Požadovaná míra návratnosti - RRR
Požadovaná míra návratnosti je minimální výnos, který investor přijme za vlastnictví akcií společnosti, jako kompenzace za danou úroveň rizika spojeného s držením akcií. RRR se také používá v podnikových financích k analýze ziskovosti potenciálních investičních projektů.
Požadovaná míra návratnosti je také známa jako překážková míra, která stejně jako RRR označuje odpovídající kompenzaci potřebnou pro úroveň přítomného rizika. Rizikové projekty mají obvykle vyšší překážky nebo RRR než ty, které jsou méně rizikové.
1:29Požadovaná míra návratnosti
Vzorec a výpočet RRR
Existuje několik způsobů, jak vypočítat požadovanou míru návratnosti. Pokud investor uvažuje o koupi majetkových podílů ve společnosti, která vyplácí dividendy, je ideální model dividend-diskont. Dividendový diskontní model se také nazývá Gordonův růstový model.
Model dividend-diskont počítá RRR pro kapitál akcie vyplácející dividendy s využitím aktuální ceny akcií, výplaty dividend na akcii a předpokládané míry růstu dividend. Vzorec je následující:
RRR = Očekávaná výplata dividendZdrojová cena + Předpokládaná míra růstu dividendRRR = \ frac {\ text {Očekávaná výplata dividend}} {\ text {Akční cena}} + \ text {Předpokládaná dividendová míra růstu} RRR = Cena akcií Očekávaná výplata dividend + Předvídaná míra růstu dividend
Výpočet RRR pomocí modelu s dividendovou slevou.
- Vezměte očekávanou výplatu dividendy a vydělte ji aktuální cenou akcií.
- Přidejte výsledek k předpokládané míře růstu dividend.
Jak vypočítat požadovanou míru návratnosti
Dalším způsobem výpočtu RRR je použití modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM), který investoři obvykle používají pro akcie, které neplatí dividendy.
Model CAPM výpočtu RRR používá beta aktiva. Beta je rizikový koeficient hospodářství. Jinými slovy, beta se v průběhu času pokouší měřit rizikovost akcií nebo investic. Akcie s beta vyššími než 1 jsou považovány za rizikovější než celkový trh (reprezentovaný S&P 500), zatímco akcie s beta nižšími než 1 jsou považovány za méně rizikové než celkový trh.
Vzorec také používá bezrizikovou míru návratnosti, což je obvykle výnos z krátkodobých cenných papírů americké státní pokladny. Konečná proměnná je tržní míra návratnosti, což je obvykle roční výnos indexu S&P 500. Vzorec pro RRR používající model CAPM je následující:
RRR = bezriziková míra návratnosti + beta (tržní míra návratnosti - bezriziková míra návratnosti) RRR = \ text {Bezriziková míra návratnosti} \; + \; beta \ left (\ text {tržní míra návratnosti} - \ text {bezriziková míra návratnosti} \ vpravo) RRR = bezriziková míra návratnosti + beta (tržní míra návratnosti - bezriziková míra návratnosti)
Výpočet RRR pomocí CAPM
- Přidejte k verzi zabezpečení přidanou aktuální bezrizikovou míru návratnosti.
- Vezměte tržní míru návratnosti a odečtěte bezrizikovou míru návratnosti.
- Přidejte výsledky, abyste dosáhli požadované míry návratnosti.
Odečtěte bezrizikovou míru návratnosti od tržní míry návratnosti.
Vezměte tento výsledek a vynásobte jej beta bezpečností.
Přidejte výsledek k současné bezrizikové míře návratnosti a určete požadovanou míru návratnosti.
Klíč s sebou
- Požadovaná míra návratnosti je minimální výnos, který investor přijme za vlastnictví akcií společnosti, což je kompenzuje za danou úroveň rizika.
- Inflace musí být rovněž zahrnuta do výpočtu RRR, který považuje minimální míru návratnosti, kterou investor považuje za přijatelnou, s přihlédnutím k nákladům na kapitál, inflaci a návratnosti, která je k dispozici pro ostatní investice.
- RRR je subjektivní minimální míra návratnosti a důchodce bude mít nižší toleranci rizika, a proto bude akceptovat menší návratnost než investor, který nedávno absolvoval vysokou školu.
Co vám RRR říká?
Požadovaná míra návratnosti RRR je klíčovým konceptem v oceňování vlastního kapitálu a podnikových financích. Je obtížné určit přesnost vzhledem k různým investičním cílům a toleranci rizik jednotlivých investorů a společností. Při určování vlastní požadované sazby společnosti hrají roli preference rizika a návratnosti, inflační očekávání a struktura kapitálu společnosti. Každý z těchto a dalších faktorů může mít zásadní vliv na vnitřní hodnotu zabezpečení.
Pro investory používající vzorec CAPM by požadovaná míra návratnosti akcií s vysokou beta ve srovnání s trhem měla mít vyšší RRR. Vyšší RRR ve srovnání s jinými investicemi s nízkými beta je nutná k tomu, aby investorům kompenzovala přidanou úroveň rizika spojeného s investováním do vyššího beta akcií.
Jinými slovy, RRR se zčásti vypočítává připočtením rizikové prémie k očekávané bezrizikové míře návratnosti, aby se zohlednila přidaná volatilita a následné riziko.
U kapitálových projektů je RRR užitečná při určování, zda pokračovat v jednom projektu proti druhému. RRR je to, co je potřeba pro pokračování projektu, ačkoli některé projekty nemusí RRR splňovat, ale jsou v dlouhodobém nejlepším zájmu společnosti.
Inflace musí být také zahrnuta do RRR analýzy. RRR na akciích je minimální míra návratnosti akcií, kterou investor považuje za přijatelnou, s přihlédnutím k jejich kapitálovým nákladům, inflaci a návratnosti dostupné pro jiné investice.
Například, pokud je inflace 3% ročně, a prémie za akciové riziko nad bezrizikovým výnosem (s použitím americké pokladniční poukázky, která vrací 3%), může investor požadovat návratnost 9% ročně, aby se akcie staly. investice stojí za to. Důvodem je, že návratnost 9% je ve skutečnosti 6% návratnost po inflaci, což znamená, že by investor nebyl odměněn za riziko, které podstupují. Stejný výnos upravený o riziko by získali investováním do 3% výnosové pokladniční poukázky, která by po úpravě o inflaci měla nulovou skutečnou míru návratnosti.
Příklady RRR
Očekává se, že společnost příští rok vyplatí dividendu 3 $ ročně a její akcie se v současné době obchodují za 100 USD za akcii. Společnost každoročně stabilně zvyšuje dividendu o 4%.
- RRR = 7% nebo ((očekávaná dividenda 3 $ / 100 $ na akcii) + 0, 04 růstová míra)
V modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM) lze RRR vypočítat pomocí beta cenného papíru nebo koeficientu rizika, jakož i nadměrného výnosu, který investuje do akcií za bezrizikovou sazbu, představuje prémii za akciové riziko.
RRR pomocí příkladu CAPM Formula
- Společnost má beta 1, 50, což znamená, že je riskantnější než beta beta na trhu.
- Současná bezriziková sazba činí 2% z krátkodobé americké státní pokladny.
- Dlouhodobá průměrná míra návratnosti pro trh je 10%.
- RRR = 12% nebo (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR vs. náklady na kapitál
Přestože je požadovaná míra návratnosti použita v projektech kapitálového rozpočtování, RRR není stejná úroveň návratnosti, která je potřebná k pokrytí kapitálových nákladů. Kapitálové náklady představují minimální výnos potřebný k pokrytí nákladů na dluh a vydání vlastního kapitálu k získání finančních prostředků na projekt. Kapitálové náklady představují nejnižší návratnost potřebnou k zohlednění kapitálové struktury. RRR by měla být vždy vyšší než kapitálové náklady.
Omezení RRR
Výpočet RRR nezohledňuje inflační očekávání, protože rostoucí ceny narušují investiční zisky. Inflační očekávání jsou však subjektivní a mohou se mýlit.
RRR se bude také lišit mezi investory s různými úrovněmi tolerance rizik. Důchodce bude mít nižší rizikovou toleranci než investor, který nedávno absolvoval vysokou školu. Výsledkem je RRR subjektivní míra návratnosti.
RRR neovlivňuje likviditu investice. Pokud nelze investici prodat po určitou dobu, bude pravděpodobně představovat vyšší riziko než riziko, které je likvidnější.
Porovnání zásob v různých průmyslových odvětvích může být také obtížné, protože riziko nebo beta se budou lišit. Stejně jako u jakéhokoli finančního poměru nebo metriky je nejlepší při analýze investičních příležitostí použít ve vaší analýze více poměrů.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.