Jak vyhodnotit rozvahu společnosti

U akciových investorů je rozvaha důležitým účetním výkazem, který by měl být interpretován při zvažování investice do společnosti. Rozvaha je odrazem aktiv a pasiv společnosti v určitém časovém okamžiku. Síla rozvahy společnosti lze hodnotit třemi širokými kategoriemi měření kvality investic: přiměřenost pracovního kapitálu, výkonnost aktiv a struktura kapitalizace.

Cyklus převodu peněz (CCC)

Cyklus přeměny hotovosti je klíčovým ukazatelem přiměřenosti pozice pracovního kapitálu společnosti. CCC je navíc ukazatelem schopnosti společnosti efektivně spravovat dvě ze svých nejdůležitějších aktiv - pohledávky a zásoby.

Počítáno ve dnech, CCC odráží čas potřebný k výběru z prodeje a čas potřebný k obratu zásob. Čím kratší cyklus, tím lepší. Hotovost je král a inteligentní manažeři vědí, že rychle se pohybující pracovní kapitál je výhodnější než neproduktivní pracovní kapitál vázaný na aktiva.

CCC = DIO + DSO − DPOwhere: DIO = Vynikající zásobní dnyDSO = Vynikající prodejní dnyDPO = Nedokončené splatné dny \ begin {zarovnané} & \ text {CCC} = \ text {DIO} + \ text {DSO} - \ text {DPO } \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {DIO} = \ text {Dny nevyřízené zásoby} \\ & \ text {DSO} = \ text {Dny vynikající prodeje} \\ & \ text {DPO} = \ text {Dny splatné závazky} \\ \ end {zarovnány} CCC = DIO + DSO − DPOwhere: DIO = Dny zásob nevyřízenéDSO = Dny nedokončené prodejeDO = Dny splatné závazky

Neexistuje jediná optimální metrika pro CCC, která je také označována jako provozní cyklus společnosti. CCC společnosti bude zpravidla silně ovlivněno typem produktu nebo služby, kterou poskytuje, a charakteristikami odvětví.

Investoři, kteří hledají kvalitu investic v této oblasti rozvahy společnosti, musí sledovat CCC po delší dobu (například pět až 10 let) a porovnat svou výkonnost s výkonností konkurentů. Konzistence a / nebo poklesy v pracovním cyklu jsou pozitivní signály. Naopak nevyrovnané doby sběru a / nebo nárůst zásob na skladě jsou obvykle negativními ukazateli kvality investic.

5 tipů pro čtení rozvahy

Poměr obratu aktiv

Pozemky, budovy a zařízení (PP&E) nebo dlouhodobá aktiva jsou dalším důležitým ukazatelem v rozvaze společnosti. Tato hodnota často představuje jednu největší složku celkových aktiv společnosti. Čtenáři by si měli uvědomit, že termín stálý majetek je zkratkou finančního profesionála pro PP&E, ačkoli investiční literatura někdy odkazuje na dlouhodobý majetek společnosti jako na svůj dlouhodobý majetek.

Investice společnosti do fixních aktiv je do značné míry závislá na jejím oboru podnikání. Některé podniky jsou kapitálově náročnější než jiné. Velcí výrobci kapitálového vybavení, jako jsou výrobci zemědělských zařízení, vyžadují velké množství investic do dlouhodobého majetku. Servisní společnosti a výrobci počítačového softwaru potřebují relativně malé množství fixních aktiv. Hlavní výrobci mají obvykle 30% až 40% svých aktiv v PP&E. Poměry obratu fixních aktiv se tedy budou v různých průmyslových odvětvích lišit.

Poměr obratu stálých aktiv se vypočítá jako:

Obrat aktivního majetku = Čistý prodejVýroba dlouhodobého majetku \ begin {zarovnané} & \ text {Obrat stálého majetku} = \ frac {\ text {Čistý prodej}} {\ text {Průměrný dlouhodobý majetek}} \\ \ end {zarovnan} Obrat dlouhodobého majetku = průměrný prodej dlouhodobého majetku

Tento ukazatel ukazatele obratu fixních aktiv, který se díval v průběhu času a ve srovnání s konkurencí, dává investorovi představu o tom, jak účinně využívá vedení této společnosti toto velké a důležité aktivum. Jedná se o hrubé měřítko produktivity stálých aktiv společnosti s ohledem na prodej. Čím vyšší je počet opakování PP&E, tím lepší. Je zřejmé, že by investoři měli hledat konzistentnost nebo zvyšovat míru fluktuace aktiv jako pozitivní investiční bilanční vlastnosti.

Návratnost aktiv

Návratnost aktiv (ROA) je považována za poměr ziskovosti - ukazuje, jak moc společnost vydělává na svých celkových aktivech . Přesto je vhodné chápat poměr ROA jako ukazatel výkonnosti aktiv.

Poměr ROA (procento) se vypočítá jako:

ROA = Čistý příjem IncomeA Bever Total Assets \ begin {zarovnané} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Čistý příjem}} {\ text {Průměrná celková aktiva}} \\ \ end {zarovnáno} ROA = Průměrná celkem Příjem z AssetsNet

Ukazatel ROA je vyjádřen jako procentuální výnos porovnáním čistého zisku, spodního řádku výkazu zisku a ztráty, s průměrným celkovým aktivem. Vysoký procentuální výnos znamená dobře spravovaná aktiva. I zde je poměr ROA nejlépe využíván jako srovnávací analýza vlastního historického výkonu společnosti a se společnostmi v podobném oboru.

Dopad nehmotných aktiv

Četná nefyzická aktiva se považují za nehmotná aktiva, která jsou obecně rozdělena do tří různých typů: duševní vlastnictví (patenty, autorská práva, ochranné známky, obchodní značky atd.), Odložené poplatky (kapitalizované náklady) a nakoupený goodwill (náklady na investice přesahující účetní hodnotu).

Bohužel, v prezentacích rozvahy pro nehmotná aktiva nebo terminologii používanou v titulcích účtů existuje jen malá uniformita. Nehmotný majetek je často pohřben v jiných aktivech a je zveřejněn pouze v poznámce v účetnictví.

Dolary podílející se na duševním vlastnictví a odložené poplatky obvykle nejsou materiální a ve většině případů nevyžadují přílišnou analytickou kontrolu. Investorům se však doporučuje, aby pečlivě prozkoumali výši nakoupeného goodwillu v rozvaze společnosti - nehmotné aktivum, které vznikne při akvizici existujícího podniku. Někteří odborníci na investice jsou nepohodlní s velkým množstvím zakoupené dobré vůle. Návrat k nabývající společnosti bude realizován pouze tehdy, pokud je v budoucnu schopen akvizice proměnit v pozitivní zisk.

Konzervativní analytici odečtou částku nakoupeného goodwillu z vlastního kapitálu, aby dosáhli hmotného čistého jmění společnosti. Pokud neexistuje přesné analytické měření, které by umožnilo posoudit dopad tohoto odpočtu, investoři používají zdravý rozum. Pokud má odpočet nakoupeného goodwillu významný negativní dopad na kapitálové postavení společnosti, mělo by to být důvodem k obavám. Například mírně zadlužená rozvaha může být nevýhodná, pokud její dluhové závazky vážně převyšují její hmotnou kapitálovou pozici.

Společnosti získávají jiné společnosti, takže nakoupený goodwill je ve finančním účetnictví skutečností. Investoři se však musí v rozvaze pečlivě podívat na relativně velké množství nakoupeného goodwillu. Dopad tohoto účtu na investiční kvalitu rozvahy je třeba posoudit z hlediska její srovnávací velikosti s vlastním kapitálem a míry úspěšnosti společnosti při akvizicích. Je to skutečně výzva k úsudku, ale je třeba ji uvážlivě zvážit.

Sečteno a podtrženo

Aktiva představují položky hodnoty, které společnost vlastní, má v držení nebo je splatná. Z různých typů položek, které společnost vlastní, jsou pohledávky, zásoby, PP&E a nehmotný majetek obvykle čtyři největší účty na straně aktiv rozvahy. Silná rozvaha je proto postavena na efektivní správě těchto hlavních typů aktiv a silné portfolio je založeno na znalosti toho, jak číst a analyzovat účetní závěrku.