisté ziskové rozpětí nebo čistý příjem dělený celkovým prodejem nebo výnosem. Účinnost využití aktiv se měří poměrem obratu aktiv. Páka se měří multiplikátorem vlastního kapitálu, který se rovná průměrným aktivům vyděleným průměrným vlastním kapitálem.
Klíč s sebou
- Analýza DuPont je rámec pro analýzu základního výkonu původně popularizovaného společností DuPont Corporation.
- DuPont analýza je užitečná technika používaná k rozložení různých faktorů návratnosti kapitálu (ROE).
- Investor může použít analýzu jako je tato k porovnání provozní efektivity dvou podobných firem. Manažeři mohou pomocí DuPont analýzy identifikovat silné a slabé stránky, které by se měly řešit.
Vzorec a výpočet DuPontovy analýzy
Analýza Dupont je rozšířený vzorec návratnosti kapitálu vypočtený vynásobením čistého ziskového rozpětí obratem aktiv multiplikátorem vlastního kapitálu.
DuPont Analýza = Čistá zisková marže × AT × EMwhere: Čistá zisková marže = Čistý výnosRevenueAT = Obrat aktivA Obrat obratu = ProdejAnergetický celkový majetekEM = multiplikátor vlastního kapitáluVlastník multiplikátoru = Průměrný celkový majetekVlastník akcionářů \ start {zarovnání} & \ text {DuPont analýza} = \ text {Čistý ziskový zisk} \ times \ text {AT} \ times \ text {EM} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {Čistý ziskový zisk} = \ frac {\ text {Čistý příjem} } {\ text {Výnosy}} \\ & \ text {AT} = \ text {Obrat aktiv} \\ & \ text {Obrat aktiv} = \ frac {\ text {Prodej}} {\ text {Průměrná celková aktiva} } \\ & \ text {EM} = \ text {multiplikátor vlastního kapitálu} \\ & \ text {multiplikátor vlastního kapitálu} = \ frac {\ text {Průměrná celková aktiva}} {\ text {Průměrný podíl akcionářů}} \\ \ end {align} DuPont Analysis = Čistá zisková marže × AT × EM kdekoli: Čistá zisková marže = Výnosy z výnosů AT = Obrat aktivA Obrat obratu = Průměrný celkový majetekPředměty EM = multiplikátor vlastního kapitáluEplikátor vlastního kapitálu = průměrný podíl akcionářů na vlastním kapitálu
1:41DuPont analýza
Co vám říká analýza DuPont
Analýza DuPont se používá k vyhodnocení složek návratnosti kapitálu společnosti (ROE). To umožňuje investorovi určit, jaké finanční aktivity nejvíce přispívají ke změnám v ROE. Investor může použít analýzu jako je tato k porovnání provozní efektivity dvou podobných firem. Manažeři mohou pomocí DuPont analýzy identifikovat silné a slabé stránky, které by se měly řešit.
Složky DuPont Analysis
DuPont analýza rozděluje ROE na její složky, aby určila, který z těchto faktorů je nejvíce odpovědný za změny ROE.
Čistý zisk marže
Čisté ziskové rozpětí je poměr zisků na spodním řádku ve srovnání s celkovým výnosem nebo celkovým prodejem. To je jedno z nejzákladnějších ukazatelů ziskovosti.
Jedním ze způsobů, jak přemýšlet o čisté marži, je představit si obchod, který prodává jeden produkt za 1, 00 $. Po nákladech spojených s nákupem zásob, údržbou místa, placením zaměstnanců, daní, úroků a dalších nákladů si majitel obchodu ponechá zisk 0, 15 dolaru za každou prodanou jednotku. To znamená, že ziskové rozpětí majitele je 15%, které lze vypočítat takto:
Zisková marže = Čistý výnosRevenue = 0, 15 $ $ 1, 00 = 15% \ begin {zarovnáno} & \ text {Profit Margin} = \ frac {\ text {Čistý výnos}} {\ text {Výnosy}} = \ frac {\ $ 0, 15} { \ $ 1, 00} = 15 \% \\ \ end {zarovnáno} Zisková marže = Výnosy z RevenueNet = 1, 00 $ $ 0, 15 = 15%
Ziskové rozpětí lze zlepšit, pokud se snížily náklady pro majitele nebo pokud se zvýšily ceny, což může mít velký dopad na ROE. To je jeden z důvodů, proč akcie společnosti zažijí vysokou úroveň volatility, když vedení změní svou směrnici ohledně budoucích marží, nákladů a cen.
Poměr obratu aktiv
Poměr obratu aktiv měří, jak efektivně společnost využívá svá aktiva ke generování výnosů. Představte si, že společnost měla aktiva 100 $ a loni vydělala 1 000 $ z celkových výnosů. Aktiva generovala desetinásobek své hodnoty v celkových výnosech, což je stejné jako poměr obratu aktiv a lze ji vypočítat takto:
Poměr obratu aktiv = výnosy Tržby = = 1 000 $ 100 = 10 \ start {zarovnanost} & \ text {Poměr obratu aktiv} = \ frac {\ text {Výnosy}} {\ text {Průměrná aktiva}} = \ frac {\ $ 1 000} {\ $ 100} = 10 \\ \ end {zarovnáno} Poměr obratu aktiv = průměrný majetekRevenue = $ 100 $ 1, 000 = 10
Normální poměr obratu aktiv se bude v jednotlivých průmyslových odvětvích lišit. Například diskontní prodejce nebo obchod s potravinami vygeneruje ze svých aktiv velké příjmy s malou marží, což velmi zvýší poměr obratu aktiv. Na druhou stranu, společnost poskytující veřejné služby vlastní velmi drahé fixní aktiva vzhledem k jejím výnosům, což povede k poměru obratu aktiv, který je mnohem nižší než u maloobchodní firmy.
Poměr může být užitečný při srovnání dvou společností, které jsou velmi podobné. Vzhledem k tomu, že průměrná aktiva zahrnují komponenty jako zásoby, mohou změny v tomto poměru signalizovat, že se tržby zpomalují nebo zrychlují dříve, než by se projevilo v jiných finančních opatřeních. Pokud dojde k nárůstu obratu společnosti, její ROE se zlepší.
Finanční vliv
Finanční páka nebo multiplikátor vlastního kapitálu je nepřímá analýza využití dluhu společností k financování jejích aktiv. Předpokládejme, že společnost má aktiva 1 000 $ a majetek vlastníka 250 $. Rozvahová rovnice vám řekne, že společnost má také dluh 750 USD (aktiva - pasiva = vlastní kapitál). Pokud si společnost půjčí více na nákup aktiv, poměr bude nadále růst. Účty používané pro výpočet finanční páky jsou v rozvaze, takže analytici rozdělí průměrná aktiva průměrným vlastním kapitálem spíše než zůstatek na konci období takto:
Finanční páka = průměrná aktivaA Bever Equity = 1 000 $ 250 $ = 4 \ begin {zarovnáno} & \ text {Finanční páka} = \ frac {\ text {Průměrná aktiva}} {\ text {Average Equity}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 250} = 4 \\ \ end {zarovnáno} Finanční páka = průměrná aktiva vlastního kapitálu = 250 $ 1 000 = 4
Většina společností by měla používat dluh s vlastním kapitálem k financování operací a růstu. Nevyužití pákového efektu by mohlo společnost znevýhodnit ve srovnání se svými vrstevníky. Použití příliš velkého dluhu za účelem zvýšení poměru finanční páky - a tedy zvýšení návratnosti investic - však může vytvářet nepřiměřená rizika.
Příklad použití DuPont analýzy
Investor sledoval dvě podobné společnosti, SuperCo a Gear Inc., které v poslední době zlepšují návratnost vlastního kapitálu ve srovnání se zbytkem své skupiny vrstevníků. To by mohlo být dobré, pokud obě společnosti lépe využívají aktiva nebo zlepšují ziskové marže.
Pro rozhodnutí, která společnost je lepší příležitost, se investor rozhodne použít DuPont analýzu k určení toho, co každá společnost dělá pro zlepšení svého ROE a zda je toto zlepšení udržitelné.
Jak vidíte v tabulce, SuperCo zlepšilo své ziskové marže zvýšením čistého zisku a snížením svých celkových aktiv. Změny SuperCo zlepšily ziskové rozpětí a obrat aktiv. Investor může z informací odvodit, že SuperCo také snížilo část svého dluhu, protože průměrný kapitál zůstal stejný.
Při pohledu na společnost Gear Inc. může investor vidět, že celá změna ROE byla způsobena zvýšením finanční páky. To znamená, že společnost Gear Inc. si půjčila více peněz, což snížilo průměrný kapitál. Investor je znepokojen tím, že dodatečné půjčky nezměnily čistý zisk, výnos nebo ziskové rozpětí společnosti, což znamená, že pákový efekt nemusí společnosti zvyšovat skutečnou hodnotu.
Nebo, jako příklad skutečného života, zvažte Wal-Mart Stores (NYSE: WMT). Wal-Mart má čistý příjem za posledních dvanáct měsíců 5, 2 miliardy USD, příjem 512 miliard USD, aktiva 227 miliard USD a vlastní kapitál 72 miliard USD.
Zisková marže společnosti je 1%, tj. 5, 2 miliardy USD / 512 miliard USD. Její obrat aktiv je 2, 3 nebo 512 miliard USD / 227 miliard USD. Finanční páka (nebo multiplikátor ekvivalence) je 3, 2 nebo 227 miliard USD / 72 miliard USD. Jeho návratnost nebo vlastní kapitál (ROE) je tedy 7, 4%, nebo 1% x 2, 3 x 3, 2.
DuPont analýza vs. ROE
Míra návratnosti vlastního kapitálu (ROE) je čistý příjem dělený vlastním kapitálem. Analýza Dupont je stále ROE, pouze rozšířená verze. Samotný výpočet ROE ukazuje, jak dobře společnost využívá kapitál od akcionářů.
Díky analýze Dupont mohou investoři a analytici zkoumat, co řídí změny v ROE nebo proč je ROE považována za vysokou nebo nízkou. To znamená, že analýza Dupont může pomoci odvodit, zda je jeho ziskovost, použití aktiv nebo dluhu, který řídí ROE.
Omezení používání DuPont analýzy
Největší nevýhoda DuPontovy analýzy spočívá v tom, že i když je rozsáhlá, stále se spoléhá na účetní rovnice a data, se kterými lze manipulovat. Navíc, dokonce s jeho komplexností, Dupontova analýza postrádá kontext, proč jednotlivé poměry jsou vysoké nebo nízké, nebo dokonce, zda by měly být považovány za vysoké nebo nízké vůbec.
Další informace o analýze DuPont
Chcete-li dále rozebrat analýzu DuPont, včetně rozšířeného pětikrokového vzorce, podívejte se na: Investopediaho dekódování analýzy Dupont.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.