Jak založit svůj vlastní fond soukromého kapitálu

Soukromé kapitálové společnosti jsou historicky úspěšnou třídou aktiv a pole stále roste, protože do odvětví vstupuje více potenciálních správců portfolií. Mnoho investičních bankéřů učinilo přechod z veřejného na soukromý kapitál, protože ten v posledních několika desetiletích výrazně překonal 500 Standard & Poor's 500, což podnítilo větší poptávku po soukromých kapitálových fondech od institucionálních a individuálních akreditovaných investorů. Vzhledem k tomu, že poptávka stále stoupá po alternativních investicích do prostoru soukromého kapitálu, budou muset vzniknout noví manažeři a poskytnout investorům nové příležitosti k vytváření alfa.

Mezi dnešní úspěšné soukromé kapitálové společnosti patří Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners a Carlyle Group. Většina firem jsou však malé a střední obchody a mohou se pohybovat od pouhých dvou zaměstnanců po několik stovek pracovníků. Zde je několik kroků, které by manažeři měli dodržovat při založení fondu soukromého kapitálu.

Definujte obchodní strategii

Nejprve nastíňte svou obchodní strategii a odlište svůj finanční plán od konkurence a benchmarku. Vytvoření obchodní strategie vyžaduje významný výzkum definovaného trhu nebo jednotlivého sektoru. Některé fondy se zaměřují na energetický rozvoj, zatímco jiné se mohou zaměřit na biotechnologické společnosti v rané fázi. Investoři se nakonec chtějí dozvědět více o cílech vašeho fondu.

Při formulaci investiční strategie zvažte, zda budete mít geografické zaměření. Zaměří se fond na jeden region Spojených států? Zaměří se na průmysl v určité zemi? Nebo zdůrazní konkrétní strategii na podobných rozvíjejících se trzích? Mezitím můžete přijmout několik obchodních zaměření. Zaměří se váš fond na zlepšení provozního nebo strategického zaměření vašich portfoliových společností, nebo se toto centrum soustředí výhradně na vyčištění své rozvahy?

Nezapomeňte, že private equity obvykle závisí na investicích do společností, které nejsou obchodovány na veřejném trhu. Je důležité, abyste určili účel každé investice. Je například cílem investice růst kapitálu pro fúzi a akvizici? Nebo je cílem získat kapitál, který umožní stávajícím majitelům prodat své pozice ve firmě?

Vytvořte obchodní plán a provoz

Druhým krokem je napsání obchodního plánu, který počítá očekávání peněžních toků, stanoví časový rozvrh vašeho soukromého kapitálového fondu, včetně období pro navýšení kapitálu a odchod z portfoliových investic. Každý fond má obvykle životnost 10 let, i když v konečném důsledku závisí na uvážení správce. Řádný obchodní plán obsahuje strategii, jak bude fond v průběhu času růst, marketingový plán zaměřený na budoucí investory a shrnutí, které spojuje všechny tyto oddíly a cíle dohromady.

Po vytvoření obchodního plánu vytvořte externí tým konzultantů, který bude zahrnovat nezávislé účetní, právníky a průmyslové konzultanty, kteří vám poskytnou informace o odvětvích společností ve vašem portfoliu. Je také moudré zřídit poradní sbor a prozkoumat strategie obnovy po katastrofě v případě kybernetických útoků, prudkého poklesu trhu nebo jiných hrozeb souvisejících s portfoliem pro jednotlivý fond.

Dalším důležitým krokem je založení firmy a názvu fondu. Kromě toho musí manažer rozhodnout o rolích a titulech vedoucích pracovníků společnosti, jako je role partnera nebo správce portfolia. Odtud vytvořte řídící tým, včetně generálního ředitele, finančního ředitele, hlavního úředníka pro informační bezpečnost a hlavního úředníka pro dodržování předpisů. Noví manažeři s větší pravděpodobností získají více peněz, pokud jsou součástí týmu, který se točí z dříve úspěšné firmy.

Na zadní straně je nezbytné zavést vlastní provoz. Mezi tyto úkoly patří pronájem nebo nákup kancelářských prostor, nábytek, technologické požadavky a pronájem zaměstnanců. Při najímání zaměstnanců je třeba zvážit několik věcí, jako jsou programy sdílení zisku, struktury bonusů, kompenzační protokoly, plány zdravotního pojištění a penzijní plány.

Zřídit investiční nástroj

Poté, co budou včasné operace v pořádku, stanovte právní strukturu fondu. Ve Spojených státech fond obvykle předpokládá strukturu komanditní společnosti nebo společnosti s ručením omezeným. Jako zakladatel fondu budete generálním partnerem, což znamená, že budete mít právo rozhodovat o investicích, které tento fond tvoří.

Vaši investoři budou omezenými partnery, kteří nemají právo rozhodnout, které společnosti jsou součástí vašeho fondu. Společnosti s ručením omezeným jsou odpovědné pouze za ztráty spojené s jejich individuální investicí, zatímco generální partneři řeší jakékoli další ztráty v rámci fondu a závazky vůči širšímu trhu.

Váš právník nakonec vypracuje memorandum o soukromém umisťování a jakékoli další provozní smlouvy, jako je například smlouva o partnerství nebo stanovy.

Určete strukturu poplatků

Správce fondu by měl stanovit ustanovení týkající se poplatků za správu, neseného úroku a jakékoli překážky pro výkonnost. Správci soukromého kapitálu obvykle obdrží od investorů roční poplatek za správu ve výši 2% vázaného kapitálu. Za každých 10 milionů dolarů, které fond získá od investorů, bude správce vybírat 200 000 dolarů za správní poplatky ročně. Správci fondů s menšími zkušenostmi však mohou získat nižší poplatek za správu, aby přilákali nový kapitál.

Úrokový úrok je obvykle stanoven na 20% nad očekávanou úrovní návratnosti. Pokud by překážka ve fondu činila 5%, vy a vaši investoři byste rozdělili návratnost sazbou 20 až 80. Během tohoto období je také důležité pro fond stanovit pravidla pro dodržování předpisů, rizika a oceňování.

Zvýšit kapitál

Dále budete chtít mít připravené nabídkové memorandum, smlouvu o předplatném, podmínky partnerství, smlouvu o úschově a dotazníky pro povinnou péči. Marketingový materiál bude také potřebný před procesem získávání kapitálu. Noví manažeři budou také chtít zajistit, aby od předchozích zaměstnavatelů obdrželi řádný odstupný dopis. Dělicí dopis je důležitý, protože zaměstnanci vyžadují povolení k chlubení se svými předchozími zkušenostmi a záznamem.

To vše vás nakonec vede k největší výzvě založení fondu soukromého kapitálu, který přesvědčuje ostatní, aby investovali do vašeho fondu. Nejprve se připravte na investování svého vlastního fondu. Očekává se, že správci fondů, kteří měli během své kariéry úspěch, poskytnou alespoň 2% až 3% svých peněz na celkové kapitálové závazky fondu. Noví manažeři s menším kapitálem mohou pravděpodobně uspět se závazkem 1% až 2% pro svůj první fond.

Kromě vašich investičních výsledků a investiční strategie bude vaše marketingová strategie ústřední pro získávání kapitálu. Vláda říká, že vzhledem k předpisům o tom, kdo může investovat, a neregistrované povaze investic do soukromého kapitálu, mohou do těchto fondů poskytnout kapitál pouze institucionální a akreditovaní investoři.

Mezi institucionální investory patří pojišťovací společnosti, státní investiční fondy, finanční instituce, penzijní programy a univerzitní nadace. Akreditovaní investoři jsou omezeni na jednotlivce, kteří splňují stanovenou hranici ročního příjmu po dobu dvou let nebo si udržují čisté jmění (snížené o hodnotu svého hlavního bydliště) ve výši 1 milionu USD nebo více. Další kritéria pro další skupiny, které zastupují akreditované investory, jsou projednána v zákoně o cenných papírech z roku 1933.

Jakmile je založen fond soukromého kapitálu, mají manažeři portfolia schopnost začít budovat své portfolio. V tomto okamžiku začnou manažeři vybírat společnosti a aktiva, která odpovídají jejich investiční strategii.

Sečteno a podtrženo

Investice soukromého kapitálu v posledních několika desetiletích překonaly širší americké trhy. To vyvolalo zvýšenou poptávku ze strany investorů hledajících nové způsoby, jak dosáhnout vyšších výnosů. Výše uvedené kroky lze použít jako plán pro vytvoření úspěšného fondu.